Mark-to-Model määratlus
Mis on Mark-to-Model?
Mark-to-model on finantsmudelitel põhinev konkreetse investeerimispositsiooni või portfelli hinnakujundusmeetod. See on vastuolus traditsioonilisega turuväärtus hindamised, milles turuhinnad kasutatakse nii väärtuste kui ka positsioonide kahjumi või kasumi arvutamiseks.
Varadel, mis peavad olema mudeli järgi märgitud, ei ole tavalist turgu, mis pakuks täpset hinnakujundust, või on hindamised, mis põhinevad keerulistel võrdlusmuutujatel ja ajagraafikutel. See loob olukorra, kus varale väärtuse määramiseks tuleb kasutada oletusi ja eeldusi, mis muudab vara riskantsemaks.
Võtmekohad
- Mark-to-model hõlmab varadele väärtuste määramist finantsmudeleid kasutades, erinevalt tavalistest turuhindadest.
- Vajadus selle hindamise järele tuleneb mittelikviidne varad, millel ei ole piisavalt suurt turgu turuhinnaga hinnakujunduse jaoks.
- Varad kipuvad olema riskantsemad, kuna nende väärtused põhinevad oletustel.
- Väärtpaberistatud hüpoteegid, mis tõid kaasa finantskriis 2008 hinnati mudeli järgi hinnatud hindamiste abil.
- Pärast finantskriisi peavad kõik ettevõtted, kellel on vara, mille väärtust hinnatakse väärtuse järgi, hindama.
Mark-to-Model mõistmine
Mudeliväärtuse hindamist kasutatakse peamiselt mittelikviidsetel turgudel toodetel, millega sageli ei kaubelda. Mudeliväärtusega varad jäävad sisuliselt tõlgendamisele avatuks ja see võib tekitada investoritele riski. Legendaarne investor, Warren Buffett, nimetas seda hindamismeetodit "müüdi tähistamiseks" riski alahindamise tõttu.
Mudeliväärtusega varade ohud tekkisid aasta jooksul subprime hüpoteek riskide ja seega ka varade väärhindamise tõttu. Miljardeid dollareid väärtpaberistatud hüpoteekvaradest tuli ettevõtte bilanssides maha kanda, sest hindamise eeldused osutusid ebatäpseks. Paljud hinnaväärtuse hindamised eeldasid likviidsust ja korrektsust järelturud ja ajaloolisi vaikeväärtusi. Need eeldused osutusid valeks, kui sekundaarne likviidsus kokku kuivas ja hüpoteeklaenude intressimäärad tõusid tublisti üle normaalse taseme.
Suuresti bilansiprobleemide tõttu väärtpaberistatud hüpoteek tooted, Finantsarvestuse standardite nõukogu (FASB) avaldas 2007. aasta novembris avalduse, milles nõuti, et kõik avalikult kaubeldavad ettevõtted avalikustaksid need nende bilansis olevad varad, mis põhinevad 2008. aasta eelarveaastal algavatel mudelihinnangutel aastal.
Esimene, teine ja kolmas tase
FASB avaldus 157 võttis kasutusele klassifitseerimissüsteemi, mille eesmärk on tuua selgust ettevõtete finantsvarade valdusse. Varad (ja ka kohustused) on jagatud kolme kategooriasse:
- 1. tase
- Tase 2
- 3. tase
Esimese taseme varasid hinnatakse vastavalt jälgitavatele turuhindadele. Need turuväärtusega varad hõlmavad riigikassa väärtpabereid, turukõlblikke väärtpabereid, välisvaluutat, kaupu ja muid likviidseid varasid, mille jooksvaid turuhindu on lihtne saada.
Teise taseme varasid hinnatakse mitteaktiivsetel turgudel noteeritud hindade alusel ja/või tuginetakse kaudselt jälgitavatele sisenditele, nagu intressimäärad, viivismäärad ja tootluskõverad. Ettevõtete võlakirjad, pangalaenud ja üle leti (OTC) tuletisinstrumendid kuuluvad sellesse kategooriasse.
Lõpuks hinnatakse 3. taseme varasid sisemudelitega. Hinnad ei ole otseselt jälgitavad ja varade hindamisel tuleb teha eeldusi, mille puhul võivad esineda suured erinevused. Mudeliväärtusega varade näited on ahastuses võlg, keeruline tuletisinstrumendidja erakapitali aktsiad.
