Kuidas Morningstar hindab ja järjestab investeerimisfonde
Morningstar, Inc. (NASDAQ: HOMMIK) tutvustas esmakordselt oma reitingusüsteemi 1985. aastal. Lihtne ja hõlpsasti mõistetav Morningstari platvorm sai kiiresti investeerimisfondide maailma analüütikute, nõustajate ja üksikute investorite lemmikuks. Täna, Morningstar on üks mõjukamaid ja silmapaistvaid investeerimisressursse maailmas ning see on ettevõte, mille mõistmiseks peaks iga huviline võtma aega.
Morningstari auastmed investeerimisfondid skaalal üks kuni viis tähte. Need pingeread põhinevad sellel, kuidas fond on võrreldes riskide ja kuludega korrigeerinud sama kategooria fondidega. Iga fond saab kolme-, viie- ja kümneaastase perioodi kohta eraldi reitingud, mille ta koondab üldreitinguks.
Ettevõte väidab, et tema investeerimisfondide pingeread on "objektiivsed, tuginedes täielikult varasema tootluse matemaatilisele hinnangule". Kuigi see on pealiskaudselt tõsi - kõik Morningstari edetabelid on matemaatikapõhised-see näitab, kui tundlik on järjestamisprotsess kahe subjektiivse teguri suhtes: matemaatilise valemi kaalumine ja fondi liigitamine konkreetseks kategooria.
Tähtede hindamise süsteem
Morningstar on kõige paremini tuntud oma tärnide hindamissüsteemi poolest, mis määrab igale fondile ühe kuni viie tärni reitingu, tuginedes varasematele tootlustele võrreldes kaasfondidega. Tärnireitinguid hinnatakse kõveral; top 10% fondidest saavad viis tähte, järgmised 22,5% saavad neli tähte, keskmised 35% saavad kolm tähte, järgmised 22,5% saavad kaks tähte ja alumine 10% saavad ühe tähe.
Morningstar ei paku ühelegi fondile abstraktset reitingut; kõik on suhteline ja riskidega kohandatud. Kõiki fonde võrreldakse nende eakaaslastega ja kõiki tulusid võrreldakse riskitasemega portfellihaldurid pidi nende tulude saamiseks eeldama.
Isegi riski- ja tulususreitingud tehakse suhtelisel skaalal. 10% madalaima riskiga fondidest on märgitud madala riskiga, järgmised 22,5% on alla keskmise ja nii edasi. Samamoodi saavad 10% suurima tootlusega fondid kõrgeima Morningstari tootluse tähise.
Sektorid ja kategooriad
Morningstar korraldab kõiki aktsiauuringuid turusektorite kaupa, võimaldades investoritel ja analüütikutel võrrelda sarnaste fookustega aktsiaid. Mõned Morningstari aktsiasektorid hõlmavad tsüklit, põhimaterjale, finantsteenuseid, kaitset, kommunaalteenuseid, sideteenuseid, energiat ja tehnoloogiat.
Oktoobris 2010 muutis Morningstar oma sektorite klassifitseerimissüsteemi, soovitades, et uus süsteem oleks "loogilisem" ja hõlbustaks selle mõistmist otsuseid teevad portfellihaldurid. "Kõik aktsiad, fondid ja portfellid jagati kolmeks suureks sektoriks: tsükliline, kaitsev ja Tundlik. Iga selline supersektor sisaldab kolme või nelja alarühma.
Igas alarühmas on mitu tööstusharu. Iga aktsia kuulub ühte ligi 150 tööstusharust selle põhjal, kuidas Morningstar ettevõtte aluseks oleva ärimudeli kõige paremini ära tunneb. Morningstari andmetel liigitatakse need aktsiad "majandusaasta aruannete, vormi 10-Ks ja Morningstari aktsiaanalüütiku sisendi" ülevaate kaudu.
Iga Morningstari fondi saab kolme supersektori seas kiiresti võrrelda, kuid põhjalikum ülevaade on võimalik alamrühma tasandil.
Kuidas Morningstar volatiilsust mõõdab
Morningstar on sisse lülitatud Kaasaegne portfelliteooria (MPT), investeerimisfilosoofia keskendus riskide minimeerimisele ja oodatava tulu maksimeerimisele, strateegiliselt mitmekesistades varasid. Morningstari esmased volatiilsuse mõõtmised tulevad otse MPT -st: standardhälve, keskmine ja Sharpe suhe.
Standardhälve on statistika põhikontseptsioon, mis määrab, kui lai on fondi tootlusala. Fondil, mille tootlus on aja jooksul vähem järjepidev - numbrid on rohkem hajutatud - on suurem standardhälve. Arvutage standardhälve, võttes fondi tootluse dispersiooni ruutjuure, mis on vaid ruutude erinevused keskmisest tootlusest. See on mõistlik ja vaieldamatu volatiilsuse näitaja.
Keskmine on lihtsalt fondi keskmine tootlus. Morningstar arvutab keskmise iga -aastase keskmise kuutootluse alusel; kui fond kasvas aastaga 80%, oli selle keskmine aastane tootlus 6,67% (80% jagatud 12 kuuga). Keskmise peamine ülesanne on olla standardhälbe baasühik.
Viimane Morningstari MPT volatiilsusmõõdikutest on Sharpe'i suhe, mis määrab kindlaks, kui palju lisatulu saab investor antud summa lisavõimaliku riski eest. Nobeli laureaat William F. Sharpe lõi 1966. aastal Sharpe'i suhtarvu kontseptsiooni ja sellest ajast alates on see olnud finantssektori lemmik. Arvutage investeeringu Sharpe suhtarv järgmise valemi abil:
Sharpe (investeeringud)=Investeeringu standardhälveKeskmine tootlus−Riskivaba tootlus
Läbi Sharpe suhtarvu saab Morningstar võrrelda riskipõhiselt ühe portfelli tootlust teise portfelliga.
Karuturu detsilli asetus
Karuturu detsiliidi auaste on Morningstari tööriistakastis volatiilsuse ja riski mõõtmine, mis ei ole MPT. Põhimõtteliselt võrdleb Morningstar kõiki aktsiafonde S&P 500 indeksiga ja iga võlakirja või fikseeritud tulumääraga fondi Lehman Brothers Aggregate Indexiga. Kõiki aktsiafonde ja kõiki võlakirjafonde mõõdetakse üksteise suhtes ja neile määratakse detsiili pingeread vastavalt nende tulemustele karuturgudel. See on keerukam viis negatiivse jäädvustamise vaatamiseks.
Morningstari analüütikute hinnang fondidele
Tavaline Morningstari tärnide hinnang on tahapoole suunatud; see ütleb investorile, millised fondid on kolme-, viie- või kümneaastase perioodi jooksul kõige paremini toiminud. Üks levinud eksiarvamus on see, et Morningstar annab kõrgemaid tärnireitinguid fondidele, mida ta loodab tulevikus paremini toimida, kuid see pole nii. Tähtede hindamissüsteemis puuduvad ennustavad või ettekirjutavad elemendid.
Morningstaril on tulevikku suunatud mõõdik: fondide analüütikute hinnang. Analüütikute hinnang on kokkuvõte Morningstari "veendumusest fondi suutlikkuses oma tulemusi ületada eakaaslaste rühm ja/või asjakohast võrdlusalust riskiga kohandatud alusel. "
Analüütikute hinnanguid hinnatakse viietasandilisel süsteemil, kus on kolm positiivset hinnangut: kuld, hõbe ja pronks, pluss neutraalne ja negatiivne hinnang. Morningstar määrab analüütikute reitingud selle põhjal, kuidas fondil on viies sammas: protsess, tootlus, inimesed, emaettevõte ja hind. Parimad on kuldfondid ja need, mille suhtes Morningstari analüütikud kõige rohkem usaldavad. Hõbefondidel on eelised kõigi viie samba suhtes. Pronksfondid näitavad "märkimisväärseid eeliseid mitmete sammaste" vahel, kuigi mitte kõik. Neutraalsed fondid ei saa analüütiku usaldust üle- või alatalitluse eest. Negatiivsed fondid näitavad vigu, mis analüütikute arvates takistavad tulevast tootlust.