Allerganin lyötyt osakkeet nousevat yli 35%

Useiden vastoinkäymisten jälkeen Allergan PLC: n osakkeet (AGN) ovat laskeneet yli 50% kaikkien aikojen korkeimmasta tasostaan ​​vuoden 2015 puolivälissä, Barronin raportit. Suurimmat huolet sijoittajille ovat olleet kilpailu sen johtavasta tuotteesta, ryppyjen hoidosta Botoxista ja kuivien silmien korjaustoimenpiteen patentin yksinoikeuden päättymisestä, Barron toteaa.

"Huolet ovat liioiteltuja", Barronin laskurit viittaavat "lupaavaan putkeen uusia lääkkeitä" ja "Arvostus on riittävän alhainen, jotta suurin osa Allergania koskevista huonoista uutisista näkyy jo hintaan. "

Allerganin arvostaminen

Allergan suljettiin 163,70 dollarissa 21. maaliskuuta. Viimeisen vuoden aikana sen osakkeet ovat laskeneet 30%. Allergan on S&P Pharmaceuticals Select Industry Index (SPSIPH) -indeksin markkina -painon mukaan kymmenen tärkeimmän ainesosan joukossa, joka nousi 4,5% vuoden aikana. S&P Dow Jones -indeksien mukaan.

Käyttämällä yksimielisiä arvioita varten EPS kuten Barron's raportoi vuosille 2018 ja 2019, 15,58 dollaria ja 16,51 dollaria

eteenpäin P/Es 21. maaliskuuta sulkeutumisen perusteella olisi 10,5 ja 9,9. Barron huomauttaa, että kilpailijat käyvät kauppaa 12 tai 13 -kertaisella voitolla.

Allerganin arvon määrittäminen 12 -kertaiseksi 2019 -tulokseksi tuottaa 198,12 dollarin hinnan, mikä on 21% korkeampi kuin 21. maaliskuuta. Salkunhoitaja Jason Benowitz Roosevelt Investmentsissä kertoo Barronille, että hän käyttää P/E -arvoa 13,5 2019 EPS arvostaa yritystä, jonka hinta on 222,89 dollaria eli 36% korkeampi kuin 21. maaliskuuta kiinni.

Huono uutinen

Noin 19% Allerganin liikevaihdosta vuonna 2017, 3 miljardia dollaria 15,9 miljardista dollarista, tuotettiin lääkkeistä, jotka saattavat menettää patentin yksinoikeuden vuoteen 2020 mennessä, Barron toteaa. Tästä luvusta noin puolet eli 1,5 miljardia dollaria on peräisin kuivasilmäisestä lääkkeestä Restasis. Yleinen vaihtoehto saattaa tulla markkinoille myöhemmin tänä vuonna. Muita suuria myyjiä, joilla on sama ongelma, ovat verenpainelääkkeet Bystolic ja Alzheimerin hoito Namenda XR, Barron's lisää.

Botox tuotti 3,2 miljardia dollaria liikevaihtoa vuonna 2017 eli 20% yrityksen kokonaismäärästä Barron'sia kohden. Revance Therapeutics Inc. (RVNC) on tehnyt lupaavia kliinisiä kokeita samankaltaisesta hoidosta, jota nykyään kutsutaan nimellä RT002, Barron's sanoo, ja on allekirjoittanut lisenssisopimuksen Mylan NV: n kanssa (MYL) kaupallistamaan sitä.

"Vallihauta Botoxin ympärillä"

RT002 -hoito kestää kuitenkin kuusi kuukautta eikä kolme tai neljä kuukautta Botoxilla ja paljon korkeammalla annokset, Summitryn salkunhoitaja Michael Konin, Allerganin pitkäaikaisen sijoittajan, mukaan Barronin. Kon hylkää kilpailuuhun näistä syistä ja mikä vielä tärkeämpää, potilaiden ja lääkäreiden keskinäinen luottamus todistetun tuotteen ympärille, joka ruiskutetaan kasvoihin. Hänen mukaansa tämä edustaa suurempaa "vallihautaa Botoxin ympärillä" kuin patentit.

Lisäksi Barron's osoittaa Cowen Inc: n tutkimukseen viitaten, että Botoxilla on 70%: n markkinaosuus ja myynti kasvaa suunnilleen kaksinumeroisella hinnalla huolimatta alennettuun hintaan kilpailua. Mitä tulee RT002: een, se ei todennäköisesti saavuta markkinoita aikaisintaan vuonna 2020 Barronin mukaan.

Ristimyynnin edut

Vielä yksi plus Allerganille ovat Barronin ehdot ristimyynti ja jakeluetuja. Yhtiö myy esimerkiksi muita ihotautilääkkeitä, joita voidaan myydä lääkäreille alennettuina nippuina yhdessä Botoxin kanssa. Jos tämä ei riitä, Barron's huomauttaa, että tällaiset esteettiset tuotteet eivät ole vakuutettuja, joten hinnat määräytyvät täysin sen mukaan, mitä kuluttajat ovat valmiita maksamaan.

Tuoteputki

Barron's mainitsee myös putkilinjan, jossa on 15 lupaavaa uutta lääkettä Allerganilta, jotka ovat kehitysvaiheessa tai todennäköisesti tulevat markkinoille seuraavien vuosien aikana. Yhtiö on arvioinut 500 miljoonan dollarin vuotuisen myynnin migreenihoidolle, joka on tarkoitus julkaista vuonna 2020, ja sanoi, että sen kaksisuuntainen mielialahäiriölääke Vraylar voi kasvaa mestariksi, kun se on hyväksytty muille käyttää. Kaiken kaikkiaan yritys on ilmoittanut, että sillä on kuusi tuotetta kehitteillä, jotka yhdessä voivat tuottaa yli 4 miljardin dollarin vuosimyynnin tulevaisuudessa, Barron's lisää.

"Jokainen vaihtoehto arvon luomiseksi"

Allergan aikoo myös käyttää 1,5 miljardia dollaria tänä vuonna osakkeiden hankkimiseen ja velan vähentämiseen 4 miljardilla dollarilla, samalla kun se lisää kasvua ns. pultattava yritysostoja, Barron's sanoo. Yhtiön mukaan kahdeksan tuotti nykyisistä huumausainevalikoimista 10-20% liikevaihdon kasvun vuonna 2017, ja niiden pitäisi tuottaa 80% yrityksen kokonaiskasvusta vuonna 2018.

Lopuksi Barronin lainaukset toimitusjohtaja Brent Saunders sanoi yrityksen mahdollisesta hajoamisesta: "Harkitsemme jokaista vaihtoehtoa ja katsomme, onko olemassa mahdollisuuksia luoda arvoa, ja aiomme tehdä sen kiireellisesti. "Barron'sin tarjoama skenaario jakaisi Allerganin nopeasti kasvavaksi ja hitaasti kasvavaksi yritykseksi yhtiö. Ensimmäinen sisältäisi muun muassa esteettiset ja silmienhoitotuotteet.

Haltuunottokohde uudelleen?

Barron huomauttaa, että Pfizer Inc. (PFE) oli tarjonnut ostaa Allerganin 363 dollarilla osakkeesta vuonna 2015. Kaupassa Pfizerista tuli Irlannin kotipaikkakunta, kuten Allergan, mutta Obaman hallinnon toimet rangaistaan ​​tällaisista veroperusteisista yritysten inversiot poisti hankinnan. Yhdysvaltojen yhtiöverokannan hiljattain alentamisen myötä Allergan saattaa olla jälleen pelissä. Klo markkina-arvo 53,6 miljardia dollaria Barronia kohden potentiaalisten kosijoiden on oltava suuria, kuten 216,1 miljardia dollaria Pfizer.