Ovatko osakkeet alhaisilla P/E -suhteilla aina parempia?

Osakkeet korkealla hinta/voittosuhde (P/E) voi olla ylihinnoiteltu. Joten onko osake, jolla on alhaisempi P/E -suhde, aina parempi sijoitus kuin osakkeella, jolla on korkeampi? Lyhyt vastaus on ei. Pitkä vastaus on, että se riippuu tilanteesta. Lue lisää hinta-voittosuhteista, niiden tulkinnasta, matalan ja korkean P/E-suhteen välisestä erosta ja kumpi on parempi.

Mikä on hinta-voittosuhde (P/E)?

P/E -suhde lasketaan osakkeen nykyisenä osakekurssina jaettuna sen osuudella

osakekohtainen tulos (EPS), yleensä viimeisten 12 kuukauden ajalta, jota kutsutaan myös jäljellä oleviksi 12 kuukaudeksi (TTM). Useimmat julkisen kaupankäynnin kohteena olevien osakkeiden P/E-suhteet ilmaisevat osakkeen nykyisen hinnan verrattuna sen edellisen 12 kuukauden tulokseen.

A osakekauppa 40 dollaria osakkeelta ja 2 dollarin osakekohtainen tulos olisi P/E -suhde 20 (40 dollaria jaettuna 2 dollarilla), samoin kuin osakkeella, jonka hinta on 20 dollaria osakkeelta ja osakekohtainen osakekohtainen tulos (20 dollaria jaettuna 1 dollarilla). Näillä kahdella osakkeella on sama hinta / tulos arvostus. Molemmissa tapauksissa sijoittajat maksavat 20 dollaria jokaisesta 1 dollarin tulosta.

Entä jos osakkeella, joka ansaitsee 1 dollaria osakkeelta, kaupat olisivat 40 dollaria osakkeelta? Silloin P/E -suhde olisi 40 sijasta 20, mikä tarkoittaa, että sijoittaja maksaisi $ 40 vaatiakseen vain $ 1 tulot. Tämä vaikuttaa huonolta kaupalta, mutta on olemassa useita tekijöitä, jotka voivat lieventää tätä ilmeistä ylihinnoittelun ongelmaa.

Ensinnäkin yrityksen voidaan odottaa kasvavan tulot ja tulot paljon nopeammin tulevaisuudessa kuin yritykset, joiden P/E on 20, mikä käsittää korkeamman hinnan tänään korkeammille tuleville tuloille. Toiseksi oletetaan, että 40-P/E-yrityksen arvioidut (jälkimmäiset) tulot toteutuvat varmasti. ottaa huomioon, että 20-P/E-yhtiön tuleva tulos on jonkin verran epävarma, mikä osoittaa suurempaa sijoitusriskiä.

Sijoittajat aiheuttaisi vähemmän riskejä sijoittamalla varmempiin tuloihin vähemmän varmojen tulojen sijasta, joten yhtiö, joka tuottaa näitä varmoja tuloja, määrää jälleen korkeamman hinnan tänään.

Vertailua tarvitaan

On myös huomattava, että keskimääräiset P/E -suhteet vaihtelevat toimialasta toiseen. Yleensä erittäin vakailla, kypsillä aloilla olevilla yrityksillä, joilla on maltillisempi kasvupotentiaali, on alhaisemmat P/E-suhteet kuin suhteellisen nuorten, nopeasti kasvavien toimialojen yritykset, joilla on vahva tulevaisuus mahdollisuuksia.

Näin ollen, kun sijoittaja vertaa kahden yrityksen P/E -suhdetta mahdollisiksi sijoituksiksi, on tärkeää verrata saman alan yrityksiä, joilla on samanlaiset ominaisuudet. Muussa tapauksessa, jos sijoittaja yksinkertaisesti ostaa osakkeita, joilla on alhaisin P/E -suhde, hän todennäköisesti päätyy salkkuun, joka on täynnä apuohjelmat osakkeet ja vastaavat yritykset, mikä jättäisi salkun huonosti hajautetuksi ja alttiimmaksi suuremmalle riskille kuin jos se olisi hajautettu muille toimialoille, joilla on keskimääräistä korkeampi P/E-suhde.

Tämä ei kuitenkaan tarkoita sitä, että osakkeet, joilla on korkea P/E -suhde, eivät voi osoittautua hyviksi sijoituksiksi. Oletetaan, että saman yrityksen, jolla oli aiemmin 40-P/E-suhde (osake 40 dollaria, ansaitsi 1 dollari per osake viime vuonna), odotettiin laajalti ansaitsevan 4 dollaria osakkeelta ensi vuonna. Tämä tarkoittaisi (jos osakekurssi ei muuttuisi), että yrityksen P/E -suhde olisi vain 10 vuoden aikana (40 dollaria jaettuna 4 dollarilla), joten se näyttää erittäin halvalta.

Bottom Line

Tärkeä asia muistaa, kun tarkastellaan P/E -suhdetta osana osakeanalyysissäsi on harkittava, mitä palkkiota maksat yrityksen tuloksesta tänään, ja selvittää, onko odotettu kasvu perusteltu. Vertaa myös yritystä alan vertaisryhmiin nähdäksesi sen suhteellisen arvon määrittääksesi, onko palkkio investoinnin kustannusten arvoinen.