Miten ABX -indeksi käyttäytyi vuoden 2008 subprime -asuntolainakriisin aikana?
Markit Group Oy. loi ABX -indeksi synteettisenä tavarakorina, joka on suunniteltu antamaan palautetta subprime -kiinnitysmarkkinoista. Itse ABX on jaettu erillisiin alaindekseihin, joista jokainen edustaa 20 erän "erää" luottoriskinvaihtosopimukset, jotka tunnetaan myös nimellä luottoriskin velvoitteet ja jotka on vakuutettu subprime -kiinnityksellä lainoja.
Erät ryhmitellään luottoluokitus, vaihtelee AAA: sta BBB-miinukseen. Kuuden kuukauden välein julkaistaan uusi sarja, joka perustuu suurimpiin nykyisiin kauppoihin. Korkeampi arvo missä tahansa ABX -indeksissä korreloi subprime -kiinnitysriskin pienenemisen kanssa.
Sattumalta ABX lanseerattiin tammikuussa. 16, 2006, juuri ennen subprime -lainamarkkinoiden romahtaminen vuosina 2007-2009. ABX indeksoi "kauppaa hinnalla", mikä tarkoittaa, että itse indeksi ostetaan ja myydään kohde -etuutena olevien arvopapereiden arvoon. Tämän vuoksi indeksien kehitys heijasti likimain luottoriskinvaihtosopimusten kehitystä finanssikriisin aikana, mikä oli erittäin heikkoa.
On kuitenkin tärkeää huomata, että ABX ei anna minkään tietyn arvon arvoa luottoriskinvaihtosopimus (CDS).
Avain takeaways
- Markkinatutkimusyhtiö Markit julkaisi ABX-indeksit vuonna 2006 sijoittajien tapaksi hankkia tai suojata altistuminen asuntolainojen takaamille arvopapereille (RMBS).
- ABX -indeksit ovat synteettistä kaupankäyntiindeksiperhettä.
- Kukin indeksi viittaa 20 subprime -RMBS -joukkovelkakirjalainaan tai tapahtumaan, jotka täyttävät indeksisääntöjen määrittämät ehdot.
- Jokainen RMBS -tapahtuma sisältää erät arvopaperit, jotka on ryhmitelty luottoluokitusten mukaan AAA: sta BBB-miinukseen.
- Ennen vuoden 2008 finanssikriisiä jotkut analyytikot pitivät ABX -indeksien jyrkkää laskua merkkinä rahoitus- ja asuntomarkkinoiden kasvavasta epävakaudesta.
ABX vuoden 2008 kriisin indikaattorina
Jotkut analyytikot pitivät ABX: n jyrkkiä laskuja tulevan ajan johtavina indikaattoreina finanssikriisi ennen vuotta 2008. Keväällä 2007 järjestettiin väliaikainen ralli, mutta sen jälkeen lasku oli vielä voimakkaampaa. AAA -indeksin, jonka teoriassa olisi pitänyt olla turvallisin ja arvokkain kaikista ABX -indekseistä, arvo laski yli 30% kesäkuusta 2007 kesäkuuhun 2008. Alemmat erät laskivat huomattavasti dramaattisemmin; BBB-miinus oli alle 10, arvon lasku yli 90%, kesäkuuhun 2008 mennessä.
Finanssikriisin aikana Yhdysvaltojen historian suurin pankkikriisi tapahtui Washington Mutual, suuri säästö- ja lainapankki, jonka varat ovat 307 miljardia dollaria, romahti ja otettiin haltuunsa mukaan Liittovaltion talletusvakuutusyhtiö (FDIC).
Subprime -asuntolainat
Vuoden 2008 vuosikertomuksessaan Citi käsitteli ABX -indeksiä yhtenä tekijänä, jota se tarkasteli määrittäessään sen arvoa vakuudelliset velkasitoumukset (CDO). Indeksi vaikutti yhtiön päätökseen tehdä merkittäviä arvonalennuksia vuodelle, joka oli yhteensä 20,7 miljardia dollaria alaskirjaukset.
Lisäksi useat finanssikriisin jälkeiset kanteet mainitsevat ABX -indeksin merkityksen barometrin, jonka olisi pitänyt varoittaa pankkeja ja muita rahoituslaitoksia subprime -markkinoilla kehittyvistä vaaroista.
A ryhmäkanne Boston Retirement Systemin Morgan Stanleylle esittämä väite, että Morgan Stanleyn 13,2 miljardin dollarin swap -position arvo oli "luontaisesti sidoksissa" ABX BBB -indeksiin. 31. toukokuuta 2007 ja elokuun välisenä aikana. 31, 2007, indeksi laski 32,8%, ja lasku heijastuu Morgan Stanleyn swap -aseman arvon alenemisesta. Sen sijaan, että Morgan Stanley ottaisi 4,4 miljardin dollarin alennuksen asemastaan, se otti vain 1,9 miljardin dollarin alennuksen. Valituksen mukaan tämä siirto antoi Morgan Stanleylle mahdollisuuden vastata markkinoiden odotuksiin kolmannella vuosineljänneksellä ja viivästyttää yhtiön todellisen taloudellisen tilan löytämistä.
ABX -indeksin lasku mainitaan myös punaisena lipuna useiden eläkerahastojen nostamassa kanteessa Sveitsiläinen pankki UBS. Joulukuussa 10, 2007, UBS teki 10 miljardin dollarin arvonalennuksen Yhdysvaltain subprime-kiinnityksistä. Oikeudenkäynnissä väitettiin, että UBS tiesi, että subprime- ja Alt-A-asuntomarkkinoiden arvo laskee, ja alkoi lyhentää ABX-indeksiä syyskuussa 2006 ja lopulta hankki netto lyhyt asema. Oikeudenkäynnissä väitettiin, että pankin olisi pitänyt antaa sijoittajille tietoja lyhyestä asemastaan ja subprime -markkinoiden kasvavista riskeistä.