Due diligence -määrittely ja käyttö osakkeille

Mikä on due diligence?

Due diligence on tutkinta, tarkastaatai tarkastus, joka suoritetaan tarkasteltavan asian tosiasioiden tai yksityiskohtien vahvistamiseksi. Finanssimaailmassa due diligence edellyttää taloudellisen kirjanpidon tutkimista ennen ehdotetun liiketoimen tekemistä toisen osapuolen kanssa.

Ymmärtäminen due diligence

Due diligence -ratkaisusta tuli yleinen käytäntö (ja yleinen termi) Yhdysvalloissa Arvopaperilaki 1933. Tämän lain mukaan arvopaperikauppiaat ja välittäjät tuli vastuuseen myymiensä instrumenttien olennaisten tietojen paljastamisesta. Näiden tietojen paljastamatta jättäminen mahdollisille sijoittajille asetti jälleenmyyjät ja välittäjät syytteeseen.

Lain kirjoittajat tunnustivat, että vaaditaan täysi paljastaminen jätti jälleenmyyjät ja välittäjät alttiiksi epäoikeudenmukaiselle syytteelle, koska he eivät olleet paljastaneet olennaista tosiasiaa, jota heillä ei ollut tai ei voinut tietää myynnin yhteydessä. Siihen sisältyi siis oikeudellinen puolustus: niin kauan kuin jälleenmyyjät ja välittäjät harjoittivat "asianmukaista huolellisuutta" tutkiessaan yrityksiä, joiden myydyistä osakkeista ja paljastivat tulokset kokonaan, niitä ei voida pitää vastuussa tiedoista, joita ei löydetty tutkinta.

Due diligence -tyypit

Asianmukaista huolellisuutta suorittaa pääoma tutkimusanalyytikot, rahastonhoitajat, välittäjäkauppiaat, yksittäiset sijoittajat ja yritykset, jotka harkitsevat muiden yritysten hankkimista. Yksittäisten sijoittajien due diligence on vapaaehtoista. Välittäjäkauppiailla on kuitenkin laillinen velvollisuus suorittaa arvopaperin asianmukainen huolellisuus ennen sen myyntiä.

Osakkeiden due diligence -työkalun suorittaminen

Alla on 10 vaihetta yksittäisille sijoittajille, jotka suorittavat due diligence -toimenpiteitä. Useimmat liittyvät osakkeisiin, mutta monissa tapauksissa niitä voidaan soveltaa joukkovelkakirjalainat, kiinteistöihin ja moniin muihin sijoituksiin.

Näiden 10 vaiheen jälkeen tarjoamme joitain vinkkejä, kun harkitsemme sijoitusta aloitusyritykseen.

Kaikki tarvitsemasi tiedot ovat helposti saatavilla yhtiön neljännesvuosittain ja vuosiraportit sekä talousuutisten ja alennusvälityssivustojen yritysprofiileissa.

Vaihe 1: Analysoi yrityksen pääoma

Yhtiön markkina-arvotai kokonaisarvo osoittaa, kuinka epävakaa osakekurssi on, kuinka laaja sen omistus on ja mikä on yrityksen kohdemarkkinoiden mahdollinen koko.

Suur- ja mega-cap-yhtiöillä on yleensä vakaat tulovirrat ja suuri, monipuolinen sijoittajapohja, mikä yleensä vähentää volatiliteettia. Keskisuurilla ja pienillä yhtiöillä on tyypillisesti suurempia vaihteluita osakekursseissaan tulot kuin suuret yritykset.

Vaihe 2: Tulot, voitto ja marginaalitrendit

Yhtiön tuloslaskelmassa luetellaan sen tai sen tulot nettotulot tai voittoa. Se on lopputulos. On tärkeää seurata yrityksen tulojen, toimintakulujen, voittomarginaalitja oman pääoman tuotto.

Yhtiön voittomarginaali lasketaan jakamalla sen nettotulos sen liikevaihdolla. On parasta analysoida voittomarginaalia useilta vuosineljänneksiltä tai vuosilta ja verrata näitä tuloksia saman alan yrityksiin saadakseen jonkin verran perspektiiviä.

Vaihe 3: Kilpailijat ja teollisuus

Nyt kun tunnet kuinka suuri yritys on ja kuinka paljon se ansaitsee, on aika koota toimialaa ja kilpailua. Jokainen yritys määritellään osittain kilpailun perusteella. Due diligence sisältää yrityksen voittomarginaalien vertaamisen kahteen tai kolmeen kilpailijaan. Kysymyksiä voi esimerkiksi esittää: Onko yritys alansa tai sen erityisten kohdemarkkinoiden johtaja? Kasvaako yrityksen teollisuus?

Asianmukaisen huolellisuuden suorittaminen useille saman alan yrityksille voi antaa sijoittajalle merkittävän tietoa siitä, miten toimiala menestyy ja mitkä yritykset ovat siinä edelläkävijöitä ala.

Vaihe 4: Arvostuskertoimet

Monet suhteet ja taloudellisia mittareita käytetään yritysten arvioimiseen, mutta kolme hyödyllisintä ovat hinta-voitto (P/E) -suhde, hinta/tulos kasvuun (PEG) -suhde ja hinta/myynti (P/S) -suhde. Nämä suhteet on jo laskettu sinulle esimerkiksi Yahoo! Rahoittaa.

Kun tutkit yrityksen suhteita, vertaa useita sen kilpailijoita. Saatat huomata, että olet kiinnostunut kilpailijasta enemmän.

• P/E -suhde antaa sinulle yleisen käsityksen siitä, kuinka paljon odotuksia on rakennettu yhtiön osakekurssiin. Tätä suhdetta on hyvä tarkastella muutaman vuoden aikana varmistaakseen, että nykyinen vuosineljännes ei ole poikkeama.
• The hinta-kirjan suhde (P/B), yrityksen monikerta ja hinnan ja myynnin (tai tulojen) suhde mittaa yrityksen arvostusta suhteessa sen velkaan, vuotuisiin tuloihin ja taseeseen. Vertaisvertailu on tässä tärkeä, koska terveet vaihteluvälit vaihtelevat toimialasta toiseen.
• PEG -suhde viittaa sijoittajien odotuksiin yhtiön tulevasta tuloskasvusta ja siitä, miten se verrattuna nykyiseen tuloskertoimeen. Osakkeita, joiden PEG -tunnusluvut ovat lähellä yhtä, pidetään kohtuullisesti arvostettuina tavanomaisissa markkinaolosuhteissa.

Vaihe 5: Hallinta ja osakkeenomistus

Onko yhtiö edelleen sen perustajien johtama, vai onko hallitus sekoittanut paljon uusia kasvoja? Nuoremmat yritykset ovat yleensä perustajien johtamia. Tutki johdon biosia selvittääksesi heidän asiantuntemuksensa ja kokemuksensa. Biotiedot löytyvät yhtiön verkkosivuilta.

Se, onko perustajilla ja johtajilla suuri osuus osakkeista ja ovatko he myyneet osakkeita viime aikoina, on merkittävä tekijä due diligence -järjestelyssä. Ylimmän johdon korkea omistajuus on plussaa ja alhainen omistus on punainen lippu. Osakkeenomistajia hyödytetään yleensä parhaiten silloin, kun yhtiötä johtavat henkilöt ovat kiinnostuneita osakkeiden kehityksestä.

Vaihe 6: Tase

Yhtiö on konsolidoitu tase näyttää sen varat ja velat sekä sen, kuinka paljon rahaa on käytettävissä.

Tarkista yrityksen taso velkaa ja miten se verrataan muihin alan toimijoihin. Velka ei välttämättä ole huono asia yrityksen liiketoimintamallista ja toimialasta riippuen. Varmista kuitenkin, että luottoluokituslaitokset arvioivat nämä velat hyvin.

Jotkut yritykset ja kokonaiset teollisuudenalat, kuten öljy ja kaasu, ovat hyvin iso alkukirjain toiset vaativat vain vähän käyttöomaisuutta ja pääomasijoituksia. Määritä velka / oma pääoma -suhde nähdäksesi kuinka paljon positiivista omaa pääomaa yrityksellä on. Yleensä mitä enemmän rahaa yritys tuottaa, sitä parempi sijoitus se todennäköisesti on, koska yritys pystyy maksamaan velkansa ja edelleen kasvamaan.

Jos luvut taseen loppusummasta, velat yhteensä ja oma pääoma muuttua merkittävästi vuodesta toiseen, yritä selvittää miksi. Lukemalla alaviitteet tilinpäätökset ja johdon keskustelu vuosineljännes- tai vuosikertomuksista voi valaista, mitä yrityksessä todella tapahtuu. Yritys voisi valmistautua uuden tuotteen lanseeraamiseen, joka kerääntyy voittovarojatai taloudellisen taantuman tilassa.

Vaihe 7: Osakkeiden hintahistoria

Sijoittajien tulisi tutkia sekä lyhyen että pitkän aikavälin kurssimuutoksia sekä sitä, onko osake ollut epävakaa vai vakaa. Vertaa historiallisesti tuotettuja voittoja ja selvitä, miten se korreloi hintakehityksen kanssa.

Muista, että aiempi suorituskyky ei takaa tulevaa hinnanmuutosta. Jos olet esimerkiksi eläkeläinen, joka etsii osinkoja, et ehkä halua epävakaata osakekurssia. Osakkeilla, jotka ovat jatkuvasti epävakaita, on yleensä lyhytaikaisia ​​osakkeenomistajia, mikä voi lisätä riskiä tietyille sijoittajille.

Vaihe 8: Varaston laimennusmahdollisuudet

Sijoittajien tulisi tietää, kuinka monta osaketta yhtiöllä on liikkeellä ja miten tämä määrä liittyy kilpailuun. Suunnitteleeko yhtiö lisää osakkeita? Jos näin on, osakekurssi saattaa osua.

Vaihe 9: Odotukset

Sijoittajien pitäisi selvittää, mitä yhteisymmärrys Wall Streetin analyytikoiden tuloskehitys, tulot ja voittoennusteet seuraavan kahden tai kolmen vuoden aikana. Sijoittajien tulisi myös etsiä keskusteluja toimialaan vaikuttavista pitkän aikavälin suuntauksista ja yrityskohtaisia ​​uutisia kumppanuuksista, yhteisyritykset, henkistä omaisuuttaja uusia tuotteita tai palveluita.

Vaihe 10: Tutki pitkän ja lyhyen aikavälin riskejä

Muista ymmärtää sekä alakohtaiset riskit että yrityskohtaiset riskit. Onko ratkaisemattomia oikeudellisia tai sääntelyasioita? Onko hallinto epävakaa?

Sijoittajien tulisi aina olla paholaisen asianajaja, kuvata pahimmat skenaariot ja niiden mahdolliset tulokset osakkeelle. Jos uusi tuote epäonnistuu tai kilpailija tuo uuden ja paremman tuotteen eteenpäin, miten tämä vaikuttaisi yritykseen? Miten korkojen nousu vaikuttaisi yritykseen?

Kun olet suorittanut edellä kuvatut vaiheet, sinulla on parempi käsitys yrityksen suorituskyvystä ja siitä, miten se pärjää kilpailussa. Saat paremman tiedon tehdäksesi järkevän päätöksen.

Aloitusinvestointien due diligence -perusteet

Kun harkitset sijoittamista a aloittaa, jotkut edellä mainituista 10 vaiheesta ovat sopivia, kun taas toiset eivät vain ole mahdollisia, koska yrityksellä ei ole kokemusta. Tässä muutamia käynnistyskohtaisia ​​liikkeitä.

• Sisällytä poistumisstrategia. Yli 90% käynnistykset epäonnistuvat. Suunnittele strategia rahojesi palauttamiseksi, jos yritys epäonnistuu.
• Harkitse kumppanuuden solmimista: Kumppanit jakavat pääoman ja riskin, joten he menettävät vähemmän, jos liiketoiminta epäonnistuu.
• Selvitä sadonkorjuustrategia sijoituksellesi. Lupaavat yritykset voivat epäonnistua tekniikan, hallituksen politiikan tai markkinaolosuhteiden muutoksen vuoksi. Odota uusia trendejä, tekniikoita ja tuotemerkkejä ja valmistaudu sadonkorjuuseen, kun huomaat, että liiketoiminta ei välttämättä menesty muutosten myötä.
• Valitse lupaavien tuotteiden startup. Koska suurin osa investoinneista kerätään viiden vuoden kuluttua, on suositeltavaa investoida tuotteisiin, joiden määrä kasvaa sijoitetun pääoman tuotto (ROI) kyseisenä ajanjaksona.
• Menneiden tulosten kovien lukujen sijasta tarkista liiketoiminnan kasvusuunnitelma ja arvioi, näyttääkö se realistiselta.

Erityistä huomioitavaa

Kohteessa fuusioita ja yritysostoja (M&A) -maailmassa, "kovan" ja "pehmeän" due diligence -muodon välillä on raja.

Perinteisessä yritysjärjestelyssä hankkiva yritys käyttää riskianalyytikoita, jotka suorittavat due diligence -tutkimuksia tutkimalla kustannuksia, hyötyjä, rakenteita, varoja ja velkoja. Se tunnetaan puhekielessä kovana due diligence -tapahtumana.

Yhä useammin yritysjärjestelyihin liittyy kuitenkin myös yrityksen kulttuurin, johdon ja muiden inhimillisten tekijöiden tutkiminen. Sitä kutsutaan pehmeäksi due diligenceksi.

Kova due diligence, jota ohjaavat matematiikka ja laillisuus, ovat alttiita innokkaille myyjille tulkitsemaan ruusuisesti. Pehmeä due diligence toimii vastapainona, kun numeroita manipuloidaan tai korostetaan liikaa.

Liiketoiminnan menestykseen on monia tekijöitä, joita numerot eivät pysty täysin kuvaamaan, kuten työsuhteet, yrityskulttuuri ja johtajuus. Kun yritysjärjestelyt epäonnistuvat, kuten yli 50% niistä, se johtuu usein siitä, että inhimillinen elementti jätetään huomiotta.

Nykyaikainen liikeanalyysi kutsuu tätä elementtiä inhimillinen pääoma. Yritysmaailma alkoi huomata sen merkityksen 2000-luvun puolivälissä. Vuonna 2007, Harvard Business Review omisti osan huhtikuun numerostaan ​​sille, mitä se kutsui "inhimillisen pääoman due diligenceksi" ja varoitti, että yritykset jättävät sen huomiotta vaarassa.

Kova due diligence

Yritysjärjestelyissä kova due diligence on asianajajien, kirjanpitäjien ja neuvottelijoiden taistelukenttä. Tyypillisesti kova due diligence keskittyy tulokseen ennen korkoja, veroja, poistoja (EBITDA), saamisten ja velkojen ikääntymiseen, kassavirtaan ja investointeihin.

Tekniikan tai valmistuksen kaltaisilla aloilla kiinnitetään enemmän huomiota immateriaalioikeuksiin ja fyysinen pääoma.

Muita esimerkkejä kovasta due diligence -toiminnasta ovat:

• Tilinpäätöksen tarkastaminen ja tarkastaminen
• Tarkastavat ennusteet tulevaa suorituskykyä varten
• Kuluttajamarkkinoiden analysointi
• Etsitään toiminnallisia irtisanomisia, jotka voidaan poistaa
• Tarkastellaan mahdollisia tai käynnissä olevia oikeudenkäyntejä
• Kilpailuoikeudellisten näkökohtien tarkistaminen
• Arvioimme alihankkija- ja muita kolmansien osapuolten suhteita

Pehmeän due diligence -työn suorittaminen

Pehmeän due diligence -työn suorittaminen ei ole täsmällistä tiedettä. Sen tulisi keskittyä siihen, kuinka hyvin kohdennetut työvoimat sopivat yhteen hankkivan yrityksen kulttuurin kanssa.

Kova ja pehmeä due diligence kietoutuvat toisiinsa palkka- ja kannustinohjelmien osalta. Nämä ohjelmat eivät perustu vain todellisiin lukuihin, joten ne on helppo sisällyttää hankinnan jälkeiseen suunnitteluun, mutta niistä voidaan myös keskustella työntekijöiden kanssa ja käyttää kulttuurivaikutusten mittaamiseen.

Pehmeä due diligence koskee työntekijöiden motivaatiota, ja palkitsemispaketit on erityisesti suunniteltu lisäämään näitä motivaatioita. Se ei ole ihmelääke tai parannuskeino, mutta pehmeä due diligence voi auttaa hankkivaa yritystä ennustamaan, voidaanko korvausohjelma toteuttaa kaupan onnistumisen parantamiseksi.

Pehmeä due diligence voi koskea myös kohdeyrityksen asiakkaita. Vaikka kohdetyöntekijät hyväksyisivät kulttuuriset ja toiminnalliset muutokset yrityskaupasta, kohdeasiakkaat ja asiakkaat saattavat pahastua palvelun, tuotteiden tai menettelytapojen muutoksesta. Siksi monet yritysjärjestelyanalyysit sisältävät nyt asiakasarvioita, toimittajien arvosteluja ja testimarkkinatietoja.

Due diligence - usein kysytyt kysymykset

Mikä tarkasti on due diligence?

Due diligence on prosessi tai pyrkimys kerätä ja analysoida tietoja ennen päätöksen tekemistä. Se on prosessi, jota sijoittajat käyttävät usein riskien arvioimiseen. Siihen kuuluu yrityksen lukujen tarkastelu, lukujen vertaaminen ajan mittaan ja niiden vertailu kilpailijoihin sijoituksen kasvupotentiaalin arvioimiseksi.

Mikä on due diligence -tarkoituksen tarkoitus?

Due diligence on ensisijaisesti keino vähentää riskiä. Prosessi varmistaa, että osapuoli on tietoinen kaikista tapahtuman yksityiskohdista ennen kuin se suostuu siihen. Esimerkiksi välittäjä-jälleenmyyjä antaa sijoittajalle due diligence -raportin tulokset, jotta sijoittaja on täysin tietoinen eikä voi pitää välittäjä-jälleenmyyjää vastuussa tappioista.

Mitkä ovat due diligence -tyypit?

Käyttötarkoituksesta riippuen due diligence on eri muotoinen. Yritys, joka harkitsee yritysjärjestelyjä, suorittaa taloudellisen analyysin kohdeyrityksestä. Due diligence saattaa sisältää myös analyysin tulevasta kasvusta. Hankkija voi esittää kysymyksiä, jotka koskevat hankinnan rakennetta. Hankkija todennäköisesti myös tutkii kohdeyhtiön nykyisiä käytäntöjä ja käytäntöjä ja suorittaa osakkeenomistajien arvoanalyysin. Due diligence voidaan luokitella "kovaksi" due diligenceksi, joka koskee taloudellisia lukuja lausunnot ja "pehmeä" due diligence, joka koskee ihmisiä ja sen asiakasta pohja.

Mikä on due diligence -tarkistuslista?

A due diligence -tarkistuslista on organisoitu tapa analysoida yritystä. Tarkistuslista sisältää kaikki analysoitavat alueet, kuten omistus ja organisaatio, omaisuus ja toiminta, taloudelliset suhteet, omistaja -arvo, prosessit ja politiikat, tuleva kasvupotentiaali, johto ja ihmiset resursseja.

Mikä on due diligence -esimerkki?

Esimerkkejä due diligence -ratkaisusta löytyy monilta päivittäisen elämämme alueilta. Esimerkiksi kiinteistötarkastuksen suorittaminen ennen oston suorittamista sijoituksen riskin arvioimiseksi, hankkiva yritys joka tutkii kohdeyritystä ennen sulautumisen tai yrityskaupan toteuttamista ja työnantajaa, joka tarkistaa mahdolliset taustat rekrytoida.

Bottom Line

Due diligence on prosessi tai pyrkimys kerätä ja analysoida tietoja ennen päätöksen tekemistä tai liiketoimen suorittamista, joten osapuoli ei ole oikeudellisesti vastuussa mistään menetyksestä tai vahingosta. Termi koskee monia tilanteita mutta etenkin liiketapahtumiin. Asianmukaista huolellisuutta suorittavat sijoittajat, jotka haluavat minimoida riskin, välittäjäkauppiaat, jotka haluavat varmistaa, että minkä tahansa tapahtuman osapuoli on täysin tietoinen yksityiskohdista, jotta välittäjä-jälleenmyyjä ei ole vastuussa, ja yritykset, jotka harkitsevat toisen hankkimista yritys. Periaatteessa asianmukaisen huolellisuutesi tekeminen tarkoittaa, että olet kerännyt tarvittavat tosiasiat viisaan ja tietoisen päätöksen tekemiseksi.