Collateralised Loan Oblagation (CLO) Määritelmä

Mikä on vakuudellinen lainasitoumus (CLO)?

Vakuudellinen lainavelvoite (CLO) on yksittäinen arvopaperi, jolla on velka. Prosessia varojen yhdistämisestä jälkimarkkinakelpoiseksi arvopaperiksi kutsutaan arvopaperistaminen. Vakuudelliset lainasitoumukset (CLO) on usein tuettu matalalla luottoluokituksella myönnetyillä yrityslainoilla tai pääomasijoitusyhtiöiden toteuttamilla lainoilla velkaantuneita ostoja. Vakuudellinen lainasitoumus on samanlainen kuin a vakuudellinen kiinnitysvelvollisuus (CMO), paitsi että taustalla oleva velka on erityyppistä ja luonteista - yrityslaina kiinnityksen sijaan.

CLO -järjestelmässä sijoittaja saa aikataulun mukaiset velanmaksut kohde -etuutena olevista lainoista ottamalla suurimman osan riskistä, jos lainanottajat maksavat laiminlyönnin. Vastineeksi maksukyvyttömyysriskin ottamisesta sijoittajalle tarjotaan suurempaa monimuotoisuutta ja mahdollisuuksia keskimääräistä suurempaan tuottoon. A oletusarvo on, kun lainanottaja ei maksa lainaa tai kiinnitystä pitkään aikaan.

Vakuudellisten lainavelvoitteiden (CLO) toiminta

Lainat-yleensä yrityksille myönnetyt pankkilainat-, jotka sijoitetaan sijoitusluokan alapuolelle, myydään alun perin CLO-johtajalle joka niputtaa useita (yleensä 100–225) lainoja yhteen ja hallinnoi konsolidointeja, ostaa ja myy lainoja aktiivisesti. Uusien velkojen ostamisen rahoittamiseksi CLO -johtaja myy CLO: n osuudet ulkopuolisille sijoittajille ns erät. Jokainen erä on osa CLO: ta, ja se määrää, kuka maksetaan ensin, kun laina maksetaan. Se sanelee myös sijoitukseen liittyvän riskin, koska sijoittajilla, joille maksetaan viimeksi, on korkeampi maksukyvyttömyysriski taustalla olevista lainoista. Sijoittajilla, jotka maksetaan ensin, on pienempi kokonaisriski, mutta he saavat pienempiä korkoja. Sijoittajille, jotka ovat myöhemmissä erissä, voidaan maksaa viimeinen, mutta korot ovat korkeammat riskin kompensoimiseksi.

Eroja on kahdenlaisia: velkaerät ja pääomaerät. Velkaeriä käsitellään aivan kuten joukkovelkakirjoja, ja niillä on luottoluokitukset ja kuponkimaksut. Nämä velkaerät ovat aina rivin edessä takaisinmaksu, vaikka velkaerien sisällä on myös nokkausmääräys. Osuuserillä ei ole luottoluokitusta, ja ne maksetaan kaikkien velkaerien jälkeen. Osakeosuuksille maksetaan harvoin kassavirtaa, mutta ne tarjoavat omistusoikeuden CLO: ssa itse myynnin yhteydessä.

CLO on aktiivisesti hoidettu väline: johtajat voivat - ja tekevät - ostaa ja myydä yksittäisiä pankkilainoja taustalla olevasta vakuuspoolista pyrkiäkseen saamaan voittoja ja minimoimaan tappiot. Lisäksi suurin osa CLO: n veloista on taattu korkealaatuisilla vakuuksilla, mikä vähentää selvitystilan todennäköisyyttä ja parantaa sen kykyä kestää markkinoiden epävakautta.

Erityisiä huomioita CLO: ille

Jotkut väittävät, että CLO ei ole niin riskialtista. Varainhoitoyrityksen Guggenheim Investmentsin tekemässä tutkimuksessa todettiin, että vuosina 1994–2013 CLO -yhtiöiden maksukyvyttömyysaste oli huomattavasti alhaisempi kuin yritysten joukkovelkakirjojen. Siitä huolimatta ne ovat kehittyneitä sijoituksia, ja tyypillisesti vain suuret institutionaaliset sijoittajat ostavat osuuksia CLO: ssa. Toisin sanoen mittakaavayhtiöt, kuten vakuutusyhtiöt, ostavat nopeasti ylemmän tason velkaeriä varmistaakseen alhaisen riskin ja tasaisen kassavirran. Sijoitusrahastot ja ETF: t ostavat yleensä junioritason velkaerät korkeammalla riskillä ja korkeammilla korkomaksuilla. Jos yksittäinen sijoittaja sijoittaa sijoitusrahastoon, jossa on etuoikeuslainoja, kyseinen sijoittaja ottaa suhteellisen maksukyvyttömyysriskin.

Usein Kysytyt Kysymykset

Mikä on vakuudellinen lainasitoumus (CLO)?

Collateralised Loan Oblagation (CLO) on eräänlainen arvopaperi, jonka avulla sijoittajat voivat ostaa osuuden hajautetusta yrityslainasalkusta. CLO: ta myyvä yritys ostaa suuren joukon yrityslainoja lainanottajilta, kuten yksityisiltä yrityksiltä ja pääomasijoitusyhtiötja pakkaa sitten nämä lainat yhdeksi CLO -arvopaperiksi. CLO myydään sitten sijoittajille eri osuuksina, joita kutsutaan ”eriksi”, ja jokaisella erällä on omat riski-hyötyominaisuutensa.

Mitä eroa on velkaerän ja pääomaerän välillä?

Niitä on kahta päätyyppiä erät käytetään myytäessä CLO: velkaerät ja pääomaerät. Velkaerät ovat sellaisia, jotka tarjoavat sijoittajalle määrätyn koron ja pääoman maksuvirran, joka on samanlainen kuin muiden velkainstrumenttien, kuten velkakirjojen tai yritysten joukkovelkakirjalainojen, tarjoama. Toisaalta osakesijoitukset eivät maksa aikataulun mukaisia ​​kassavirtoja sijoittajalle, vaan tarjoavat osuuden CLO: n arvosta, jos CLO myydään uudelleen tulevaisuudessa. Kussakin näistä luokista voi olla saatavana monia eri osuuksia, ja riskialttiimmat erät tarjoavat suuremman mahdollisen tuoton.

Mitä eroa on CLO: lla ja Collateralised Mortgage Oblagation (CMO): lla?

CLO: t ovat samanlaisia Vakuudelliset asuntolainat (CMO), koska molemmat arvopaperit perustuvat laajaan kohde -etuutena olevien velkainstrumenttien salkkuun. Suurin ero niiden välillä on kuitenkin se, että CLO: t perustuvat yritysten velkoihin, kun taas YMJ: t perustuvat asuntolainoihin. Sekä CLO: t että CMO: t ovat esimerkkejä luottojohdannaiset.