Keskimääräisen tehokkaan maturiteetin määritelmä
Mikä on keskimääräinen tehokas maturiteetti?
Yksittäisen joukkovelkakirjan keskimääräinen efektiivinen maturiteetti (AEM) on mitta kypsyys Siinä otetaan huomioon mahdollisuus, että liikkeeseenlaskija voi vaatia velkakirjan takaisin.
Joukkovelkakirjasalkun keskimääräinen efektiivinen maturiteetti on kohde -etuutena olevien joukkovelkakirjalainojen maturiteettien painotettu keskiarvo.
Avain takeaways
- Keskimääräinen efektiivinen maturiteetti arvioi takaisin maksettavien joukkovelkakirjojen todellisen maturiteetin.
- Lunastettavat joukkovelkakirjalainat mahdollistavat liikkeeseenlaskijan lunastaa ne ennen ilmoitettua eräpäivää, joten niiden keskimääräiset efektiiviset maturiteetit ovat ilmoitettua pienemmät.
- Tietäen todennäköisyyden, että joukkovelkakirjalaina voidaan nostaa, on ratkaisevaa keskimääräisen tehokkaan maturiteetin laskeminen.
Keskimääräisen tehokkaan kypsyyden ymmärtäminen
Lunastettavat joukkovelkakirjat liikkeeseenlaskija voi lunastaa varhain, jos korot laskevat tasolle, joka on edullista liikkeeseenlaskijalle jälleenrahoittaa tai palauttaa joukkovelkakirjalainat. Joukkovelkakirjojen ennenaikainen lunastus tarkoittaa, että joukkovelkakirjojen elinkaari lyhenee.
Toisin sanoen, joukkovelkakirjalainat eivät erääntyvät luottamuksellisessa luetellussa eräpäivänä. Lunastettavien joukkovelkakirjalainojen keskimääräinen efektiivinen maturiteetti on siis vaadittua maturiteettiä pienempi.
Keskimääräinen efektiivinen maturiteetti voidaan kuvata ajanjaksona, joka kuluu velkakirjan erääntymiseen, ottaen huomioon, että toimenpide, kuten vaatimus tai palautus, voi aiheuttaa joidenkin joukkovelkakirjojen takaisinmaksun ennen niiden maksamista kypsä. Mitä pidempi maturiteetti on, sitä enemmän rahaston osakekurssi nousee tai laskee korkomuutosten vuoksi (lue termimme kesto).
AEM ja Bond -salkut
Lainasalkku koostuu useista joukkovelkakirjoista, joilla on eri erääntymisaika. Yhden salkun joukkovelkakirjalainan erääntymispäivä voi olla 20 vuotta, kun taas toisen erääntymispäivä voi olla 13 vuotta. Maturiteetti liikkeeseenlaskuhetkellä laskee eräpäivän lähestyessä.
Oletetaan esimerkiksi, että vuonna 2010 liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan erääntymispäivä on 20 vuotta. Vuonna 2018 joukkovelkakirjan maturiteetti lyhenee 12 vuoteen. Vuosien kuluessa salkun joukkovelkakirjojen maturiteetti laskee olettaen, että joukkovelkakirjoja ei vaihdeta uusiin liikkeeseenlaskuihin.
Keskimääräinen efektiivinen maturiteetti lasketaan painottamalla kunkin joukkovelkakirjalainan maturiteetti sen markkina -arvolla suhteessa salkkuun ja minkä tahansa joukkovelkakirjalainan takaisinmaksun todennäköisyyteen. Asuntolainojen joukossa tämä vastaa myös todennäköisyyttä ennakkomaksut asuntolainojen suhteen. Oletetaan yksinkertaisuuden vuoksi, että salkku koostuu viidestä joukkovelkakirjasta, joiden maturiteetti on 30, 20, 15, 11 ja 3 vuotta. Näiden joukkovelkakirjojen osuus salkun arvosta on 15%, 25%, 20%, 10%ja 30%. Salkun keskimääräinen efektiivinen maturiteetti voidaan laskea seuraavasti:
- Keskimääräinen efektiivinen maturiteetti = (30 x 0,15) + (20 x 0,25) + (15 x 0,20) + (11 x 0,10) + (3 x 0,3)
- = 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9
- = 14,5 vuotta
Salkun joukkovelkakirjat erääntyvät keskimäärin 14,5 vuoden kuluttua.
Erityistä huomioitavaa
Keskimääräinen tehokas maturiteetti on tarkempi tapa saada käsitys yksittäisen joukkovelkakirjalainan tai salkun altistumisesta. Erityisesti joukkolainasalkun tai muun velan tapauksessa yksinkertainen keskiarvo voi olla hyvin harhaanjohtava mitta.
The painotettu keskiarvo salkun maturiteetti on välttämätön kyseisen salkun kohtaamien korkoriskien tuntemiseksi. Esimerkiksi pidempiaikaisia rahastoja pidetään yleensä enemmän korkoherkkä kuin lyhyemmät kollegansa.
