Kun vaihtovelkakirjalainat tulevat osakkeiksi

Sijoittajilla on mahdollisuus kääntyä vaihtovelkakirjalainat liikkeeseenlaskijan kantaosakkeisiin tiettyyn hintaan ja tyypillisesti määräpäivään mennessä. Vaihdettavat joukkovelkakirjat muutetaan osakkeiksi yleensä velkakirjanhaltijan harkinnan mukaan.

Joskus vaihtovelkakirjalainan laukaisija on osakkeen kurssikehitys. Näissä tapauksissa joukkovelkakirjat muuttuvat automaattisesti heti, kun yhtiön osakkeet saavuttavat asetetun hinnan. Tällaiset automaattiset muunnokset ovat erimielisyyttä joidenkin sijoittajien ja osakkeenomistajien puolesta.

Miksi yritykset antavat vaihtovelkakirjalainoja?

Vaihtovelkakirjalainojen liikkeeseenlasku voi olla joustava rahoitusvaihtoehto yrityksille. Ne ovat yleensä hyödyllisempiä yrityksille, joilla on korkea riski/hyötyprofiili. Tällaiset yritykset antavat usein vaihtovelkakirjalainoja maksaakseen alhaisemman koron veloistaan. Sijoittajat hyväksyvät yleensä alemman

kuponkitaksa vaihtovelkakirjalainalle kuin muuten identtinen tavallinen joukkovelkakirjalaina sen muunto -ominaisuuden vuoksi. Esimerkiksi, Amazon.com pystyi saamaan 4,75 prosentin koron vaihtovelkakirjalainoille vuonna 1999.

Yritykset, joilla on heikko luottoluokitukset odottavat tulos ja osakekurssien kasvavan merkittävästi tietyn ajanjakson myös suosivat vaihtovelkakirjalainaa.

Pakotettu muuntaminen

Kun yritys käyttää oikeus lunastaa tai soita vaihtovelkakirjalaina, se voi pakottaa muuntaminen vaihtovelkakirjalainan varastoja. Joukkovelkakirjan esitteessä selitetään yleensä tällaisten ehtoja pakotettu kääntyminen puheluominaisuus.Yritys pakottaa usein muuntamisen, kun osakkeen hinta lähestyy joukkovelkakirjalainaa muunnoshinta. Tämä tarkoittaa, että joukkovelkakirjalainat voidaan poistaa käytöstä ilman, että liikkeeseenlaskija tarvitsee käteismaksuja.

Vaihtovelkakirjojen kritiikki

Kannat, muunnettavissa joukkovelkakirjojen haltijoille saavat, kun ne vaihtaa velkakirja tulevat muodossa kettavilla arvopapereita, jotka voivat vahingoittaa edellinen sijoittajia. Suojauksen puuttuessa vaihtovelkakirjalainat laimentavat lähes aina nykyisten osakkeenomistajien omistusosuuden.

Tuloksena on, että osakkeenomistajat omistavat pienemmän palan kakkua sen jälkeen, kun joukkovelkakirjojen omistajat ovat vaihtaneet omistuksensa. Esimerkiksi Carnival Corp. (CCL) julkaisi joitakin nollakuponki joukkovelkakirjalainat vuonna 2003, jotka muuttuivat automaattisesti osakkeiksi, jos Carnivalin osakekurssi oli 33,77 dollaria. Ehtojen mukaan luopuminen, vaihtovelkakirjalainan haltijat saisivat ostaa yhtiön osakkeita 30,70 dollarilla osakkeelta. Joukkovelkakirjat eivät tarjonneet kuponkeja, joten sijoittajat tarvitsivat makeutusainetta. 3,07 dollarin ero joukkovelkakirjojen markkinahinnan ja vaihtohinnan välillä tarjosi sen. Valitettavasti osakkeenomistajille, jotka eivät omistaneet niitä, joukkovelkakirjat vaihdettiin yli 17 miljoonaan osakkeeseen.Tämä johti erittäin laimentavaan muuntamiseen ja vaikutti negatiivisesti olemassa oleviin osakkeenomistajiin.

On myös mahdollista, että vaihtovelkakirjojen haltijat ehkä halua kantaosake aikaan pakko muuntaminen. Kupongilainojen osalta he voisivat mieluummin jatkaa tulovirtojen saamista kuponkeista. Joukkovelkakirjalainan haltijat saattavat myös haluta vaihtaa osakkeisiin vielä korkeammalla hinnalla.

Bottom Line

Pakotetut muunnokset eivät pääty harvoin vaihtovelkakirjalainan haltijoiden eduksi.

Mikä on enemmän, vaihtovelkakirjalainan paras muuntaminen ominaisuuksia yleensä mennä sijoittajille, joilla jo on rahoittaa suhteita myöntäneen yrityksille. Jotkut näistä ominaisuuksista sisältävät edulliset etuhintaiset konversiohinnat muuntosuhteet, ja korkeammat korot. Valitettavasti useimmilla piensijoittajilla ei ole suoraa pääsyä näihin mahdollisuuksiin.