Miksi pitkäaikainen suursijoittaja on menettänyt uskonsa Buffettiin ja Berkshireen?

Warren Buffett Häntä on ylistetty vuosikymmeniä yhtenä kaikkien aikojen suurimmista sijoitusneroista, mutta se on lisännyt Berkshire Hathaway Inc: n toimitusjohtajana johtamansa yrityksen alijäämää. (BRK.A), on maksanut hänelle pitkäaikaisia ​​seuraajia kiihtyvästi. Yksi heistä on David Rolfe sijoitusjohtaja (CIO) Wedgewood Partnersista, sijoitusyhtiöstä, jolla on yli 2 miljardia dollaria hallinnoitavat varat (AUM), joka on myynyt koko osuutensa Berkshirestä yli 20 vuoden jälkeen.

"Peukalon imeminen ei ole leikannut Heinz-sinappia suurten härkämarkkinoiden 2009-2019 aikana", Rolfe kirjoittaa vuoden 2019 kolmannella neljänneksellä. Wedgewood Partnersin asiakaskirje. "Suuri Härkä olisi voinut olla ällistyttävä uran loppu herralle. Buffett ja Munger." Sen sijaan Berkshire on ollut pahamaineinen markkinoiden jälkeenjäänyt, kuten Rolfe kirjoittaa: "Itse asiassa Suuresta lähtien Bull aloitti 9. maaliskuuta 2009, Berkshire Hathaway B -osake on noussut huomattavan +269 % viime aikoina päättyneen 3. neljännes. Samaan aikaan S&P 500 -indeksi on noussut +370 prosenttia."

Merkitys sijoittajille

Berkshiren suorituskyky vuonna 2019 on ollut yhtä pettymys. Vuodesta kohtaloon lokakuuhun asti. 15, sekä A- että B-osakkeet ovat nousussa alle 3 %, kun taas S&P 500 on noussut lähes 20 %.

Rolfe mainitsee neljä pääasiallista syytä siihen, miksi hän menetti luottamuksensa Buffettia kohtaan. Näitä ovat: epäonnistuneet sijoitukset KraftHeinziin ja IBM: ään; menetti mahdollisuuksia ostaa suuria voittajia, kuten Visa, MasterCard, Costso ja Microsoft; huonosti toteutettu hankintastrategia ja epäonnistuminen riittävän suurten kauppojen tekemisessä; eikä Berkshiren käteisvuoren palauttamista sijoittajille kautta osakkeiden takaisinostot ja osingot.

Huonot sijoitukset. Kraft Heinz Co. (KHC). realisoitumaton menetys yli miljardi dollaria, Barronin muistiinpanoja. Samaan aikaan hänen osuutensa International Business Machines Corp. (IBM) tuotti vähäisen, alle 5 prosentin kokonaisvoiton kuuden vuoden aikana, 2011–2017, GuruFocus.

Menetetyt mahdollisuudet. Rolfe valittaa vedoten näiden osakkeiden sonnimarkkinoiden nousuun vuoden 2019 kolmannella neljänneksellä: "Mastercard [inc. (MA)] on noussut upeasti +1,521 %. Visa [Inc. (V)] on noussut lähes upealla +1,137 %. Kaikki ei kuitenkaan ole menetetty. Buffettin kaksi Tietohallintojohtaja Luutnantit omistavat tällä hetkellä molemmat osakkeet, joiden yhteispaino on vain peukalolla imevä 1,50 % Berkshiren nykyisestä osakesalkusta. Nykyisen yhdistetyn painon pitäisi olla 15,00 %!."

Rolfe jatkaa näillä raajoilla: "Kaksi muuta sijoitusta ovat Costco [Wholesale Corp. (KUSTANNUS)] ja Microsoft [Corp. (MSFT)]. Buffettilla on ollut käytössään vertaansa vailla oleva asiantuntijaohjaus jokaisesta yrityksestä takataskussaan vuosien ajan – mutta turhaan osakkeenomistajalle. Charlie Munger on toiminut Costcon johtajana 22 vuotta. Costcon osakkeen Great Bull -voitto on +522%. Jälleen kerran, kaikki ei ole menetetty. Buffetin luutnantit omistavat tällä hetkellä huikean 0,55 %:n osuuden Costcossa."

Microsoftin osalta hän lisää: "Enää turruttavampaa on Microsoft. Buffett tapasi Bill Gatesin ensimmäisen kerran lähes 30 vuotta sitten. Heistä tuli nopeasti parhaat ystävät. Vuonna 2004 Gates liittyi Berkshiren hallitukseen. Buffett viettää luultavasti enemmän aikaa Gatesin (Gates Foundation ja bridžan pelaaminen) kanssa joka päivä juttelemassa kuin Berkshiren keskeisten varapuheenjohtajien Ajit Jainin ja Greg Abelin kanssa... Microsoftin osakkeen Great Bull Market -voitto on +657 %."

Katse eteenpäin

Suuret julkiset eläkerahastot näyttävät olevan eri mieltä Berkshiren osakkeista. Oregon's Public Employees’ Retirement Fund (OPERF), joka on maailman 42. suurin julkinen eläkerahasto omaisuuserät, pienensi omistustaan ​​Berkshiren B-osakkeista 39 % vuoden 2019 toisella neljänneksellä myymällä 141 822 B-sarjan osaketta, per Barronin. Heidän jäljellä olevan osuutensa, 222 763 B-luokan Berkshiren osaketta, on arvoltaan noin 47 miljoonaa dollaria nykyhinnalla.

New Jerseyn eläkejärjestelmä "on kriisissä", kuten osavaltion senaatin presidentti totesi toukokuussa. Barronin, jossa todetaan, että 30.6.2018 rahaston varat olivat vain 38,4 % sen veloista. Saman raportin mukaan rahasto osti noin 100 miljoonaa dollaria Berkshiren B-sarjan osakkeita vuoden 2019 toisella neljänneksellä. Onko tämä epätoivoinen liike vai Buffettin ennakoiva vahvistus, vain aika näyttää.