"Great Bull Market" nyt kuollut: BofA
Nyt noin vuosikymmenen vanhat "suuri härkä" -markkinat näkevät loistoaikansa lopun talouskasvun hidastuessa, korkeammat korot ja kasvavat velat painavat markkinoilla, joidenkin Wall Streetin karhujen mukaan ja kuten raportoivat CNBC.
(Katso myös: "Rolling Bear Market" lamauttaa osakkeet vuosiksi: Morgan Stanley.)
Äskettäisessä muistiinpanossa Bank of America Merrill Lynchin pääsijoitusstrategi Michael Hartnett analysoi markkinoiden tilaa 10 vuotta finanssikriisin jälkeen. Hän odottaa, että seuraavassa markkinavaiheessa sijoittajat saavat paljon pienempiä tuottoja ja valtaosa voitoista keskittyy viime sonnimarkkinoiden aikana kärsineisiin omaisuuseriin.
Osta inflaatioomaisuutta suojautuaksesi laajoilta tappioilta: BofAML
Hartnett mainitsi ainutlaatuisen deflaatiota härkämarkkinoiden luonne, jossa osakkeet ovat nousseet ennätyskorkeille, mutta välityspalkkiot ovat pudonneet 30 miljardiin dollariin 80 miljardista dollarista vuoden 2000 jälkeen, kuten Business Insider. Deflaatiovarat, kuten valtion obligaatiot, Yhdysvaltain investointitasoiset joukkovelkakirjat, S&P 500, yhdysvaltalaiset kuluttajien harkinnanvaraiset osakkeet, kasvuosakkeet ja Yhdysvaltojen korkeatuottoiset lainat ovat menestyneet paremmin. inflaatioryhmä, johon kuuluvat omaisuuserät, kuten hyödykkeet, valtiovarainministeriön inflaatiosuojatut arvopaperit, kehittyneiden markkinoiden osakkeet (paitsi Yhdysvallat ja Kanada), yhdysvaltalaiset pankit, arvoosakkeet ja Käteinen raha. Hartnett odottaa tämän trendin kääntyvän, kun keskuspankit lisäävät jo 12 biljoonan dollarin arvoa erilaisissa kevennysohjelmissa, jotka ovat nähneet maailmanlaajuisesti 713 koronlaskua.
"The Great Bull Dead: ylimääräisen likviditeetin loppu = ylimääräisen tuoton loppu", strategi sanoi. Vaikka ärsyke alkaen Yhdysvaltain keskuspankki, joka piti korkonsa lähellä nollaa seitsemän vuoden ajan, on nostanut S&P 500 -indeksiä noin 335 prosenttia sen jälkeen. CNBC: n mukaan kriisin pohjat, suunnitelmat omaisuushankintojen lopettamisesta ja korkojen asteittaisesta noususta jarruttavat kerran uudelleen.
Hartnett suosittelee, että sijoittajat keskittyvät "epätasa-arvoon, innovaatioon ja kuolemattomuuteen". hyödyttää suhteettomasti lääkeyrityksiä ja teknologiateollisuuden häiriöitä sekä inflaatiota yllä mainitut näytelmät.
"Fed on nyt keskellä kiristyssykliä, jättäen huomioimatta rakenteellisen deflaation ja keskittyen suhdanneinflaatioon", BofAML totesi. "Kunnes tämä Fedin vaellussykli päättyy, epäilemme rahoitusvarojen absoluuttisen tuoton pysyvän vähäisenä ja epävakaana."
Strategi huomautti, että rahapolitiikan keventäminen on osaltaan lisännyt Yhdysvaltain velkaa 82 prosenttia Lehmanin romahtamisen jälkeen syyskuussa. 2008. Samaan aikaan sijoittajat tottuivat keskuspankkipolitiikkaan viimeisen vuosikymmenen aikana ja aliarvioivat nyt Fedin uutta päättäväisyyttä normalisoida korkoja, hän totesi.
Hartnett varoittaa, että hintojen lisäkorotukset voivat johtaa käänteinen tuottokäyrä joka on edeltänyt kaikkia seitsemää viimeistä taantumaa, tilanne, jossa valtion lyhyiden joukkolainojen tuotot ylittävät pidemmän koron.
"Mutta Fed sanoo nyt, että "tämä aika on erilainen", eikä tasainen / käänteinen käyrä estä heitä vaeltamasta", BofAML sanoi. "Paljon haukkaampi kuin odotettiin Fed on todennäköisin katalysaattori uusille tappioille omaisuusmarkkinoilla."
Hartnett mainitsi muita tälle syklille ainutlaatuisia riskejä, mukaan lukien ympäröivä kryptovaluuttahulluus bitcoin jota hän kutsuu "kaikkien aikojen suurimmaksi kuplaksi". Hän lisäsi, että kun yhdysvaltalainen teknologia poistetaan yhtälöstä, maailmanlaajuiset osakkeet ovat itse asiassa laskeneet 7 prosenttia vuonna 2018.
(Katso myös: David Tepper: Osakkeet putoavat jopa 20 %, jos Kiinan kauppasota kiihtyy.)