Mitä salkun pumppaus tarkoittaa?
Mikä on salkun pumppaus?
Salkun pumppaus, joka tunnetaan myös nimellä "nauhan maalaus", on käytäntö, joka lisää keinotekoisesti sijoitussalkun suorituskykyä. Se tehdään tyypillisesti ostamalla suuria määriä osakkeita olemassa oleviin positioihin juuri ennen raportointikauden päättymistä.
Tämä käytäntö on erityisen yleinen sijoitusrahastojen keskuudessa, joilla on suhteellisen epälikvidien arvopapereiden positioita, koska tällaisten arvopaperien hintoja voidaan helpommin manipuloida. Arvopaperivalvontaviranomaiset, kuten Arvopaperimarkkinakomissio (SEC), yritä havaita ja rangaista tätä käyttäytymistä seuraamalla epäilyttäviä tapahtumia.
Avain takeaways
- Salkun pumppaus on käytäntö, joka lisää keinotekoisesti salkun suorituskykyä.
- Se tehdään ostamalla osakkeita olemassa oleviin positioihin juuri ennen salkun kehityksen raportointia.
- Joukko vaikuttavia akateemisia artikkeleita on lisännyt yleisön tietoisuutta salkun pumppaamisesta, ja arvopaperimarkkinaviranomaiset seuraavat nykyään tiiviimmin käytäntöä.
Portfolion pumppaus
Salkun pumppaus on haitallista sijoittajille, koska se antaa epätarkan vaikutelman salkun kehityksestä. Tämä puolestaan voi johtaa sijoituspäälliköt kerätä kannustusmaksut joita ei voida perustella niiden todellisella suorituksella.
Havainnollistamiseksi harkitse yhtä sijoitusrahasto joka omistaa XYZ Corporationin osakkeita, jotka on ostettu hintaan 10 dollaria osakkeelta. Jos näiden osakkeiden arvo on 7 dollaria vähän ennen sijoitusrahaston raportointikautta, häikäilemätön johtaja saattaa lisätä niiden arvoa sijoittamalla suuren äänenvoimakkuutta uusista tilauksista osakkeella täytettynä Tarjoushinta, kuten 14 dollaria osakkeelta. Lyhyellä aikavälillä tämä uusi kysyntä parantaisi rahaston tuottoa, koska XYZ: n position arvo olisi nyt 14 dollaria osakkeelta 7 dollarin sijaan. Käsittelyn jälkeisinä päivinä osakkeet kuitenkin todennäköisesti palautuvat 7 dollarin arvoonsa.
Todellisen maailman esimerkki salkun pumppaamisesta
Salkun pumppaus alkoi saada laajaa huomiota sen jälkeen, kun vuonna 2002 julkaistiin artikkeli "Leaning for the Tape: Evidence of Gaming" Behavior in Equity Mutual Funds. "Tämä artikkeli, joka julkaistiin The Journal of Finance -lehdessä, antoi selvää näyttöä siitä, että salkun pumppaus on laajalle levinnyt ilmiö.
Tämän tutkimuksen jälkeen SEC ja muut sääntelyviranomaiset lisäsivät valvontaansa salkun pumppaamisesta. On kuitenkin syytä uskoa, että ilmiö jatkuu edelleen. Vuonna 2017 Texasin yliopiston tutkija julkaisi tutkimuksen "Portfolio Pumping in Mutual Fund Families", jossa hän esitteli, kuinka jotkut rahastonhoitajat ovat edelleen käyttäneet salkunpumppausstrategioita hyödyntämällä lainsäädännön aukkoja järjestelmä.
Nykyään epäeettiset sijoituspäälliköt voivat myös käyttää korkeataajuinen kaupankäynti (HFT) tekniikoita portfolion pumppausjärjestelmien toteuttamiseksi. Tätä käytäntöä on tarkastellut erityisesti SEC, joka voi rangaista rikkomuksista määräämällä siviilioikeudellisia sakkoja ja kieltämällä toimijoita työskentelemästä arvopaperialalla.
Onneksi samaa kehittynyttä teknologiaa, jota käytetään sijoittajien manipulointiin, voidaan käyttää myös manipuloinnin havaitsemiseen ja estämiseen. Tätä varten sääntelyviranomaiset käyttävät erilaisia kehittyneitä analytiikkaohjelmistoja valvoakseen epäilyttäviä kaupankäyntimalleja käyttämällä eri markkinoiden hinta- ja volyymitietoja.
