Tarjouksen ja katteen suhteen määritelmä

Mikä on tarjouksen ja katteen suhde?

Tarjouksen ja katteen suhde on dollarin määrä tarjouksia saatu valtionkassassa Huutokauppa verrattuna myytyyn määrään. Tarjouksen ja katteen suhde on indikaattori kysynnästä Valtion arvopaperit. Korkea suhde on osoitus voimakkaasta kysynnästä.

Tarjouksen ja katteen välisen suhteen ymmärtäminen

Valtiokonttorien huutokaupat järjestetään yleensä useammin lyhytaikaisten liikkeeseenlaskujen yhteydessä: viikoittain laskut, kuukausittain setelit ja neljännesvuosittain joukkovelkakirjat. Ostajat voivat sisällyttää ensisijaiset jälleenmyyjät, sijoitusrahastot, eläkerahastot, ulkomaiset tahot ja yksittäiset sijoittajat.

Jos esimerkiksi valtiovarainministeriön huutokauppa tarjoaa 20 miljardia dollaria seitsemän vuoden joukkovelkakirjalainoja ja saat 40 miljardin dollarin tarjouksia, tarjouksen ja katteen suhde on 2.0. Onnistunut huutokauppa on huutokauppa, jossa tarjouksen ja katteen suhde ylittää huomattavasti kyseisen arvopaperin 12 edellisen huutokaupan keskiarvon tyyppi. Toisaalta alhainen suhde on merkki pettymyksestä. Tarjouksen ja katteen suhde ylittää tyypillisesti 2,0, erityisesti lyhytaikaisten arvopapereiden osalta.

Tarjoukset jätetään Treasuryn automaattisen huutokauppajärjestelmän (TAAPS) tai TreasuryDirectin kautta. Suurimmat ostajat ovat ensisijaisia ​​jälleenmyyjiä ja ne myyvät ne yleensä myöhemmin jälkimarkkinoilla. Jotta jälkimarkkinat pysyisivät kilpailukykyisinä, tarjoajat saavat ostaa enintään 35 prosenttia tarjouksesta.

Kun huutokauppa on valmis, kilpailevat tarjoajat saavat tarjouksensa hintaan saanto tarjotaan alimmalla tuotolla. Järjestelmä siirtyy seuraavaksi matalimpaan tarjoukseen ja niin edelleen, kunnes koko tarjous on valmis.

Esimerkki tarjouksen ja katteen suhteesta

Alla on esimerkki huutokaupan tuloksista 10 vuoden velkakirjalle 15.11.2019, kuten on raportoitu TreasuryDirect-verkkosivustolta (päivitetään reaaliajassa heti, kun huutokauppatulokset julkaistaan):

• Harmaat nuolet osoittavat arvopaperin tyypin, setelin koron ja liikkeeseenlaskun päivämäärän 15.11.2019. Eräpäivä 15. marraskuuta 2029 on lueteltu liikkeeseenlaskupäivän alla.
• Huutokaupattava kokonaissumma on lueteltu kohdassa Hyväksytty sarake - vihreällä korostettu - osoittaa, että valtionvelkasitoumuksia huutokaupattiin noin 27 miljardin dollarin arvosta.
• The Tarjous sarake näyttää kysynnän määrän, joka oli yli 67 miljardia dollaria.
• Toisin sanoen, valtionkassoille oli enemmän kysyntää kuin huutokaupattiin.
• Tämän seurauksena tarjouksen ja katteen suhde oli 2,49-joka sijaitsee asiakirjan alaosassa-korostettuna sinisellä.

Erityistä huomioitavaa

Vaikka tarjouksen ja katteen välistä suhdetta voidaan käyttää valtionlainan kysynnän indikaattorina, sitä on tarkasteltava kokonaismarkkinoiden yhteydessä. Muut tekijät voivat vaikuttaa lopputulokseen, mikä johtaa alhaiseen tarjouskattavuuteen, kuten huutokauppa, jossa uusia joukkovelkakirjalainoja lasketaan liikkeeseen ja myydään enemmän. Toisin sanoen, jos liikkeelle lasketaan valtiovarainministeriö, tarjonta saattaa ylittää kyseisen huutokaupan kysynnän.

Myös joukkovelkakirjamarkkinat, jotka sisältävät aiemmin liikkeeseen laskettuja joukkovelkakirjalainoja, voivat olla osoitus valtionkassojen kysynnästä. Jos esimerkiksi joukkovelkakirjat myytiin pois ennen huutokauppaa, se saattaa viitata siihen, että valtiovarainministeriön kysyntä vähenee. Päinvastoin, jos investointivirrat lisääntyisivät joukkovelkakirjamarkkinoille huutokauppaa edeltäen saattaa olla merkki siitä, että kysyntä kasvaa tai tarjouksen ja katteen suhde kasvaa Huutokauppa. Vuodesta 1970 lähtien liittovaltion hallitus on ollut alijäämäinen jokaisena tilikautena neljän vuoden ajan, paitsi vuosina 1998–2001. Jos Yhdysvalloilla on edelleen vuotuiset budjettivajeet, näemme todennäköisesti edelleen uusia valtiovarainhuutokauppoja lähitulevaisuudessa.