Mitä Enterprise Multiple kertoo arvosijoittajille

Arvon sijoittaminen viittaa strategiaan sijoittaa yrityksiin, jotka käyvät kauppaa huomattavasti historiallisten keskiarvojensa ja markkinoiden alapuolella. Syklisiä yrityksiä, kuten energiaa, materiaaleja ja kaivostoimintaa, pidetään arvokkaita osakkeita aikana, jolloin sykli on alaosassa. Kuitenkin mitä tahansa yritystä toimialasta riippumatta voidaan pitää arvona suhdannekierron eri vaiheissa.

Arvo -osakkeille on ominaista alhaiset kertoimet, korkeat maksusuhteet ja vahvat tuotot. Yhteiset kerrannaiset - hinta voittoon (P/E); varattava hinta (P/B); yrityksen arvo (EV); tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja (EBITDA); tai yrityksen monikerta - käytetään osakkeen kauppa -arvon selvittämiseen. P/E tarkastelee tämän päivän osakekurssia suhteessa tulokseen. P/B liittyy tämän päivän osakekurssiin Kirjanpitoarvo yrityksen, yhtiön.

Jokaisessa näistä kertoimista on puutteita. Yrityskerroin on kuitenkin kaikkein kattavin ja sitä pidetään yleensä hyödyllisimpänä osakkeen nykyisen arvostuksen analysoinnissa.

Enterprise Multiple -tuotteen käyttäminen osakkeiden arvostamiseen

The yritys moninkertainen ottaa huomioon yhtiön velka- ja kassatasot osakekurssin lisäksi ja yhdistää tämän arvon yrityksen käteisen kannattavuuteen. Korkea voitto Suhdeluvut osoittavat, että yritys palauttaa rahaa osakkeenomistajalle osinkoina sen sijaan, että sijoittaisi voitot uudelleen yhtiöön. Vahvat tuotot, erityisesti vapaa kassavirtatuotto, määrittävät tuoton osakkeenomistajalle sen jälkeen, kun kaikki liiketoiminnan rahakustannukset ja investoinnit investointeihin on käytetty. Yrityskerrokset voivat vaihdella toimialasta riippuen. Vertaa monikertaa muihin alan yrityksiin tai keskimääräiseen toimialaan yleensä.

Monikerta, joka tunnetaan myös nimellä Käyttökate useita, lasketaan seuraavasti:

Useita yrityksiä = Yrityksen arvo / käyttökate.

Mikä on yritysarvo?

Yritysarvo on yrityksen kokonaisarvo. Osakekurssia käyttävät kertoimet katsovat vain osakkeen pääomapuolta, mutta yrityksen arvo sisältää yrityksen velan, käteisen ja Vähemmistöosuudet. Se lasketaan markkina -arvoksi (osakekurssi kertaa osakkeet ulkona) plus nettovelka (kokonaisvelka vähennettynä käteisellä ja vastaavilla) plus vähemmistöosuus. Sijoittajat määrittävät yrityksen arvon perusteella, miten velkarahoitus, vastaavat korot ja yhteisyritykset vaikuttavat yrityksen arvoon.

Mikä on EBITDA?

Käyttökate lasketaan alkaen tuloslaskelma. Kuten nimestä voi päätellä, se lasketaan Liikevoittolisäämällä poistoja ja poistoja. Analyytikot ja yritykset käyttävät tätä mittauksena yrityksen todellisesta rahavoitosta, koska poistot ja poistot muita kuin käteisvaroja ja veroja ja korkoja ei pidetä osana yhtiön toimintaa, vaikka nämä kaksi eriä vaikuttavat tulot.

Enterprise Multiple -määrityksen määrittäminen

Oikea ja optimaalinen pääomarakenne on avain yrityksen kykyyn toimia kannattavasti, joten se on otettava huomioon osaketta arvioitaessa.

EV on sopiva tapa mitata koko yrityksen arvoa pelkästään osakekurssin sijasta osakemarkkinoiden arvo ottamatta huomioon yhtiön käteistä, vähemmistöosuuksia ja velkoja. Yrityskerroin vertaa yrityksen kokonaisarvoa suhteessa sen rahavoittoon. Se on usein toivottavampaa kuin tuotto/tuotto, koska käyttökatetta pidetään vähemmän alttiina manipuloinnille kuin tuloja ja tuottoa, koska se mittaa paremmin käteisen kannattavuutta kuin kirjanpitoarvo. Se ei kuitenkaan ole ilman virheitään. Harkitse sopivampien monikertojen käyttöä arvostettaessa erittäin vivutettuja yrityksiä, joissa velanhoito, pitkäikäiset varat tai kirjanpitoarvo lisäävät kannattavuutta.

Osakkeet, joiden yrityksen monikerta on alle 7,5 -kertainen viimeiset 12 kuukautta (LTM) pidetään yleensä arvona. Tiukan raja -arvon käyttäminen ei kuitenkaan yleensä ole tarkoituksenmukaista, koska tämä ei ole tarkka tiede. Usein sijoittajat pitävät yritysten monikertoja markkinoiden alapuolella, yrityksen vertaisia ​​ja osakkeen historiallista keskiarvoa hyvänä lähtökohtana.

Kuitenkin, suhdannevaihtelut yleensä on leveä hajonta huippun (korkea) ja kaukalo (matala). Tämä luo tarpeen ottaa nykyinen moninkertainen asiayhteyteen, mukaan lukien teollisuuden ja yrityksen sijainti niiden sykli, teollisuuden perustekijät ja katalyytit, jotka ohjaavat varastoa suhteessa muihin. Näiden tekijöiden huomioon ottaminen määrittää, onko LTM -monikerta halpa vai kallis.

Varo arvolukkoja

Arvonloukut ovat osakkeita, joilla on pienet kertoimet. Tämä luo illuusion arvosijoituksesta, mutta teollisuuden tai yrityksen perusteet osoittavat kohti negatiivinen tuotto.

Sijoittajilla on taipumus olettaa, että osakkeen aikaisempi kehitys osoittaa tulevaa tuottoa ja kun moninkertainen laskee, he usein hyppäävät tilaisuuteen ostaa se niin "halvalla". Alan ja yrityksen perusteiden tuntemus voi auttaa arvioimaan osakkeen todellista arvoa.

Yksi helppo tapa tehdä tämä on tarkastella odotettua (tulevaisuuden) kannattavuutta (EBITDA) ja määrittää, läpäisevätkö ennusteet testin. Eteenpäin tulevien monikertojen tulisi olla pienempiä kuin nykyiset LTM -kerrannaiset; jos ne ovat korkeampia, se tarkoittaa yleensä sitä, että voitot laskevat ja osakekurssi ei vielä heijasta tätä laskua. Joskus eteenpäin moninkertaiset voivat näyttää erittäin edullisilta. Arvolukkoja esiintyy kun nämä forward -kerrannaiset näyttävät liian halvoilta, mutta todellisuus on, että ennustettu käyttökate on liian korkea ja osakekurssi on jo laskenut, mikä heijastaa todennäköisesti markkinoiden varovaisuutta. Sellaisena on tärkeää tietää yrityksen ja teollisuuden katalyytit.

Bottom Line

Osakkeisiin sijoittaminen edellyttää yrityksen perusteiden tuntemusta, vertaisarviointia ja yhteisen nimittäjän, kuten yrityskertoimen, käyttämistä. Yrityskerroin on osoitus siitä, kuinka halvalla tai kalliilla osakkeella käydään kauppaa nykyisin menneiden ja odotettujen rahavirtojen perusteella. Yrityskerroksen käyttäminen ei kuitenkaan ole järjetöntä ja vaikka osake olisi halpa moninkertaisesti, markkinatunnelma voi olla negatiivinen.