Fedin työkalut talouden vaikuttamiseen

Vapaat markkinataloudet jätetään omille käsilleen, ja ne ovat yleensä epävakaita yksittäisen pelon ja ahneuden seurauksena, joka ilmaantuu epävakauden aikana. Historia on täynnä esimerkkejä taloudellisesta noususta ja romahduksesta, mutta kokeilemalla ja erehdyksellä talousjärjestelmät ovat kehittyneet matkan varrella. Mutta tarkasteltaessa 21. vuosisadan alkua hallitukset paitsi säätelevät taloutta myös käyttävät erilaisia ​​työkaluja lieventääkseen suhdannekierrosten luonnollisia nousuja ja laskuja.

Yhdysvalloissa., Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) on olemassa vakaan ja kasvavan talouden ylläpitämiseksi hintavakauden ja täystyöllisyyden kautta - sen kaksi lainsäädäntövaltaa.Historiallisesti Fed on tehnyt tämän manipuloimalla lyhyitä korkoja, osallistumalla avoimiin markkinoihin (OMO) ja säätämällä varantovaatimuksia.Fed on myös kehittänyt uusia välineitä talouskriisin torjumiseksi, joka ilmeni vuoden aikana subprime -kriisi 2007.Mitä nämä työkalut ovat ja miten ne auttavat lieventämään a lama? Katsotaanpa Fedin arsenaalia.

Korkojen manipulointi

Ensimmäinen Fedin käyttämä työkalu sekä keskuspankit ympäri maailmaa, on lyhyiden korkojen manipulointi. Yksinkertaisesti sanottuna tähän käytäntöön kuuluu korkojen nostaminen/alentaminen taloudellisen toiminnan hidastamiseksi/kannustamiseksi ja inflaation hillitsemiseksi.

Mekaniikka on suhteellisen yksinkertaista. Korkoja alentamalla tulee halvemmaksi lainata rahaa ja säästää vähemmän, mikä kannustaa yksilöitä ja yrityksiä kuluttamaan. Joten korkojen laskiessa säästöt vähenevät, enemmän rahaa lainataan ja rahaa käytetään enemmän. Lisäksi lainanoton kasvaessa talouden rahan kokonaistarjonta kasvaa. Joten korkojen laskun lopputulos on vähemmän säästöjä, enemmän rahavarasto, enemmän menoja ja suurempi taloudellinen toiminta - hyvä sivuvaikutus.

Toisaalta korkojen laskeminen lisää myös inflaatiota. Tämä on kielteinen sivuvaikutus, koska tavaroiden ja palvelujen kokonaistarjonta on lähinnä rajallista lyhyellä aikavälillä - ja kun enemmän dollareita jahtaa kyseistä rajallista tuotevalikoimaa, hinnat nousevat. Jos inflaatio nousee liian korkeaksi, taloudelle tapahtuu kaikenlaisia ​​epämiellyttäviä asioita. Siksi koron manipuloinnin temppu ei ole liioitella sitä ja luoda tahattomasti kiertävä inflaatio. Tämä on helpommin sanottu kuin tehty, mutta vaikka tämä rahapolitiikan muoto on epätäydellinen, se on silti parempi kuin toimimatta jättäminen.

Avoimet markkinatoiminnot

Toinen merkittävä Fedin käytettävissä oleva työkalu on avoimet markkinatoiminnot (OMO), mikä tarkoittaa, että Fed ostaa tai myy valtionlainoja avoimilla markkinoilla. Tämä käytäntö muistuttaa suoraan korkojen manipulointia, koska OMO voi lisätä tai vähentää rahan kokonaistarjontaa ja vaikuttaa myös korkoihin. Jälleen tämän prosessin logiikka on melko yksinkertainen.

Jos Fed ostaa joukkovelkakirjalainoja avoimilta markkinoilta, se lisää talouden rahan tarjontaa vaihtamalla joukkovelkakirjoja suurelle yleisölle käteistä vastaan. Päinvastoin, jos Fed myy joukkovelkakirjoja, se vähentää rahan tarjontaa poistamalla rahaa taloudesta vastineeksi joukkovelkakirjalainoja. Siksi OMO: lla on suora vaikutus rahan tarjontaan. OMO vaikuttaa myös korkoihin, koska jos Fed ostaa joukkovelkakirjoja, hinnat nousevat ja korot laskevat; Jos Fed myy joukkovelkakirjoja, se laskee hintoja alas ja korot nousevat.

OMO: lla on siis sama vaikutus alentaa korkoja/lisätä rahan tarjontaa tai nostaa korkoja/vähentää rahan tarjontaa kuin suora korkojen manipulointi. Todellinen ero on kuitenkin se, että OMO on enemmän hienosäätötyökalu, koska Yhdysvaltojen koko Valtiovelkakirjamarkkinat ovat valtavat ja OMO voi soveltaa minkä tahansa maturiteetin joukkovelkakirjoja vaikuttaakseen rahaan toimittaa.

Varausvaatimukset

Federal Reserve voi myös mukauttaa pankkien varantovelvoitteet, joka määrittää pankin varantojen määrän verrattuna tiettyihin talletusvelkoihin. Pakollisen varantoprosentin perusteella pankin on pidettävä prosenttiosuus määritetyistä talletuksista holvissa käteisenä tai talletuksina Federal Reserve -pankeissa.

Säätelemällä talletuslaitoksiin sovellettavia varantosuhteita Fed voi tehokkaasti lisätä tai pienentää näiden järjestelyjen lainattavaa määrää. Jos varantovelvoite on esimerkiksi 5% ja pankki saa 500 dollarin talletuksen, se voi lainata talletuksesta 475 dollaria, koska sen on säilytettävä vain 25 dollaria tai 5%. Jos varantoprosenttia korotetaan, pankilla on vähemmän rahaa lainata jokaista talletettua dollaria.

Markkinoiden käsitykseen vaikuttaminen

Viimeinen työkalu, jota Fed käyttää markkinoihin vaikuttamiseen, vaikuttaa markkinoiden käsityksiin. Tämä työkalu on hieman monimutkaisempi, koska se perustuu käsitykseen vaikuttaa sijoittajien näkemyksiin, mikä ei ole helppo tehtävä talouden avoimuuden vuoksi. Käytännössä tähän sisältyy kaikenlainen julkinen Fedin ilmoitus taloudesta.

Esimerkiksi Fed voi sanoa, että talous kasvaa liian nopeasti ja se on huolissaan inflaatio. Loogisesti, jos Fed on totuudenmukainen, tämä tarkoittaisi koron korotusta talouden jäähdyttämiseksi. Olettaen, että markkinat uskovat tämän Fedin lausunnon, joukkovelkakirjalainojen haltijat myyvät joukkovelkakirjalainansa ennen korkojen nousua ja kärsivät tappioita. Kun sijoittajat myivät joukkovelkakirjoja, hinnat laskivat ja korot nousivat. Tämä käytännössä täyttäisi Fedin tavoitteen nostaa korkoja talouden jäähdyttämiseksi, mutta ilman, että tarvitsisi tehdä mitään.

Tämä kuulostaa hienolta paperilla, mutta se on hieman vaikeampaa käytännössä. Jos seuraat joukkovelkakirjamarkkinoita, ne liikkuvat yhdessä Fedin ohjauksen kanssa, joten tämä käytäntö pitää veden vaikutuksen talouteen.

Määräaikainen huutokauppa/laina -aika

Vuosina 2007 ja 2008 Fedillä oli edessään toinen talouteen voimakkaasti vaikuttava tekijä - lainamarkkinat. Viimeaikaisten korkojen nousujen ja subprime-takaisten arvojen romahtamisen myötä vakuudelliset velkasitoumukset (CDO), sijoittajille annettiin odottamaton ja terävä muistutus luottoriskin ottamisen mahdollisesta huonosta puolen.Vaikka useimmat luottopohjaiset sijoitukset eivät nähneet vakavaa kassavirtojen heikkenemistä, sijoittajat alkoivat kuitenkin vaatia korkeampia tuottovakuutuksia niiden pitämisestä investointeja, mikä ei ainoastaan ​​nosta lainanottajien korkoja, vaan kiristää rahoituslaitosten lainojen kokonaismäärää, mikä heikentää luottoa markkinoille.

Kriisin vakavuuden vuoksi Fedin innovaatioita tarvittiin minimoimaan sen vaikutus laajempaan talouteen. Fedin tehtävänä oli vahvistaa luottomarkkinoita ja sijoittajien näkemyksiä niistä ja kannustaa instituutioita lainaamaan talouden ja luottomarkkinoiden huonontuneesta tilanteesta huolimatta. Tätä varten Fed loi aikavälin huutokauppatilat ja määräaikaiset arvopaperilainausmahdollisuudet. Katsotaanpa tarkemmin näitä kahta kohdetta:

1. Huutokauppa

Termi huutokauppajärjestelmä on suunniteltu keinoksi tarjota rahoituslaitoksille pääsy Sijoitti dollareita lieventääkseen lyhytaikaisia ​​käteistarpeita ja tarjotakseen pääomaa lainaamiseen, mutta nimettömänä perusta.Syy kutsuttiin huutokauppaksi siksi, että yritykset tekisivät tarjouksia korosta, jonka he maksaisivat lainatakseen rahaa. Tämä eroaa alennusikkuna, mikä tekee laitoksen käteistarpeesta julkista tietoa, mikä voi johtaa tallettajien vakavaraisuusongelmiin, mikä vain pahentaa huolta talouden vakaudesta.

2. Määräaikainen arvopaperilainaus

Lisävälineenä taseongelmien torjumiseksi Fed otti käyttöön termin arvopaperit lainajärjestely, jonka ansiosta laitokset voivat vaihtaa asuntolainavakuudellisia CDO: ita vastineeksi Yhdysvalloista Valtiokonttorit.Koska näiden CDO: iden arvo laski, taseessa oli vakavia näkökohtia, koska yritysten omaisuusarvot laskivat suuren altistumisen vuoksi kiinnitysvakuudelliset CDO: t. Jos CDO -arvojen laskua ei valvota, ne ovat saattaneet konkurssiin rahoituslaitoksia ja johtaa luottamuksen romahtamiseen Yhdysvaltoihin. rahoitusjärjestelmä. Kuitenkin vaihtamalla laskevat CDO: t Yhdysvaltain valtiovarainministeriöön, taseongelmia voitaisiin lieventää, kunnes likviditeetti ja hinnoittelu näiden välineiden olosuhteet paranivat. Fedin järjestämä Bear Stearnsin haltuunotto vuonna 2007 tehtiin mahdolliseksi tämän juuri keksityn työkalun avulla.

Määrällinen keventäminen

Joskus Fedin työkalupakki ei yksinkertaisesti riitä kannustamaan taloudellista toimintaa vakavassa kriisissä. Määrällinen keventäminen (QE) on epätavallinen muoto rahapolitiikka jossa keskuspankki ostaa pidemmän aikavälin valtion arvopaperit tai muita avoimilta markkinoilta saatavia arvopapereita rahan tarjonnan lisäämiseksi ja lainanannon ja investointien edistämiseksi. Näiden arvopaperien ostaminen tuo uutta rahaa talouteen ja alentaa korkoja tarjoamalla korollisia arvopapereita. Samalla se laajentaa merkittävästi keskuspankin tasetta.

Kun lyhyet korot ovat nollassa tai lähellä sitä, se on normaalia avoimen markkinatoiminnan, jotka kohdistavat korkoja, eivät ole enää tehokkaita, joten keskuspankki voi kohdentaa tietyn määrän omaisuutta ostettavaksi. Määrällinen keventäminen lisää rahavarasto ostamalla varoja hiljattain perustetuilla pankkivarannoilla, jotta pankeille saadaan enemmän likviditeettiä.

Jos QE epäonnistuu, jotkut keskuspankit ovat turvautuneet vielä äärimmäisiin toimenpiteisiin, kuten negatiiviseen korkopolitiikkaan (NIRP). Tähän mennessä Fed ei ole koskaan asettanut tavoitekorkoja alle nollan, vaikka se on asetettu 0–0,25 prosenttiin vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen ja uudelleen maaliskuussa 2020 vuoden 2020 kriisin jälkeen.

Bottom Line

Kaiken kaikkiaan rahapolitiikka on jatkuvassa muutoksessa, mutta se perustuu edelleen peruskäsitteeseen korkojen ja siten rahan tarjonnan, taloudellisen toiminnan ja inflaation manipuloinnista. On tärkeää ymmärtää, miksi Fed asettaa tiettyjä politiikkoja ja miten nämä politiikat voisivat vaikuttaa talouteen. Tämä johtuu siitä, että suhdanteiden laskut ja virrat tarjoavat mahdollisuuden luomalla kannattavia aikoja joko omaksua tai välttää sijoitusriskiä. Sellaisena, että ymmärrämme rahapolitiikan hyvin, on avain hyvien mahdollisuuksien tunnistamiseen markkinoilla.