Tuleeko hedge -rahastoja noin 10 vuoden kuluttua?

Hedge -rahastoja 1990- ja 2000 -luvuilla pidettiin Wall Streetin rakkaina, ja ne houkuttelivat miljardeja dollareita hallinnoitavat varat. Sitten, vuodesta 2018 vuoteen 2019, todisteita kertyi siitä hedge -rahastojen hoitajat saattaa olla uppoavan aluksen kapteeneja, joka oli jo iskenyt jäävuoreen eikä voinut ottaa paljon vettä.

Nopeasti eteenpäin vuoteen 2021, ja hedge -rahastot selvisivät viimeaikaisesta volatiliteetti vuoteen 2020 verrattuna erittäin hyvin, varsinkin kun otetaan huomioon vuoden 2020 finanssikriisi. Siten hedge -rahastot tekevät jälleen jälkensä Wall Streetillä. Nämä ylä- ja alamäet saavat meidät kysymään: ovatko hedge -rahastot edelleen noin 10 vuoden kuluttua?

Suojarahastojen ymmärtäminen

Ei ole helppoa väittää, että hedge -rahastot kuolevat tai kukoistavat, koska hedge -rahastoilla ei ole oikeaa määritelmää. The Arvopaperimarkkinakomissio (SEC) sanoo, että termi "hedge -rahasto" ilmestyi ensimmäisen kerran vuonna 1949, mutta termi "ei ole lakisääteisesti määritelty". SEC antaa "tietyt määritelmät hedge -rahastolle", mutta ei yleisesti hyväksyttyä merkitystä. The Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) väittää, että hedge-rahastotyyppiset instrumentit ovat olleet noin 2500 vuotta ja yrittää määritellä ne neljällä attribuutit: keskittyminen absoluuttiseen (suhteellisen sijaan) tuottoon sekä suojauksen, arbitraasin ja vipuvaikutus.

Tämä yleisesti määritelty hedge -rahastojen strategia ei selvästikään kuole. Paljon onnistuneita sijoitusvälineitä käyttää suojausta, arbitraasija vipuvaikutus. Paljon onnistuneita rahastonhoitajat maksetaan suorituksen, ei kiinteän prosenttiosuuden perusteella.

Yksinkertaisuuden ja selkeyden vuoksi nykyiset hedge -rahastot voidaan ryhmitellä muutamien ominaisuuksien mukaan: ne on järjestetty yksityisesti sijoituskumppanuuksina tai offshore yritykset; niihin sovelletaan vähemmän sääntelyä; ja he rakentavat sijoittajakuntaansa korkean nettovarallisuuden omaavia yksilöitä (HNWI) ja institutionaalisten sijoittajien.

Suojaukset eivät todennäköisesti häviä, ja näyttää yhä todennäköisemmältä, että 1980- ja 1990-luvun tyylinen hedge-rahastojen hallinta sopeutuu selviytymään epävakaammista ajoista.

Kuinka suojausrahastot ovat selvinneet viimeaikaisesta volatiliteetista

Hedgeweekin mukaan sijoittajien allokointi hedge -rahastoihin laski kolmatta vuotta peräkkäin vuonna 2020. EY raportoi vuosittaisessa Global Alternative Fund Survey -tutkimuksessaan, että vuonna 2018 hedge -rahastot muodostivat 40% allokoinnista. Luku laski 33 prosenttiin vuonna 2019 ja 23 prosenttiin vuonna 2020. Miksi lasku oli niin voimakasta?

EY: n mukaan muut sijoitukset ovat osoittaneet useiden vuosien ajan parempaa kehitystä kuin hedge -rahastot, kuten pääomasijoitus (riskipääoma), kiinteistöjä ja luottoja. Siitä huolimatta, että hedge -rahastostrategiat ovat pienentyneet sijoittajien osuutena salkkuja, ne osoittivat vaikuttavaa suorituskykyä kriisin aikana vuonna 2020. Maalaamalla entistä ruusuisemman kuvan hedge -rahastoista, Preqinin "Future of Alternatives 2025" -tutkimus ennustaa, että hedge -rahastot kasvavat lähivuosina aktiivisesti johdettu Hedge Fund -strategiat toimivat hyvin epävakaassa ympäristössä.

Koronavirusepidemian vaikutus

Koronavirusepidemia muutti rahastonhoitajien työkäytäntöjä. Salkun rakentaminen, sijoittajien sitoutuminen, due diligence ja lahjakkuuksien hankkiminen rajoittuivat liiketoiminnan laantumisen myötä ja enemmän ihmisiä työskenteli kotoa tai ei ollenkaan. Tuloksena oli, että vaihtoehtoisten sijoitusten hoitajat luottivat teknologiaan, automaatioon, digitalisaatioon ja ulkoistamiseen asiakkaiden palvelemiseksi. EY: n mukaan ”toiminnan vahvuus tällä epävarmalla ajanjaksolla on tuonut valoa tuleviin mahdollisuuksiin parantamisen kautta investoinnit ja tietojen, teknologian ja etätyökapasiteetin hyödyntäminen, minkä seurauksena monet johtajat kuvittelevat tulevaa työtä uudelleen ympäristöön.

Tämä tekijä rohkaisee optimistisia näkymiä vaihtoehtoisille sijoituksille ja hedge -rahastoille. Erityisesti EY raportoi, että investoinnit ympäristöön, yhteiskuntaan ja hallintoon lähes kaksinkertaistuivat viime vuoden aikana. Tämä on kasvava investointialue, joka saa näkyvyyttä osittain niiden epidemian aikana yhä enemmän esiin tulleiden sosiaalisten ongelmien - esimerkiksi eriarvoisuuden ja rodullisen puolueellisuuden - vuoksi. EY: n kysely osoitti kuitenkin myös, että vaikka monimuotoisuus näyttää olevan yritysten ensisijainen tavoite, alle 25% hedge -rahastojen hoitajista pitää etnisen ja sukupuolisen monimuotoisuuden parantamista yhtenä kolmesta tärkeimmästä tavoitteestaan.

Suojarahastojen seuraava vuosikymmen

Miltä seuraavat 10 vuotta näyttävät hedge -rahastoilta? Viimeaikainen teknologiahäiriö ja maailmanlaajuinen pandemia ovat osoittaneet, että hedge -rahastoala on erittäin sopeutuvainen ja joustava. Tom Kehoe, Alternative Investment Management Associationin (AIMA) tutkimuksen ja viestinnän globaali johtaja, näkee hedge -rahastojen suhteen tulevien vuosien aikana kaksi suuntausta.

Ensimmäinen on se, että hedge -rahastot vastaavat sijoittajien ja päättäjien vaatimukseen sisällyttää kestävyys, ilmastonmuutos ja sosiaaliset näkökohdat sijoitustuotteisiinsa. Toinen suuntaus on, että hedge-rahastoyhtiöt käyttävät yhä enemmän tekniikkaa, kuten koneoppimista, big dataa ja erittäin korkeaa taajuutta (HFT). Tällaiset tekniikat voivat alentaa kustannuksia, koska tekniikka on tehokkaampaa ja halvempaa kuin työntekijät.

Toinen mahdollisuus on, että rajoituksia, jotka koskevat sitä, kuka saa sijoittaa hedge -rahastoihin, voidaan lievittää. Tähän mennessä useimmat rahastot vaativat suuria (usein kuusi numeroa tai enemmän) alkuinvestointeja, ja ne voivat vain akkreditoituja sijoittajia ja korkean tason sijoittajia. Pienet markkinoille pääsyn esteet ovat kuitenkin jo horisontissa julkisesti noteerattujen hedge-rahastojen ja vähittäisrahastojen kanssa, jotka ovat paljon pienempiä minimit.

Määrällisesti Preqin ennustaa, että maailmanlaajuiset vaihtoehtoiset varat pysyvät toiseksi suurimpana vaihtoehtoisten omaisuusluokkien joukkona pääomarahastojen jälkeen ja saavuttavat 4,3 biljoonaa dollaria vuoteen 2025 mennessä. Prequinin vanhempi tutkija sanoi: "Suojarahastot osoittivat riskinhallintastrategiansa tänä vuonna pandemian aiheuttaman markkinoiden kaatumisen kautta muistuttaen sijoittajia siitä, miksi suojaus on arvokasta."

CFA Society of New York, joka isännöi AIMA: n kanssa lokakuussa 2020 tapahtumaa nimeltä "The Future of Hedge Funds", totesi seuraavan: "Suojarahastot tarjosivat ainutlaatuisen ja arvokkaan tavan sijoittajat voivat käyttää strategioita, tuottoja ja alfaa, joihin ei yleensä ole pääsyä perinteisempien rakenteiden kautta, kuten vain pitkään, ja jotka ovat erittäin sitoutuneita perinteisempiin rakenteisiin salkkuja. Vaikka kannustimet ovat tällä hetkellä yhdenmukaistettuja, on vielä tilaa parempaan yhdenmukaistamiseen pää- ja kommandiittikumppaneiden välillä, ja hedge -rahastoala liikkuu edelleen tähän suuntaan.