Sulautumiset ja yritysostot: Yritysostojen ymmärtäminen

Termit kuten "aamunkoitto, "myrkkypilleri" ja "hainkarkotin" saattavat vaikuttaa kuuluvan James Bond -elokuviin, mutta niissä ei ole mitään kuvitteellista - ne ovat osa maailman fuusiot ja yritysostot (M&A). Yhtiön osakkeiden omistaminen tarkoittaa, että olet osaomistaja, ja kuten näemme yhä useamman alakohtaisen konsolidoinnin, fuusiot ja yritysostot ovat seurausta menettelyistä. Joten on tärkeää tietää, mitä nämä termit tarkoittavat omistuksillesi.

Osa yritysmaailmaa

Sulautumiset, yritysostotja haltuunottoja ovat olleet osa yritysmaailmaa vuosisatojen ajan. Nykypäivän dynaamisessa talousympäristössä yritykset joutuvat usein tekemään päätöksiä näistä toimista - johtamisen tehtävä on kuitenkin maksimoida osakkeenomistajan arvoa. Fuusioiden ja yritysostojen kautta yritys voi (ainakin teoriassa) kehittää a kilpailuetu ja lopulta kasvattaa omistaja -arvoa.

Kaksi tai useampi yritys voi yhdistää toimintansa useilla tavoilla. He voivat osallistua hankkeeseen, sopia molemminpuolisesti yhdistävän voimansa ja sulautumisensa tai yksi yritys voi ostaa toisen yrityksen, ottaa haltuunsa kaikki toimintansa, mukaan lukien omistukset ja velat, ja joskus korvata johdon omalla toiminnallaan edustajat. Tämä viimeinen dramaattisten epäystävällisten yritysostojen tapaus on suuren osan M & A: n värikkään sanaston lähde.

Vihamielinen valtaus

"Vihamielinen valtaaminen" on epäystävällinen yritysyritys yritykseltä tai ryöstäjä Yhtiön johto ja hallitus vastustavat sitä voimakkaasti kohdeyritys. Tämäntyyppiset yritysostot ovat yleensä huonoja uutisia, jotka vaikuttavat kohdeyrityksen työntekijöiden moraaliin ja voivat nopeasti muuttua vihamielisiksi hankkivaa yritystä vastaan. Vedenjäähdytin kuulee nurinaa, "Kuulitko, että he kiristävät muutamia kymmeniä ihmisiä rahoitusosastollamme ...". Vaikka on olemassa esimerkkejä vihamielisistä yritysostoista, ne ovat yleensä vaikeampia vetää kuin a ystävällinen yhdistyminen.

Dawn Raid

"Aamunkoitto" on a yritystoimintaa yleisempiä Yhdistyneessä kuningaskunnassa; sitä on kuitenkin tapahtunut myös Yhdysvalloissa. Aamunkoiton aikana yritys tai sijoittaja pyrkii ostamaan merkittävän osuuden haltuunottoyrityksen pääomasta ohjeistamalla välittäjiä ostamaan osakkeet heti osakemarkkinoiden avautumisen jälkeen. Saamalla välittäjät ostamaan kohdeyrityksen ("uhri") osakkeita, hankkija ("saalistaja") peittää identiteettinsä ja siten tarkoituksensa.

Ostaja kerää sitten merkittävän osuuden tavoitteestaan ​​nykyisellä kannalla markkinahinta. Koska tämä tehdään aikaisin aamulla, kohdeyritys ei yleensä saa tietoa ostoksista ennen kuin on liian myöhäistä, ja hankkijalla on nyt määräysvaltaa. Isossa -Britanniassa tätä käytäntöä on rajoitettu.

Lauantai -illan erikoistarjous

A "Lauantai -illan erikoisuus"Yhden yrityksen äkillinen yritys ottaa toinen haltuunsa julkistamalla tarjous. Nimi tulee siitä, että nämä liikkeet tehtiin viikonloppuisin. Myös tätä on rajoitettu Williamsin laki Yhdysvalloissa, jolloin 5%: n tai suuremman osuuden hankinnasta on ilmoitettava Arvopaperi- ja pörssikomissio.

Vastaliikkeet

Yritysostoista ilmoitetaan käytännössä joka päivä, mutta niiden ilmoittaminen ei välttämättä tarkoita, että kaikki menee suunnitellusti eteenpäin. Monissa tapauksissa kohdeyritys ei halua tulla haltuun. Mitä tämä tarkoittaa sijoittajille? Kaikki! Johto voi käyttää monia strategioita yrityskauppojen aikana, ja lähes kaikkien näiden strategioiden tarkoituksena on jollakin tavalla vaikuttaa kohteen osakkeen arvoon. Katsotaanpa joitakin suosittuja tapoja, joilla yritykset voivat suojautua a saalistaja. Nämä ovat kaikenlaisia, mitä kutsutaan "haita hylkivä."

Kultainen laskuvarjo

A "kultainen laskuvarjo"Toimenpide estää ei -toivottua yritysostoa tarjoamalla tuottoisia etuja nykyisille ylimmän johdon johtajille, jotka voivat menettää työpaikkansa, jos heidän yrityksensä ostaa toinen yritys. Johtajasopimuksiin kirjatut edut sisältävät mm optio -oikeudet, bonuksia, liberaali eroraha, ja niin edelleen. Kultaisten laskuvarjojen arvo voi olla miljoonia dollareita, ja ne voivat maksaa vastaanottavalle yritykselle paljon rahaa, ja siksi ne toimivat voimakkaana pelotteena ostotarjouksen jatkamiselle.

Greenmail

Spin-off termi "kiristys"greenmail"tapahtuu, kun epäystävällinen yritys tai hyökkääjä omistaa suuren osakekannan, joka pakottaa sitten kohdeyrityksen ostamaan osakkeen huomattavalla hinnalla tuhotakseen kaikki yritysyritykset. Tätä kutsutaan myös "bon matkaa bonus"tai" hyvästi suukko ".

Makaronien puolustus

"Makaronipuolustus" on taktiikka, jolla kohdeyritys julkaisee suuren määrän joukkovelkakirjalainat joilla on takuu siitä, että ne lunastetaan korkeammalla hinnalla, jos yritys valloitetaan. Miksi sitä kutsutaan makaronin puolustus? Koska jos yritys on vaarassa, joukkovelkakirjojen lunastushinta laajenee, kuten makaronit potissa! Tämä on erittäin hyödyllinen taktiikka, mutta kohdeyrityksen on oltava varovainen, sillä se ei laske niin paljon velkaa, ettei se pysty tekemään sitä kiinnostuksen kohde maksuja.

Haltuunottoyritykset voivat myös käyttää pääomapohjan vahvistaminen tehdäkseen heistä vähemmän houkuttelevia tarjouskilpailua tarjoavalle yritykselle.

Ihmiset Pilleri

Tässä johto uhkaa, että haltuunoton yhteydessä johtoryhmä eroaa joukoittain samanaikaisesti. Tämä on erityisen hyödyllistä, jos he ovat hyvä johtoryhmä; niiden menettäminen voi vahingoittaa vakavasti yritystä ja tehdä siitä tarjoaja harkita tarkoin. Toisaalta vihamieliset yritysostot johtavat usein johtoon joka tapauksessa, joten tehokkuus a ihmisten pillereitä puolustus riippuu todella tilanteesta.

Myrkytyspilleri

Tällä strategialla kohdeyritys pyrkii tekemään omasta osakkeestaan ​​vähemmän houkuttelevan hankkijalle. Myrkkypillereitä on kahdenlaisia. "Kääntyvä" myrkytyspilleri mahdollistaa nykyisten osakkeenomistajien (paitsi tarjousyhtiön) ostaa lisää osakkeita alennuksella. Tämäntyyppinen myrkkypilleri on yleensä kirjoitettu yhtiön osakkeenomistajien oikeussuunnitelma. Tavoitteena käännettävä myrkytyspilleri on laimentaa tarjoajan hallussa olevat osakkeet ja tekevät ostotarjouksen vaikeammaksi ja kalliimmaksi.

"Kääntö" myrkytys pilleri sallii osakkeenomistajien ostaa hankkijan osakkeet alennettuun hintaan sulautumisen yhteydessä. Jos sijoittajat eivät osallistu myrkkypilleriin ostamalla osakkeita alennettuun hintaan, ulkona olevat osakkeet ei laimenneta tarpeeksi estämään haltuunottoa.

Äärimmäinen versio myrkkypillereistä on "itsemurhapilleri"jolloin yritysosto-kohdeyritys voi ryhtyä toimiin, jotka voivat johtaa sen lopulliseen tuhoon.

Hiekkasäkki

Kanssa hiekkasäkki taktiikka, kohdeyritys pysähtyy toivoen, että toinen, edullisempi yritys tekee haltuunottoyrityksen. Jos johto hiekkasäkit ovat liian pitkiä, he voivat kuitenkin saada huomionsa pois yrityksen vastuusta.

Valkoinen ritari

A valkoinen ritari on yritys ("hyvä kaveri"), joka ryhtyy tekemään ystävällisen ostotarjouksen kohdeyritykselle, joka kohtaa vihamielinen valtaus toiselta puolueelta ("musta ritari"). Valkoinen ritari tarjoaa kohdeyritykselle tien ulos ystävällisellä haltuunotolla.

Bottom Line

M&A: lla on koko oma sanasto ilmaistakseen joitakin melko luovia strategioita, joita käytetään hankinnan hankkimiseen tai torjumiseen. Kun seuraavan kerran luet lehdistötiedotteen, jossa sanotaan, että yrityksesi käyttää myrkkypillereitä lauantai -illan erikoistarjouksen torjumiseksi, tiedät nyt, mitä se tarkoittaa. Vielä tärkeämpää on, että tiedät, että sinulla voi olla mahdollisuus ostaa lisää osakkeita halvalla.