Johdatus kaupallisiin papereihin

Maailma kiinteätuottoiset arvopaperit voidaan jakaa kahteen pääluokkaan. Pääomamarkkinat koostuvat arvopapereista, joiden maturiteetti on yli 270 päivää, kun taas rahamarkkinat käsittävät kaikki korkosijoitukset, jotka erääntyvät 270 päivässä tai vähemmän. The mainospaperi kuuluu jälkimmäiseen luokkaan ja on yleinen sijoitus monissa rahamarkkinarahastoissa. Tämä lyhytaikainen instrumentti voi olla toteuttamiskelpoinen vaihtoehto korkosijoittajille, jotka etsivät parempaa tuottoa rahoilleen.

Kaupallisen paperin ominaisuudet

Yritystodistus on vakuudellinen muoto

velkakirja joka maksaa kiinteän koron. Tyypillisesti suuret pankit tai yritykset antavat sen kattaakseen lyhytaikaiset saamiset ja täyttääkseen lyhytaikaiset taloudelliset velvoitteet, kuten rahoituksen uudelle projektille. Kuten minkä tahansa muun tyyppisen joukkovelkakirjan tai velkainstrumentti, liikkeeseen laskeva yhteisö tarjoaa paperin olettaen, että se pystyy maksamaan sekä korkoa että pääomaa eräpäivään mennessä. Sitä käytetään harvoin pitkän aikavälin velvoitteiden rahoitusvälineenä, koska muut vaihtoehdot sopivat paremmin tähän tarkoitukseen.

Yritystodistus tarjoaa kätevän rahoitusmenetelmän, koska sen avulla liikkeeseenlaskijat voivat välttää jatkuvien yrityslainojen hakemisen ja takaamisen esteet ja kulut. Arvopaperimarkkinakomissio (SEC) ei edellytä rahamarkkinoilla käytävän arvopaperin rekisteröimistä. Yleensä sitä tarjotaan alennuksella joiden maturiteetti voi vaihdella yhdestä 270 päivään, vaikka useimmat ongelmat erääntyvät yhdestä kuuteen kuukauteen.

Kaupallisen paperin historia

Yritystodistus otettiin ensimmäisen kerran käyttöön yli 100 vuotta sitten, kun New Yorkin kauppiaat alkoivat myydä lyhytaikaisia ​​velvoitteitaan välittäjinä toimineille jälleenmyyjille. Nämä jälleenmyyjät ostaisivat setelit alennuksella nimellisarvo ja sitten siirtää ne pankeille tai muille sijoittajille. Lainanottaja maksaa takaisin sijoittajalle lainan nimellisarvon suuruisen summan.

Goldman Sachsin Marcus Goldman oli ensimmäinen rahamarkkinoiden jälleenmyyjä, joka osti mainoksia ja hänen yrityksestään tuli yksi Amerikan suurimmista yritystodistusten jälleenmyyjistä Sisällissota. Yhdysvaltain keskuspankki aloitti myös kaupallisten papereiden kaupan Valtionlainat siitä lähtien toiseen maailmansotaan asti nostaa tai laskea pankkien kesken kiertävien rahavarantojen tasoa.

Sodan jälkeen yhä useammat yritykset alkoivat laskea liikkeeseen yritystodistuksia, ja lopulta siitä tuli rahamarkkinoiden johtava velkainstrumentti. Suuri osa tästä kasvusta helpotti nousu kulutusluotto teollisuus, koska monet luottokortin liikkeeseenlaskijat tarjoaisivat kortinhaltijapalveluja ja -palveluja kauppiaille käyttämällä yritystodistuksista saatua rahaa. Kortin myöntäjä ostaisi sitten kortin saamiset näiden kauppiaiden asiakkaiden asettamat kortit (ja saavat huomattavaa voittoa levityksestä).

1980 -luvulla käytiin keskustelu siitä, olivatko pankit rikkoneet vuoden 1933 pankkilakia vakuutus yritystodistus, koska SEC ei ole luokitellut sitä joukkovelkakirjalainaksi. Nykyään yritystodistukset ovat sijoitusluokan liikkeeseenlaskijoiden lyhytaikaisen rahoituksen tärkein lähde kaupalliset lainat ja sitä käytetään edelleen laajalti luottokorttialalla.

Kaupalliset paperimarkkinat

Yritystodistuksia on perinteisesti laskettu liikkeeseen ja vaihdettu instituutioiden kesken vuonna kirkkokunnat 100 000 dollaria, ja tämän summan ylittävät setelit ovat saatavilla 1 000 dollarin lisäyksin. Talous ryhmittymät kuten sijoituspalveluyritykset, pankit ja sijoitusrahastot ovat historiallisesti olleet tärkeimpiä ostajia näillä markkinoilla, ja tämän paperin jälkimarkkinat ovat rajalliset pankkialalla.

Varakkaat yksittäiset sijoittajat ovat myös historiallisesti voineet käyttää yritystodistustarjouksia a yksityinen sijoitus. Markkinat osuivat vakavasti, kun Lehman Brothers julisti konkurssin vuonna 2008 ja uusia sääntöjä ja rajoituksia rahamarkkinarahastojen sisällä pidettävien yritystodistusten tyyppi ja määrä perustettiin a tulos. Nämä välineet ovat kuitenkin yhä useammin saatavilla yksityissijoittajille rahoituksen rahoittamien online -myyntipisteiden kautta tytäryhtiöt.

Yritystodistukset maksavat yleensä korkeampaa korkoa kuin taatut instrumentit, ja korot nousevat yleensä kansallisten kanssa talouskasvu. Jonkin verran rahoituslaitokset jopa antaa asiakkailleen mahdollisuuden kirjoittaa shekkejä ja tehdä siirtoja verkossa yritystodistusrahastotileillä samalla tavalla kuin käteis- tai rahamarkkinatili.

Sijoittajien on kuitenkin oltava tietoisia siitä, että nämä setelit eivät ole FDIC-vakuutettu. Niitä tukee yksinomaan liikkeeseenlaskijan taloudellinen vahvuus samalla tavalla kuin minkä tahansa muun tyyppisen joukkovelkakirjalainan tai -lainan. Standard & Poor's ja Moody's Molemmat arvostavat yritystodistuksia säännöllisesti käyttäen samaa luokitusjärjestelmää kuin yritysten joukkovelkakirjalainat, ja AAA ja Aaa ovat niiden korkeimmat luokitukset. Kuten minkä tahansa muun tyyppisen velkasijoituksen tapauksessa, yritystodistukset, joilla on alhaisempi luokitus, maksavat vastaavasti korkeampaa korkoa. Roskamarkkinoita ei kuitenkaan ole saatavilla, koska yritystodistuksia voivat tarjota vain sijoitusluokan yritykset.

Mainospaperin oletusasetukset

Käytännössä liikkeeseenlaskija ja maksaja -asiamies eli IPA vastaa raportoinnista yritystodistuksen liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyydestä sijoittajille ja mahdollisille valuutanvaihtopalkkioille. Koska yritystodistukset ovat vakuudettomia, sijoittajilla, joilla on maksukyvyttömiä papereita, on hyvin vähän mahdollisuuksia turvautua lukuun ottamatta muita velvoitteita tai yhtiön hallussa olevien osakkeiden myyntiä. Itse asiassa suuri maksukyvyttömyys voi itse asiassa pelotella koko yritystodistusmarkkinoita. Monet yritystodistusten liikkeeseenlaskijat ostavat vakuutuksen varmuuskopiona.

Oletusarvot ovat yleisempiä kuin viime vuosina. Ennen vuosien 2007–2008 finanssikriisiä Yhdysvalloissa yritystodistusten liikkeeseenlaskijat maksoivat noin 3% liikkeeseenlaskuistaan. Määrä kasvoi jyrkästi vuosina 2007-2008. Itse asiassa yritystodistusten jäljellä oleva määrä laski noin 29% syyskuuhun 2008 mennessä, koska se pelkäsi maksukyvyttömyyden jatkuvan.

Yksi kuuluisa esimerkki yritystodistusten laiminlyönnistä tapahtui vuonna 1970, kun kuljetusjätti Penn Central julisti konkurssin. Yhtiö ei täyttänyt kaikkia yritystodistusvelvoitteitaan. Välitön seuraus oli, että sen velkojat menettivät rahansa. Penn Centralin kaupallisia papereita kellui niin paljon, että koko yritystodistusmarkkinat osuivat. Liikkeeseenlaskijat, joilla ei ollut mitään yhteyttä Penn Centraliin, näkivät sijoittajien menettävän luottamuksen instrumenttiin kokonaan. Yritystodistuspapereiden markkinat laskivat kuukauden aikana lähes 10%. Tämän epäonnistumisen jälkeen käytäntö ostaa varalainasitoumuksia yritystodistusten vakuutuksena tuli yleiseksi markkinoilla.

Kaupankäynti paperilla

Pienet yksityissijoittajat voivat ostaa yritystodistuksia, vaikka on olemassa useita rajoituksia, jotka vaikeuttavat sitä. Suurin osa yritystodistuksista myydään ja myydään edelleen institutionaalisten sijoittajien, kuten suuret rahoituslaitokset, hedge -rahastot ja monikansalliset yritykset. Yksityissijoittajan olisi saatava erittäin suuria pääomamääriä yritystodistusten ostamiseen ja omistamiseen. muutoin epäsuorat sijoitukset ovat mahdollisia sijoitusrahastojen, pörssilistattujen rahastojen (ETF) tai rahamarkkinatilin kautta, jota hallinnoidaan ja säilytetään säilytyslaitoksessa.

Tekijöitä, kuten sääntelykustannukset, sijoitettavan pääoman laajuus ja fyysinen pääsy pääomaan markkinat voivat vaikeuttaa yksittäisten tai yksityissijoittajien ostamista ja omistamista paperi.

Esimerkiksi yritystodistuksia myydään tyypillisesti pyöreinä erinä yhteensä 100 000 dollaria. Tämä kynnys itsessään tekee yritystodistusten ostamisesta yleensä yksinomaan institutionaalisten sijoittajien ja varakkaiden yksityishenkilöiden. Edelleen, välittäjä-jälleenmyyjät yritystodistusten liikkeeseenlaskijoilla asiakkaan puolesta on jo olemassa olevia suhteita institutionaalisiin ostajiin, jotka tehostavat markkinoita tehokkaasti ostamalla suuria alkutarjouksia. He eivät todennäköisesti katso yksittäisiä sijoittajia pääoman lähteeksi liiketoimen rahoittamiseen.

Kaupallisten paperien hinnat ja hinnoittelu

The Federal Reserve Board julkaisee nykyiset yritystodistusten maksamat korot verkkosivuillaan.FRB julkaisee myös AA-luokiteltujen rahoitus- ja muiden yritystodistusten hinnat H.15-tilastojulkaisussaan päivittäin arkisin maanantaista perjantaihin klo 16.15. Tiedot Tässä julkaisussa käytetyt tiedot ovat peräisin Depository Trust & Clearing Corporationilta (DTCC) ja korot lasketaan kuponkikorkojen välisen arvioidun suhteen perusteella / uusia asioita ja niiden maturiteetit. Lisätietoja hinnoista ja kaupankäyntimääristä on saatavilla joka päivä edellisen päivän toiminnasta. Luvut jokaisesta maksamattomasta yritystodistus liikkeeseenlaskusta ovat saatavana myös jokaisen keskiviikon lopussa ja joka kuukauden viimeisenä arkipäivänä.

Bottom Line

Yritystodistukset ovat yhä useammin saatavilla yksityissijoittajille monista toimipisteistä. Ne, jotka etsivät korkeampaa tuottoa, pitävät näitä instrumentteja todennäköisesti houkuttelevina ylivoimaisen tuoton vuoksi ja pienellä riskillä. Lisätietoja yritystodistuksista saat ottamalla yhteyttä taloudellinen neuvonantaja tai vieraile Federal Reserve Boardin verkkosivustolla.