Sarjojen A, B, C rahoitus: Miten siemenrahoitus toimii

Loistavan liikeidean omaava startup pyrkii saamaan toimintansa vauhtiin. Nöyrästä alusta lähtien yritys osoittaa mallinsa ja tuotteidensa kelvollisuuden ja kasvaa jatkuvasti ystävien, perheen ja perustajien omien taloudellisten resurssien ansiosta. Ajan myötä sen asiakaskunta alkaa kasvaa ja liiketoiminta alkaa laajentaa toimintaansa ja tavoitteitaan. Ennen pitkää yhtiö on noussut kilpailijoidensa joukosta arvostetuksi, ja se on avannut mahdollisuuksia laajentua tulevaisuudessa uusiin toimistoihin, työntekijöihin ja jopa julkinen listautuminen (IPO).

Jos edellä kuvatun hypoteettisen liiketoiminnan alkuvaiheet näyttävät liian hyviltä ollakseen totta, se johtuu siitä, että ne yleensä ovat. Vaikka on olemassa hyvin pieni määrä onnekkaita yrityksiä, jotka kasvavat edellä kuvatun mallin mukaisesti (ja vähän tai ei ollenkaan) "ulkopuolista apua"), valtaosa menestyneistä startup -yrityksistä on osallistunut moniin pyrkimyksiin saada pääomaa ulkopuolisten kierrosten avulla rahoitusta. Nämä rahoituskierrokset tarjoavat ulkopuolisille sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa rahaa kasvavaan yritykseen vastineeksi

pääomatai yrityksen osittainen omistus. Kun kuulet keskusteluja A-, B- ja C -sarjan rahoituskierroksista, nämä termit viittaavat tähän prosessiin, jossa liiketoiminta kasvaa ulkopuolisten investointien avulla.

Aloittaville yrityksille on tarjolla muitakin rahoituskierroksia riippuen toimialasta ja potentiaalisten sijoittajien kiinnostuksen tasosta. Ei ole harvinaista, että startupit harjoittavat niin sanottua "siemenrahoitusta" tai enkelisijoittaja rahoitusta heti alussa. Seuraavaksi näitä rahoituskierroksia voivat seurata A-, B- ja C -sarjan rahoituskierrokset sekä tarvittaessa lisäponnistelut pääoman ansaitsemiseksi. Sarjat A, B ja C ovat välttämättömiä ainesosia yritykselle, joka tekee päätöksen bootstrappingtai pelkästään selviytyminen ystävien, perheen ja antelien anteliaisuudesta ei riitä.

Alla tarkastelemme tarkemmin, mitä nämä rahoituskierrokset ovat, miten ne toimivat ja mikä erottaa ne toisistaan. Kunkin käynnistyksen polku on hieman erilainen, samoin kuin rahoituksen aikataulu. Monet yritykset käyttävät kuukausia tai jopa vuosia etsiessään rahoitusta, kun taas toiset (erityisesti yritykset, joiden ideat ovat aidosti vallankumouksellisia tai jotka liittyvät niihin henkilöille, joilla on todistettu menestys) voi ohittaa osan rahoituskierroksista ja siirtyä lisää pääomanrakennusprosessia nopeasti.

Kun ymmärrät näiden kierrosten välisen eron, on helpompi analysoida otsikoita aloittaa ja sijoitusmaailmaan ymmärtämällä kontekstin, mitä kierros tarkalleen tarkoittaa yrityksen näkymille ja suunnalle. A-, B- ja C -sarjan rahoituskierrokset ovat vain askeleita prosessissa, jossa nerokas idea muutetaan mullistavaksi globaaliksi yhtiöksi, joka on kypsä listautumiselle.

Miten rahoitus toimii

Ennen kuin tutkitaan, miten rahoituskierros toimii, on tunnistettava eri osallistujat. Ensinnäkin on yksilöitä, jotka haluavat saada rahoitusta yritykselleen. Liiketoiminnan kypsyessä se pyrkii etenemään rahoituskierroksilla. on tavallista, että yritys aloittaa siemenkierroksella ja jatkaa A-, B- ja sitten C -rahoituskierroksilla.

Toisaalta ovat mahdolliset sijoittajat. Vaikka sijoittajat haluavat yritysten menestyvän, koska ne tukevat yrittäjyyttä ja uskovat siihen Näiden yritysten tavoitteista ja syistä he myös toivovat saavansa jotain takaisin investointeja. Tästä syystä lähes kaikki kehitysrahoituksen yhden tai toisen vaiheen aikana tehdyt sijoitukset on järjestetty siten, että sijoittaja tai sijoittava yritys säilyttää yrityksen osittaisen omistuksen. Jos yritys kasvaa ja ansaitsee voittoa, sijoittaja palkitaan suhteessa tehtyyn sijoitukseen.

Ennen rahoituskierroksen alkua analyytikot sitoutuvat arvostus kyseisestä yrityksestä. Arvot perustuvat moniin eri tekijöihin, mukaan lukien hallinta, todistettu kokemus, markkinoiden koko ja riski. Yksi tärkeimmistä eroista rahoituskierrosten välillä liittyy liiketoiminnan arvostamiseen sekä sen kypsyysasteeseen ja kasvunäkymiin. Nämä tekijät puolestaan ​​vaikuttavat sijoittajiin, jotka todennäköisesti osallistuvat, ja syihin, miksi yritys voi olla etsivät uutta pääomaa.

Rahoitus ennen siemeniä

Uuden yrityksen varhaisin rahoitusvaihe tulee niin varhaisessa vaiheessa, että se ei yleensä sisälly lainkaan rahoituskierroksiin. Tämä vaihe, joka tunnetaan "esisiemenrahoituksena", viittaa tyypillisesti ajanjaksoon, jolloin yrityksen perustajat aloittavat toimintansa ensimmäisen kerran. Yleisimmät "pre-seed" -rahoittajat ovat perustajat itse sekä läheiset ystävät, kannattajat ja perhe. Rahoitusvaihe voi tapahtua hyvin nopeasti tai kestää kauan, riippuen yrityksen luonteesta ja liikeidean kehittämisestä aiheutuvista alkuperäisistä kustannuksista. On myös todennäköistä, että sijoittajat eivät tässä vaiheessa tee sijoitusta vastineeksi yhtiön osakkeista. Useimmissa tapauksissa sijoittajat ennen siemenrahoitusta ovat yrityksen perustajia.

Siemenrahoitus

Siemenrahoitus on ensimmäinen virallinen osakerahoitusvaihe. Se edustaa tyypillisesti ensimmäistä virallista rahaa, jonka liikeyritys tai yritys kerää. Jotkut yritykset eivät koskaan ylitä siemenrahoitusta A -sarjan kierroksille tai pidemmälle.

Voit ajatella "siemenrahoitusta" osana vertausta puun istuttamiseen. Tämä varhainen taloudellinen tuki on mieluiten "siemen", joka auttaa liiketoiminnan kasvattamisessa. Kun otetaan huomioon riittävät tulot ja menestyvä liiketoimintastrategia sekä sijoittajien sitkeys ja omistautuminen, yhtiö toivottavasti kasvaa lopulta "puuksi". Siemenrahoitus auttaa yritystä rahoittamaan ensimmäiset askeleensa, kuten markkinatutkimus ja tuote kehitystä. Siemenrahoituksella yritys voi auttaa määrittämään lopputuotteensa ja kohderyhmänsä. Siemenrahoitusta käytetään perustajaryhmän palkkaamiseen näiden tehtävien suorittamiseksi.

Siemenrahoitustilanteessa on monia mahdollisia sijoittajia: perustajia, ystäviä, perhettä, hautomoita, riskipääomaa yrityksiä ja paljon muuta. Yksi yleisimmistä siemenrahoitukseen osallistuvista sijoittajista on nk. "Enkelisijoittaja". Enkelisijoittajat arvostavat yleensä riskialttiimpia yrityksiä (kuten startup -yrityksiä, joilla on toistaiseksi vähän näyttöä) ja odottavat osaketta yhtiössä vastineeksi investointeja.

Vaikka siemenrahoituskierrokset vaihtelevat merkittävästi uuden yrityksen tuottaman pääoman määrän suhteen, ei ole harvinaista, että nämä kierrokset tuottavat 10 000 dollarista 2 miljoonaan dollariin käynnistyksen aikana kysymys. Joillekin aloittelijoille siemenrahoituskierros on kaikki, mitä perustajat pitävät tarpeellisena saadakseen yrityksen onnistuneesti liikkeelle. nämä yritykset eivät saa koskaan osallistua A -sarjan rahoitukseen. Suurin osa siemenrahoitusta keräävistä yrityksistä on arvoltaan noin 3–6 miljoonaa dollaria.

A -sarjan rahoitus

Kun yritys on kehittänyt tuloksia (vakiintunut käyttäjäkunta, johdonmukaiset tuloluvut tai jokin muu keskeinen tulosindikaattori), yritys voi valita A -sarjan rahoitus optimoidakseen edelleen käyttäjäkuntaansa ja tuotetarjontaansa. Tuotteita voidaan skaalata eri markkinoille. Tällä kierroksella on tärkeää suunnitella liiketoimintamalli, joka tuottaa voittoa pitkällä aikavälillä. Usein siemeniä aloittavilla yrityksillä on hienoja ideoita, jotka tuottavat huomattavan määrän innostuneita käyttäjiä, mutta yritys ei tiedä, miten se ansaitsee rahaa. Tyypillisesti A -sarjan kierrokset keräävät noin 2–15 miljoonaa dollaria, mutta tämä määrä on kasvanut keskimäärin korkean teknologian arvion tai yksisarvisia. A -sarjan keskimääräinen rahoitus vuodesta 2020 on 15,6 miljoonaa dollaria.

A -sarjan rahoituksessa sijoittajat eivät vain etsi suuria ideoita. Pikemminkin he etsivät yrityksiä, joilla on hienoja ideoita ja vahva strategia muuttaa tämä idea menestyväksi, rahaa tuottavaksi liiketoiminnaksi. Tästä syystä on tavallista, että A -sarjan rahoituskierrokset käyvien yritysten arvo on jopa 23 miljoonaa dollaria.

Sarjaan A osallistuvat sijoittajat tulevat perinteisemmistä pääomasijoitusyhtiöistä. Tunnettuja pääomasijoitusyhtiöitä, jotka osallistuvat A-sarjan rahoitukseen, ovat Sequoia Capital, Benchmark Capital, Greylock ja Accel Partners.

Tässä vaiheessa on myös tavallista, että sijoittajat osallistuvat jonkin verran poliittisempaan prosessiin. On tavallista, että muutama riskipääomayritys johtaa pakettia. Itse asiassa yksi sijoittaja voi toimia "ankkurina". Kun yritys on hankkinut ensimmäisen sijoittajan, se saattaa huomata, että myös muiden sijoittajien houkutteleminen on helpompaa. Myös enkelisijoittajat sijoittavat tässä vaiheessa, mutta heillä on yleensä paljon vähemmän vaikutusvaltaa tällä rahoituskierroksella kuin siemenrahoitusvaiheessa.

Yhä useammin yritykset käyttävät joukkorahoitusta pääoman hankkimiseksi osana A -sarjan rahoituskierrosta. Osa syy tähän on se tosiasia, että monet yritykset, jopa ne, jotka ovat menestyneet tuotettu siemenrahoitus, eivät yleensä herätä kiinnostusta sijoittajien keskuudessa osana A -sarjan rahoitusta vaivaa. Itse asiassa alle puolet siemenrahoitteisista yrityksistä kerää myös A-sarjan varoja.

B -sarjan rahoitus

Sarja B kierroksilla on kyse yritysten siirtämisestä seuraavalle tasolle, ohi kehitysvaihe. Sijoittajat auttavat startup -yrityksiä pääsemään sinne laajentamalla markkinoiden ulottuvuutta. Yritykset, jotka ovat käyneet läpi siemen- ja A -sarjan rahoituskierrokset, ovat jo kehittäneet merkittäviä käyttäjäkuntia ja ovat osoittaneet sijoittajille olevansa valmiita menestymään laajemmassa mittakaavassa. B -sarjan rahoitusta käytetään yrityksen kasvattamiseen niin, että se pystyy vastaamaan näihin kysyntätasoihin.

Voittavan tuotteen rakentaminen ja tiimin kasvattaminen edellyttää laadukasta lahjakkuuden hankkimista. Täyteaineena liiketoiminnan kehitys, myynti, mainonta, tekniikka, tuki ja työntekijät maksavat yritykselle muutaman pennin. Keskimääräinen arvioitu pääoma B -kierroksella on 33 miljoonaa dollaria. B-sarjan rahoituskierroksen kohteena olevat yritykset ovat vakiintuneita, ja niiden arvioinnit heijastavat sitä; Useimmat B -sarjan yritykset arvostavat noin 30–60 miljoonaa dollaria, keskimäärin 58 miljoonaa dollaria.

B -sarja näyttää prosessien ja avaintoimijoiden kannalta samankaltaiselta kuin A -sarja. Sarja B johtaa usein monia samoja hahmoja kuin edellinen kierros, mukaan lukien keskeinen ankkurisijoittaja, joka auttaa houkuttelemaan muita sijoittajia. Ero B-sarjaan on uuden aallon lisääminen muihin riskipääomayrityksiin, jotka ovat erikoistuneet myöhemmän vaiheen sijoittamiseen.

C -sarjan rahoitus

Yritykset, jotka pääsevät C -sarjan rahoitusistuntoihin, ovat jo varsin menestyneitä. Nämä yritykset etsivät lisärahoitusta auttaakseen heitä kehittämään uusia tuotteita, laajentumaan uusille markkinoille tai jopa hankkimaan muita yrityksiä. C -sarjan kierroksilla sijoittajat sijoittavat pääomaa menestyvien yritysten lihaan saadakseen yli kaksinkertaisen summan takaisin. C -sarjan rahoitus keskittyy yrityksen skaalaamiseen, kasvamaan mahdollisimman nopeasti ja onnistuneesti.

Yksi mahdollinen tapa skaalata yritystä voisi olla toisen yrityksen hankkiminen. Kuvittele hypoteettinen startup, joka keskittyy luomaan kasvisvaihtoehtoja lihatuotteille. Jos tämä yritys saavuttaa C -sarjan rahoituskierroksen, se on todennäköisesti jo osoittanut ennennäkemättömän menestyksen tuotteidensa myymisessä Yhdysvalloissa. Liike on luultavasti jo saavuttanut tavoitteet rannikolta rannikolle. Luottamuksen kautta markkinatutkimukseen ja liiketoiminnan suunnittelu, sijoittajat uskovat kohtuullisesti, että liiketoiminta menestyisi Euroopassa.

Ehkä tällä kasvissyöjäyrityksellä on kilpailija, jolla on tällä hetkellä suuri markkinaosuus. Kilpailijalla on myös kilpailuetu, josta startup voi hyötyä. Kulttuuri näyttää sopivan hyvin sijoittajille ja perustajille sulautuminen olisi a synergistinen kumppanuus. Tässä tapauksessa C -sarjan rahoitusta voitaisiin käyttää toisen yrityksen ostamiseen.

Kun operaatio on vähemmän riskialtista, lisää sijoittajia tulee pelaamaan. C -sarjassa ryhmät, kuten hedge-rahastot, investointipankit, pääomasijoitus yritykset, ja suuret jälkimarkkinaryhmät seuraavat edellä mainittuja sijoittajia. Syynä tähän on se, että yritys on jo osoittanut menestyvän liiketoimintamallin; nämä uudet sijoittajat tulevat pöytään odottaen investoivansa huomattavia summia yrityksiin, jotka ovat jo kukoistamassa keinona auttaa turvaamaan oma asemansa yritysjohtajina.

Yleensä yritys lopettaa ulkoisen pääomarahoituksensa C -sarjalla. Jotkut yritykset voivat kuitenkin jatkaa myös D -sarjan ja jopa E -sarjan rahoitusta. Suurimmaksi osaksi yritykset, jotka saavat jopa satoja miljoonia dollareita rahoitusta C -sarjan kierroksilla, ovat kuitenkin valmiita jatkamaan kehitystään maailmanlaajuisesti. Monet näistä yrityksistä käyttävät C -sarjan rahoitusta parantaakseen arvostustaan ​​listautumisannin yhteydessä. Tällä hetkellä yrityksillä on useimmiten 118 miljoonan dollarin arvostukset, vaikka joillakin C -sarjan rahoituksen saaneilla yrityksillä saattaa olla paljon korkeammat arvosanat.Nämä arviot perustuvat myös yhä enemmän koviin tietoihin eikä odotuksiin tulevaisuuden menestyksestä. C -sarjan rahoitukseen osallistuvilla yrityksillä olisi oltava vakiintunut, vahva asiakaspohja, tulovirrat ja todistetut kasvuhistoriat.

Yritykset, jotka jatkavat D -sarjan rahoitusta, pyrkivät joko tekemään niin, koska ne etsivät viimeistä painostusta ennen listautumista tai vaihtoehtoisesti, koska he eivät ole vielä pystyneet saavuttamaan C -sarjan rahoituksen aikana asettamiaan tavoitteita.

Bottom Line

Näiden pääomankerrosten välisen eron ymmärtäminen auttaa sinua tulkitsemaan startup -uutisia ja arvioimaan yrittäjyysnäkymiä. Eri rahoituskierrokset toimivat olennaisesti samalla tavalla; sijoittajat tarjoavat käteistä vastineeksi yrityksen osakkeista. Kierrosten välillä sijoittajat asettavat hieman erilaisia ​​vaatimuksia käynnistykselle.

Yritysprofiilit vaihtelevat tapaustutkimusten mukaan, mutta niillä on yleensä erilaiset riskiprofiilit ja kypsyystasot kussakin rahoitusvaiheessa. Siitä huolimatta siemen- ja A-, B- ja C -sarjan sijoittajat auttavat ideoiden toteuttamisessa. Sarjarahoituksen avulla sijoittajat voivat tukea yrittäjiä oikeilla varoilla toteuttaakseen unelmansa ja mahdollisesti lunastaa yhdessä listautumisannissa.