Yhdeksän obligaation säännön määritelmä
Mikä oli yhdeksän joukkovelkakirjan sääntö?
Yhdeksän joukkovelkakirjan sääntö, joka tunnetaan myös nimellä 396 sääntö, oli vaatimus New Yorkin pörssi (NYSE), että kaikki yhdeksän tai alle joukkovelkakirjalainan toimeksiannot lähetetään kaupankäynnin kerrokseen vähintään tunnin ajaksi. Tuolloin odotettiin, että tällaisille arvopapereille löytyy markkinoita. Jos tilausta ei kuitenkaan täytetty tunnin kuluessa, asiakas voi pyytää välittäjää yrittämään täyttää tilauksen muualla kuin pörssissä.
NYSE ehdotti yhdeksän joukkovelkakirjalain poistamista helmikuussa. 2005 ja elokuussa 1, 2005, Securities and Exchange Commission (SEC) hyväksyi säännön poistamisen. Yhdeksän joukkovelkakirjan säännön poistamisen tarkoituksena oli helpottaa joukkolainojen tehokasta toteuttamista NYSE: ssä vaarantamatta pienempiä asiakastilauksia.
Avain takeaways
- Yhdeksän joukkovelkakirjan sääntö, joka tunnetaan myös nimellä sääntö 396, oli New Yorkin pörssin (NYSE) vaatimus, jonka mukaan yhdeksän tai vähemmän tilaukset joukkovelkakirjalainat lähetetään kaupankäynnin lattialle vähintään tunniksi, jotta yksittäinen sijoittaja voi kerätä parhaan mahdollisen hinta.
- NYSE ehdotti yhdeksän joukkovelkakirjalain poistamista helmikuussa. 2005, ja arvopaperimarkkinakomissio (SEC) hyväksyi 1. elokuuta 2005 säännön poistamisen.
Yhdeksän bondin säännön ymmärtäminen
Joukkovelkakirjalainat käyvät kauppaa useammin pörssissä käsikaupasta (OTC) markkinoilla. Yhdeksän obligaation sääntöä ei sovellettu OTC-markkinoille suunnattuihin tilauksiin. Koska suhteellinen passiivisuus joukkovelkakirjakaupan NYSE, yhdeksän joukkovelkakirjan sääntö, joka mahdollistaa tilauksen pysyä lattialla yhden tunnin ajan, asetettiin paikalle saadakseen parhaan mahdollisen hinnan henkilölle sijoittaja.
Joukkovelkakirjojen kauppa ei ole koskaan ollut yhtä saumatonta ja läpinäkyvää kuin osakkeiden kauppa, vaikka Yhdysvaltain korkomarkkinat ovat huomattavasti suurempia kuin Yhdysvaltojen osakemarkkinat. Tähän ristiriitaan on monia syitä. Päällikkö heidän joukossaan likviditeettiä. Useimmissa joukkovelkakirjoissa ei ole tarpeeksi päivittäistä kaupankäyntiä, joka helpottaa tällaisia liiketoimia online -välitystilien kautta tai sisään oudot erät. Lähin vastike alennettuun osakekauppaan on TreasuryDirect.gov verkkosivustolla, joka antaa yksittäisille sijoittajille mahdollisuuden ostaa valtion arvopapereita suoraan liikkeeseenlaskivalta Yhdysvaltain hallitukselta.
Joukkovelkakirjakaupan kehitys ja yhdeksän obligaation sääntö
Vuosikymmenien ajan kymmeniä välitysyrityksiä ja investointipankkeja (tunnetaan nimellä ensisijaiset jälleenmyyjät) säilytti suuria joukkovelkakirjalainoja taseissaan helpottaakseen tehokasta kaupankäyntiä. Mutta ensisijaisten jälleenmyyjien rooli on vähentynyt sen jälkeen, kun Volckerin sääntö vuonna 2015, mikä kielsi liittovaltion rahoittamia pankkeja käymästä kauppaa omaa voittoaan varten.
Fyysiset pörssit, kuten NYSE, ovat myös menettäneet osuutensa korkosijoituksista, koska suurin osa markkinoista on siirtynyt sähköisiin verkkoihin ostamaan ja myymään joukkovelkakirjoja. Monia näistä verkostoista käyttävät vain välitystoimistojen välittäjät, jotka olettavat sen osuuden kiinteäkorkoisesta kaupasta, josta ensisijaiset jälleenmyyjät joutuivat luopumaan.
Yhdeksän joukkolainan sääntöä pidettiin tarpeellisena useimpien korkosijoitusten suuren koon vuoksi.