Pääoman allokointilinja (CAL)

Mikä on pääoman allokointilinja (CAL)?

Pääoman allokointirivi (CAL), joka tunnetaan myös nimellä pääomamarkkinayhteys (CML), on rivi, joka on luotu kaikkien mahdollisten yhdistelmien kaavioon. riskivapaa ja riskialtista omaisuutta. Kaavio näyttää tuoton, jonka sijoittajat mahdollisesti ansaitsevat ottamalla tietyn riskin sijoitukselleen. CAL: n kaltevuus tunnetaan palkkio-vaihtelusuhteena.

Pääoman allokointilinjan (CAL) ymmärtäminen

Pääoman allokointirivi auttaa sijoittajia valitsemaan, kuinka paljon sijoittaa riskittömään omaisuuteen ja yhteen tai useampaan riskialttiiseen omaisuuteen. Varojen kohdentaminen on varojen jakamista erilaisille omaisuuserille, joilla on erilaiset odotetut riskit ja tuotot, kun taas pääoman allokointi on varojen jakamista riskittömien varojen, kuten tiettyjen valtion arvopapereiden, ja riskialttiiden omaisuuserien, kuten kuten osakkeet.

Portfolioiden rakentaminen CAL: n avulla

Helppo tapa säätää salkun riskitasoa on säätää riskittömään omaisuuserään sijoitetun summan. Kaikki sijoitusmahdollisuudet sisältävät riskittömän ja riskialttiiden omaisuuserien yhdistelmän. Nämä yhdistelmät esitetään kaaviossa, jossa y-akseli on odotettu tuotto ja x-akseli on omaisuuserän riski keskihajonnalla mitattuna.

Yksinkertaisin esimerkki on salkku, joka sisältää kaksi omaisuutta: riskittömän valtionvelkasitoumuksen ja osakkeen. Oletetaan, että valtionvelkasitoumuksen odotettu tuotto on 3% ja sen riski on 0%. Lisäksi oletetaan, että osakkeen odotettu tuotto on 10% ja sen keskihajonta on 20%. Jokaisen yksittäisen sijoittajan on vastattava kysymykseen siitä, kuinka paljon sijoittaa näihin omaisuuseriin. Tämän salkun odotettu tuotto lasketaan seuraavasti:

Salkun ER = riskittömän omaisuuserän x riskittömän omaisuuserän paino + riskialttiisen omaisuuden ER x (1-riskittömän omaisuuserän paino)

Riskin laskeminen tälle salkulle on yksinkertaista, koska valtionlainojen keskihajonta on 0%. Riski lasketaan siis seuraavasti:

Salkun riski = riskialttiiden omaisuuserien paino x riskialttiiden varojen keskihajonta.

Tässä esimerkissä jos sijoittaja sijoittaisi 100% riskittömään omaisuuserään, odotettu tuotto olisi 3% ja salkun riski 0%. Samoin 100%: n sijoittaminen osakkeeseen antaisi sijoittajalle odotetun tuoton 10% ja salkun riskin 20%. Jos sijoittaja jakoisi 25% riskittömälle omaisuuserälle ja 75% riskialttiille omaisuuserille, salkun odotettu tuotto ja riskilaskelmat olisivat:

Salkun ER = = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0,75% + 7,5% = 8,25%

Salkun riski = 75% * 20% = 15%

CAL: n kaltevuus

CAL: n kaltevuus mittaa riskin ja tuoton välistä kompromissia. Suurempi kaltevuus tarkoittaa, että sijoittajat saavat suuremman odotetun tuoton vastineeksi suuremmasta riskistä. Tämän laskennan arvo tunnetaan nimellä Sharpen suhde.