10 suurinta suojausrahaston epäonnistumista

Asiaan on liittynyt useita skandaaleja hedge-rahastot vuosien saatossa. Muutamia näistä skandaaleista ovat Bernie Madoffin investointiskandaali ja Galleon Groupin ja SAC Capitalin sisäpiirikaupat. Huolimatta näistä sijoitusyhteisöä ravistelevista hedge -rahasto -skandaaleista, hedge -rahastojen hallinnoimien varojen määrä kasvaa edelleen.

Suojausrahastot käyttävät suurten institutionaalisten sijoittajien yhdistettyjä varoja tai korkean nettovarallisuuden omaavia yksilöitä (HNWI) käyttää erilaisia ​​strategioita, joilla pyritään luo alfa sijoittajilleen. Monilla hedge -rahastoilla on alhaisemmat korrelaatiot osakeindekseihin ja muihin yhteisiin sijoituksiin. Tämä tekee hedge -rahastoista hyvän tavan monipuolistaa salkkua. Useimmat hedge -rahastot ovat hyvin hoidettuja eivätkä harjoita epäeettistä tai laitonta toimintaa. Kireän kilpailun ja suurten pääomien ollessa kyseessä on kuitenkin vähemmän kuin tarkkoja hedge -rahastoja.

1. Madoffin investointiskandaali

Bernie Madoffin skandaali on todella pahin skenaario hedge-rahastolle. Madoff käytti lähinnä Ponzi -ohjelmaa Bernard L. Madoff Investment Securities, LLC. Madoff oli arvostettu sijoitusammattilainen koko uransa ajan, vaikka jotkut tarkkailijat kyseenalaistivat hänen laillisuutensa. Hän toimi jopa yhdistyksen puheenjohtajana Arvopaperikauppiaiden kansallinen liitto (NASD), arvopaperialan itsesääntelevä organisaatio, ja auttoi NASDAQ-pörssin käynnistämisessä.

Madoff myönsi yrityksessä työskenteleville pojilleen, että varainhoitoliiketoiminta oli petollista ja suuri valhe vuonna 2008. Petosten arvioidaan olevan noin 65 miljardia dollaria. Madoff myönsi syyllisyytensä useisiin liittovaltion rikoksiin: petokseen, rahanpesuun, vahinkoon ja varkauteen. Hänet tuomittiin 150 vuodeksi vankeuteen ja 170 miljardin dollarin palautusoikeuteen. Monet sijoittajat ovat menettäneet rahansa, mutta jotkut ovat pystyneet saamaan takaisin osan varoistaan.

Madoff operoi rahastoaan lupaamalla korkeaa johdonmukaista tuottoa, jota hän ei kyennyt saavuttamaan. Hän käytti uusien sijoittajien rahoja maksaakseen luvatut tuotot aiemmille sijoittajille. Monet sijoitusalan ammattilaiset kyseenalaistivat Madoffin ja hänen väitetyn suorituskyvyn. Optioiden kauppias ja salkunhoitaja Harry Markopolos teki perusteellista tutkimusta ja totesi, että Madoffin tulokset olivat petollisia. Hän otti yhteyttä SEC: ään useita kertoja vuosien varrella ja esitti todisteita petoksesta. SEC kuitenkin poisti väitteet vähäisen tutkinnan jälkeen. I.

Madoff kuoli telkien takana huhtikuussa 2021 82 -vuotiaana.

2. SAC Capital

SAC Capital, jota johtaa Steven Cohen, oli yksi Wall Streetin johtavista hedge -rahastoista 50 miljardilla dollarilla hallinnoitavat varat (AUM) huipussaan. SEC oli tutkinut hedge -rahastoa useita vuosia ennen kuin teki hyökkäyksiä SAC -kauppiaiden johtamien sijoitusyhtiöiden toimistoihin vuonna 2010. Useita rahaston kauppiaita syytettiin sisäpiirikaupasta vuosina 2011--2014. Entinen salkunhoitaja Mathew Martoma tuomittiin salaliitosta ja arvopaperipetoksesta vuonna 2014. Yhteensä kahdeksan SAC Capitalin entistä työntekijää tuomittiin.

SEC ei koskaan nostanut syytteitä Cohenia henkilökohtaisesti, vaikka se teki siviilioikeuden SAC Capitalia vastaan ​​vuonna 2013. SAC Capital suostui lopulta maksamaan 1,2 miljardin dollarin sakon ja lopettamaan ulkopuolisen rahan hoitamisen asian ratkaisemiseksi. Huhtikuusta 2021 Cohen johtaa Point72 Asset Managementia, joka hallinnoi noin 10 miljardin dollarin omaisuutta.

3. Galleon -ryhmä

Galleon oli erittäin suuri hedge -rahastojen hallintaryhmä, jonka AUM -arvo oli yli 7 miljardia dollaria ennen sulkemistaan ​​vuonna 2009. Rahaston perusti ja hoitaa Raj Rajaratnam. Rajaratnam pidätettiin yhdessä viiden muun kanssa petoksesta ja sisäpiirikaupat vuonna 2009. Hänet todettiin syylliseksi 14 syytteeseen ja hänet tuomittiin 11 vuodeksi vankilaan vuonna 2011. Yli 50 ihmistä tuomittiin tai tunnustettiin syylliseksi sisäpiirikaupan yhteydessä.

Rajaratnam sai vihjeen investoinnista, jonka Warren Buffet teki Goldman Sachsiin sijoituspalveluyrityksen entinen johtaja Rajat Gupta. Rajaratnam osti Goldmanin osakkeita ennen markkinoiden sulkemista sinä päivänä. Sopimus julkistettiin illalla. Sitten Rajaratnam myi osakkeet seuraavana aamuna ja teki noin 900 000 dollaria voittoa. Rajaratnamilla oli samanlainen kauppa muiden osakkeiden kanssa sisäpiiriläisten kanssa, jotka toimittivat hänelle olennaisia ​​tietoja, joista hän pystyi hyötymään.

4. Pitkän aikavälin pääoman hallinta

Pitkän aikavälin pääoman hallinta (LTCM) oli suuri hedge-rahasto, jota johtivat Nobel-palkitut taloustieteilijät ja tunnetut Wall Street -kauppiaat. Yritys menestyi hurjasti vuosina 1994-1998 ja houkutteli yli miljardin dollarin sijoittajapääomaa lupauksella arbitraasi strategia, joka voisi hyödyntää tilapäisiä muutoksia markkinakäyttäytymisessä ja teoriassa vähentää riskitason nollaan.

Rahasto kuitenkin lähes romahti maailmanlaajuisen rahoitusjärjestelmän vuonna 1998. Tämä johtui LTCM: n erittäin vipuvaikutteisista kaupankäyntistrategioista, jotka eivät onnistuneet. Lopulta Wall Streetin pankkien yhteenliittymä joutui pelastamaan LTCM: n systeemisen tartunnan estämiseksi. Jos LTCM olisi mennyt maksukyvyttömyyteen, se olisi aiheuttanut maailmanlaajuisen finanssikriisin velkojiensa tekemien massiivisten poistojen vuoksi. Syyskuussa 1998 rahasto, joka jatkoi tappioidensa kantamista, pelastettiin keskuspankin avulla. Sitten sen velkojat ottivat vallan ja markkinoiden järjestelmällinen romahtaminen estettiin.

5. Pequot Capital

Art Sambergin vuonna 1998 perustama Pequot Capital hämmästytti sijoittajia, joiden vuotuinen tuotto oli yli 16% vuodessa ja kasvoi yli 15 miljardiin dollariin 2000 -luvun alussa. On kuitenkin käynyt ilmi, että tämä vaikuttava ennätys oli tulos sisäpiirikaupasta. SEC nosti syytteet rahastoa vastaan ​​vuonna 2010 ja määräsi Pequotille ja Sambergille 28 miljoonan dollarin sakot.

6. Amaranth -neuvonantajat

Kaikki hedge -rahastot eivät räjähdä petoksen tai sisäpiirikaupan vuoksi. Joskus hedge -rahastoilla on yksinkertaisesti upea huono kehitys. Amaranth Advisors lanseerattiin vuonna 2000 Nicholas Maounisin toimesta ja kasvoi yli 9 miljardiin dollariin vuoteen 2006 mennessä vuosittainen tuotto näiden viiden vuoden aikana ja huikea 86% hyödyntäen omaa vaihtovelkakirjalainan arbitraasistrategiaa. Mutta tällaiset onnenjuovat usein kääntyvät ja palaavat keskimääräiseen. Myöhemmin samana vuonna rahasto taittui sen jälkeen, kun jotkin johdannaisvedot eivät tuottaneet tulosta ja johtivat yli 6,5 miljardin dollarin tappioihin.

7. Tiger -rahastot

Vuonna 2000, Julian RobertsonTiger Management epäonnistui huolimatta siitä, että hän keräsi varoja 6 miljardia dollaria. A arvokas sijoittaja, Robertson asetti suuria panoksia osakkeisiin strategian avulla, joka sisälsi markkinoiden lupaavimpien osakkeiden ostamisen ja huonoimpien osakkeiden lyhyeksimyynnin.

Tämä strategia osui tiiliseinään aikana härkämarkkinat tekniikassa. Vaikka Robertson oikaisi ylihinnoiteltuja teknisiä osakkeita, jotka eivät tarjonneet muuta kuin täytettyä hinta / voittosuhde eikä merkkejä voitoista horisontissa, suurempi tyhmä teoria ja teknologiaosakkeet jatkoivat nousuaan. Tiger Management kärsi valtavia tappioita, ja mies, jota pidettiin hedge -rahastojen rojaltina, syrjäytettiin juhlallisesti.

8. Aman Capital

Aman Capital perustettiin vuonna 2003 johtavien johdannaiskauppiaiden toimesta UBS, yksi Euroopan suurimmista pankeista. Siitä oli tarkoitus tulla Singaporen "lippulaiva" hedge -rahastoliiketoiminnassa, mutta se hyödyntää velkaantuneita kauppoja luottojohdannaiset aiheutti arviolta satoja miljoonia dollareita tappioita. Rahastolla oli vain 242 miljoonan dollarin varat jäljellä maaliskuuhun 2005 mennessä. Sijoittajat jatkoivat varojen lunastamista, ja rahasto sulki ovensa kesäkuussa 2005 antamalla lausunnon Lontoon Financial Times että "rahasto ei enää käy kauppaa". Se totesi myös, että jäljellä oleva pääoma jaetaan sijoittajille.

9. Marin Capital

Tämä korkealla lentävä Kaliforniassa sijaitseva hedge-rahasto keräsi 1,7 miljardin dollarin pääomaa ja pani sen toimimaan luotto-arbitraasin ja vaihdettava arbitraasi lyödä vetoa General Motorsista. Luotto arbitraasin johtajat investoivat velkaan. Kun yritys on huolissaan siitä, että yksi sen asiakkaista ei ehkä pysty maksamaan lainaa takaisin, yritys voi suojautua tappioilta siirtämällä luottoriski toiselle puolueelle. Useissa tapauksissa toinen osapuoli on hedge -rahasto.

Vaihdettavalla arbitraasilla rahastonhoitaja ostaa vaihtovelkakirjalainat, jonka voi lunastaa osakkeilla kantaja shortsit taustalla olevaan osakkeeseen toivoen voittoa arvopapereiden hintaerosta. Koska molemmat arvopaperit käyvät yleensä kauppaa samoilla hinnoilla, vaihdettavaa arbitraasia pidetään yleensä suhteellisen matalan riskin strategiana. Poikkeus tapahtuu, kun osakkeen hinta laskee huomattavasti, mikä tapahtui juuri Marin Capitalissa. Kun General Motorsin joukkovelkakirjat laskettiin roskapostiksi, rahasto murskattiin. Rahaston johto lähetti 14. kesäkuuta 2005 kirjeen osakkeenomistajille ilmoittaa heille, että rahasto suljetaan "sopivien sijoitusmahdollisuuksien puutteen" vuoksi.

10. Bailey Coates Cromwell -rahasto

Bailey Coates Cromwell on tapahtumapohjainen, monistrategiarahasto Lontoossa. Vuonna 2005 rahasto laskettiin alhaisille sarjoille huonoja panoksia Yhdysvaltain osakkeiden liikkeistä, joihin oletettavasti liittyi Morgan Stanleyn, Cablevision Systems, Gateway Computers ja LaBranche. Huono päätöksenteko, johon liittyy vivutettuja kauppoja, katkaisi 20% 1,3 miljardin dollarin salkusta muutamassa kuukaudessa. Sijoittajat löysivät oven ja kesäkuussa 2005 rahasto hajosi.

Bottom Line

Näistä hyvin julkistetuista epäonnistumisista huolimatta globaalit hedge-rahastojen varat kasvavat edelleen, sillä hallinnoitavien kansainvälisten varojen kokonaismäärä on noin 3 biljoonaa dollaria. Nämä rahastot houkuttelevat edelleen sijoittajia ja odottavat vakaata tuottoa jopa vuonna karhumarkkinat. Jotkut niistä toimittavat kuten luvattiin. Muut ainakin tarjoavat monipuolistaminen tarjoamalla sijoituksen, joka ei liiku perinteisten rahoitusmarkkinoiden kanssa. Ja tietysti jotkut hedge -rahastot epäonnistuvat.

Hedge -rahastoilla voi olla ainutlaatuinen viehätys ja ne tarjoavat erilaisia ​​strategioita, mutta viisaat sijoittajat kohtelevat hedge -rahastoja samalla tavalla kuin kaikkia muita sijoituksia - he katsovat ennen hyppyään. Huolelliset sijoittajat eivät laita kaikkia rahojaan yhteen sijoitukseen, ja he kiinnittävät huomiota riskeihin. Jos harkitset portfoliosi hedge -rahastoa, tee tutkimusta ennen shekin kirjoittamista äläkä investoi johonkin, mitä et ymmärrä. Ennen kaikkea ole varovainen hypetyksestä: Kun sijoitus lupaa tuottaa jotain, joka kuulostaa liian hyvältä ollakseen totta, anna maalaisjärjen voittaa ja välttää sitä. Jos tilaisuus näyttää hyvältä ja kuulostaa järkevältä, älä anna ahneuden voittaa sinua. Ja lopuksi, älä koskaan pane enemmän spekulatiiviseen sijoitukseen kuin sinulla on varaa menettää.