Gains Disney: que rechercher dans DIS

La Compagnie Walt Disney (DIS), qui a rouvert son parc à thème Disneyland en Californie fin avril, a récemment annoncé qu'il exigerait qu'au moins certains de ses employés soient vaccinés contre le COVID-19 afin de retourner à travailler. Disney est l'une des nombreuses entreprises américaines qui ont annoncé des mandats de vaccination pour leurs employés au milieu des inquiétudes croissantes concernant la propagation de la variante Delta plus transmissible du coronavirus.

Les investisseurs chercheront à améliorer les performances financières de Disney, ainsi qu'à évaluer les risques associés à la variante Delta, lorsque la société publiera ses résultats le 2 août. 12, 2021 pour le troisième trimestre de l'exercice 2021—l'exercice précédent de Disney (

EF) terminée en oct. 3, 2020. Les analystes s'attendent à un fort rebond à la fois du bénéfice ajusté par action (EPS) et les revenus provenant des creux atteints l'année dernière au milieu de la pandémie et des restrictions gouvernementales connexes pour limiter la propagation du virus.

Les investisseurs se concentreront également sur les revenus du segment Parcs, expériences et produits de Disney, qui a été durement touché par la pandémie alors que la société a fermé ses parcs à thème et ses opérations de croisière. L'assouplissement des restrictions gouvernementales et la levée des limites de capacité devraient fournir un boost, les analystes anticipant une hausse du chiffre d'affaires du segment pour la première fois depuis le premier trimestre de l'exercice 2020.

Les actions de Disney ont surperformé le marché au sens large au cours de la dernière année. Le titre avait à peine suivi le marché de la mi-août aux premiers jours de novembre 2020. Cependant, tout a changé à la suite du résultat de l'élection présidentielle américaine et de l'optimisme croissant quant aux résultats d'efficacité des vaccins contre le COVID-19. Les actions ont atteint un sommet début mars, mais ont depuis rendu une partie de leurs gains, culminant avec un rendement total de 37,5% au cours de l'année écoulée, ce qui est supérieur au rendement total de 32,0% du S&P 500.

Historique des gains de Disney

L'action a coulé après que Disney a annoncé des résultats mitigés dans son Résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2021 rapport publié à la mi-mai. Le BPA ajusté a dépassé les estimations du consensus après avoir augmenté de 31,7 % en glissement annuel (ANNÉE)—la première augmentation depuis le dernier trimestre de l'exercice 2018. Les revenus, cependant, n'ont pas répondu aux attentes, en baisse de 13,4% par rapport au trimestre de l'année dernière, qui marquait le quatrième trimestre consécutif de baisse des revenus. Alors que de nombreux parcs et complexes Disney sont restés fermés ou fonctionnent à capacité réduite, la société a déclaré qu'elle commençait à voir des signes de reprise.

Dans T1 EXERCICE 2021, le BPA ajusté et le chiffre d'affaires ont dépassé les attentes des analystes. La société a évité d'afficher une perte par action, bien que le BPA ajusté ait plongé de 79,4% en glissement annuel, le neuvième trimestre consécutif de baisse. Une baisse des revenus de 22,2% en glissement annuel a également été considérée comme positive, même si elle a marqué le troisième trimestre consécutif de baisse des revenus. Disney a déclaré que l'impact le plus important de la pandémie s'était fait sentir dans son segment Parcs, expériences et produits en tant que parcs à thème et les stations balnéaires ont été fermées ou fonctionnent à capacité réduite et ses croisières en bateau sont suspendues depuis la fin du deuxième trimestre de l'exercice 2020.

Les analystes s'attendent à ce que le BPA ajusté et les revenus de Disney fassent un retour significatif au troisième trimestre de l'exercice 2021 par rapport aux creux atteints par la pandémie au cours du trimestre de l'année précédente. Le BPA ajusté devrait augmenter de 562,4% et le chiffre d'affaires devrait augmenter de 43,0% en glissement annuel, marquant le premier trimestre
de croissance du chiffre d'affaires depuis le deuxième trimestre de l'exercice 2020.

Pour l'exercice 2021, les analystes s'attendent à ce que le BPA ajusté augmente de 10,8 %, la première augmentation depuis l'exercice 2018. Le chiffre d'affaires annuel, quant à lui, devrait croître de 3,4%, marquant la première hausse depuis l'exercice 2019.

Statistiques clés de Disney
Estimation pour le troisième trimestre de l'exercice 2021	T3 FY 2020	T3 EXERCICE 2019
Bénéfice ajusté par action ($)	0.53	0.08	1.34
Revenus (G$)	16.8	11.8	20.3
Revenus des parcs, expériences et produits (G$)	4.0	1.1	6.6

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La métrique clé

Comme mentionné, les investisseurs se concentreront également sur les revenus de Disney issus du segment Parcs, expériences et produits. Ce segment comprend les parcs à thème, les centres de villégiature, les navires de croisière et les clubs de vacances de Disney et est particulièrement étroitement lié au pouvoir d'achat des consommateurs aux États-Unis et dans le monde.

Le segment Parcs, expériences et produits a été durement touché par la pandémie et les mesures connexes imposées par le gouvernement pour limiter la propagation du virus. Mais il a commencé à se remettre du pire de la pandémie, grâce au déploiement de vaccins et à l'assouplissement des restrictions qui ont permis à Disney d'augmenter les limites de capacité de ses parcs à thème. La reprise, cependant, est très incertaine car la variante Delta du coronavirus à propagation plus rapide suscite des inquiétudes. La propagation de la variante Delta a déjà incité Disney à réimposer un mandat de masque dans ses parcs à thème américains.

Disney a déclaré un chiffre d'affaires annuel de 26,8 milliards de dollars pour son segment Parcs, expériences et produits au cours de l'exercice 2019, l'année avant le début de la pandémie, qui représentait 38,5% du total de l'entreprise revenu. Cette part est tombée à 26,1% au cours de l'exercice 2020, la pandémie ayant entraîné une baisse de 36,4% des revenus annuels du segment. Le chiffre d'affaires du segment a continué de baisser en glissement annuel au cours des deux premiers trimestres de l'exercice 2021, chutant de 52,7 % au premier trimestre et de 43,9 % au deuxième trimestre.

Les analystes s'attendent à une meilleure performance au troisième trimestre de l'exercice 2021, prévoyant que le chiffre d'affaires du segment augmentera de 271,4% en glissement annuel, la première hausse depuis le premier trimestre de l'exercice 2020. Mais même avec cette croissance rapide, les revenus du segment devraient toujours être bien inférieurs aux niveaux d'avant la pandémie. Pour l'exercice 2021, les analystes prévoient actuellement une baisse de 7,1% du chiffre d'affaires annuel du segment, ce qui serait la deuxième année consécutive de baisse des revenus.