Quelles sont les composantes d'une prime de risque ?

Le prime de risque est le rendement excédentaire au-dessus du taux sans risque que les investisseurs exigent en compensation de l'incertitude plus élevée associée aux actifs risqués. Les cinq principaux risques qui composent la prime de risque sont le risque commercial, le risque financier, le risque de liquidité, le risque de change et le risque spécifique au pays. Ces cinq facteurs de risque ont tous le potentiel de nuire aux rendements et, par conséquent, exigent que les investisseurs soient correctement rémunérés pour les assumer.

Risque commercial

Risque commercial est le risque associé à l'incertitude des flux de trésorerie futurs d'une entreprise, qui sont affectés par les opérations de l'entreprise et l'environnement dans lequel elle opère. C'est la variation des flux de trésorerie d'une période à l'autre qui provoque une plus grande incertitude et conduit à la nécessité d'une prime de risque plus importante pour les investisseurs. Par exemple, les entreprises qui ont une longue histoire de flux de trésorerie stables nécessitent moins de rémunération pour risque commercial que les entreprises dont les flux de trésorerie varient d'un trimestre à l'autre, comme la technologie entreprises. Le plus volatil d'un trésorerie de l'entreprise, plus elle doit rémunérer les investisseurs.

Risque financier

Risque financier est le risque associé à la capacité d'une entreprise à gérer le financement de ses opérations. Essentiellement, le risque financier est la capacité de l'entreprise à payer ses dettes. Plus une entreprise a d'obligations, plus le risque financier est grand et plus les investisseurs ont besoin de compensations. Les entreprises qui sont financé sur fonds propres ne courent aucun risque financier parce qu'ils n'ont aucune dette et, par conséquent, aucun titre de créance. Les entreprises s'endettent pour augmenter leur levier financier; l'utilisation de fonds extérieurs pour financer les opérations est intéressante en raison de son faible coût.

Plus le levier financier, plus il y a de chances que l'entreprise ne soit pas en mesure de rembourser ses dettes, entraînant un préjudice financier pour les investisseurs. Plus le levier financier est élevé, plus une rémunération est requise pour les investisseurs dans l'entreprise.

Risque de liquidité

Risque de liquidité est le risque associé à l'incertitude de la sortie d'un investissement, à la fois en termes d'opportunité et de coût. La capacité de sortir d'un investissement rapidement et avec un coût minimal dépend grandement du type de titre détenu. Par exemple, il est très facile de vendre une action de premier ordre car des millions d'actions sont négociées chaque jour et il y a un minimum spread bid-ask. D'un autre côté, les actions à petite capitalisation ont tendance à ne se négocier que sur des milliers d'actions et ont des écarts acheteur-vendeur pouvant atteindre 2 %. Plus le temps nécessaire pour sortir d'une position est long ou plus le coût de la vente de la position est élevé, plus les investisseurs auront besoin de primes de risque.

Risque de change

Risque de change est le risque associé aux investissements libellés dans une devise autre que la devise nationale de l'investisseur. Par exemple, un Américain qui détient un placement libellé en dollars canadiens est soumis au risque de change ou de change. Plus le montant historique de la variation entre les deux devises est important, plus le montant de la compensation sera élevé par les investisseurs. Les investissements entre des devises liées les unes aux autres présentent peu ou pas de risque de change, tandis que devises qui ont tendance à fluctuer beaucoup exigent plus de compensation.

Risque spécifique au pays

Risque spécifique au pays est le risque associé à l'incertitude politique et économique du pays étranger dans lequel un investissement est effectué. Ces risques peuvent inclure des changements politiques majeurs, des gouvernements renversés, des effondrements économiques et la guerre. Des pays comme les États-Unis et le Canada sont perçus comme ayant faible risque spécifique au pays en raison de leur nature relativement stable. On pense que d'autres pays, comme la Russie, présentent un plus grand risque pour les investisseurs. Plus le risque spécifique au pays est élevé, plus la prime de risque requise par les investisseurs est élevée.