Définition du petit moins grand (SMB)
Que signifie petit moins grand?
Petit moins grand (SMB) est l'un des trois facteurs de la Fama/Français modèle de valorisation des actions. Avec d'autres facteurs, SMB est utilisé pour expliquer les rendements du portefeuille. Ce facteur est également appelé "effet petite entreprise, " ou " l'effet de taille ", où la taille est basée sur la capitalisation boursière d'une entreprise.
Points clés à retenir
- Small minus big (SMB) est un facteur du modèle d'évaluation des actions Fama/France qui indique que les petites entreprises surperforment les plus grandes sur le long terme.
- Haut moins bas (HML) est un autre facteur du modèle qui indique que les actions de valeur ont tendance à surperformer les actions de croissance.
- Au-delà des trois facteurs originaux du modèle Fama/French (les facteurs SMB, HML et de marché), le modèle a été étendu pour inclure d'autres facteurs, tels que le momentum, la qualité et la faible volatilité.
Comprendre le petit moins le grand (SMB)
Petit moins grand est le rendement excédentaire qui est plus petit
capitalisation boursière rendement des entreprises par rapport aux grandes entreprises. Le modèle à trois facteurs Fama/French est une extension du modèle Modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM). CAPM est un modèle à un facteur, et ce facteur est la performance du marché dans son ensemble. Ce facteur est connu sous le nom de facteur de marché. CAPM explique les rendements d'un portefeuille en termes de montant de risque qu'il contient par rapport au marché. En d'autres termes, selon CAPM, la principale explication de la performance d'un portefeuille est la performance du marché dans son ensemble.Le modèle Fama/Three-Factor ajoute deux facteurs au CAPM. Le modèle dit essentiellement qu'il y a deux autres facteurs en plus de la performance du marché qui contribuent systématiquement à la performance d'un portefeuille. L'un est SMB, où si un portefeuille contient plus de sociétés à petite capitalisation, il devrait surperformer le marché sur le long terme.
Petit moins grand (SMB) vs. Haut moins bas (HML)
Le troisième facteur du modèle à trois facteurs est Haut moins bas (HML). « Élevé » fait référence aux entreprises dont le ratio valeur comptable/valeur de marché est élevé. « Faible » fait référence aux entreprises dont le ratio valeur comptable/valeur de marché est faible. Ce facteur est également appelé « facteur de valeur » ou « facteur de valeur par rapport à la croissance », car les entreprises ayant un ratio de valeur comptable sur marché élevé sont généralement considérées comme « »actions de valeur."
Les sociétés dont la valeur marchande est faible sont généralement des « actions de croissance ». Et la recherche a démontré que les actions de valeur surperforment les actions de croissance à long terme. Ainsi, à long terme, un portefeuille avec une grande proportion d'actions de valeur devrait surperformer un portefeuille avec une grande proportion d'actions de croissance.
Considérations particulières
Le modèle Fama/French peut être utilisé pour évaluer les rendements d'un gestionnaire de portefeuille. Essentiellement, si la performance du portefeuille peut être attribuée aux trois facteurs, alors le gestionnaire de portefeuille n'a ajouté aucune valeur ni démontré aucune compétence.
En effet, si les trois facteurs peuvent expliquer complètement la performance du portefeuille, alors aucune performance ne peut être attribuée à la capacité du gestionnaire. Un bon gestionnaire de portefeuille devrait augmenter la performance en choisissant de bonnes actions. Cette surperformance est également appelée "alpha."
Les chercheurs ont élargi le modèle à trois facteurs ces dernières années pour inclure d'autres facteurs. Il s'agit notamment de « momentum », « qualité » et « faible volatilité », entre autres.
