Qu'est-ce que le Market Timing ?

Qu'est-ce que le Market Timing?

La synchronisation du marché est l'acte de déplacer l'argent d'investissement dans ou hors d'un marché financier - ou de transférer des fonds entre classes d'actifs-basé sur des méthodes prédictives. Si les investisseurs peuvent prédire quand le marché va monter et descendre, ils peuvent effectuer des transactions pour transformer ce marché en profit.

La synchronisation du marché est souvent un élément clé de géré activement stratégies d'investissement, et c'est presque toujours une stratégie de base pour les commerçants. Les méthodes prédictives pour guider les décisions de market timing peuvent inclure des données fondamentales, techniques, quantitatives ou économiques.

De nombreux investisseurs, universitaires et professionnels de la finance pensent qu'il est impossible de chronométrer le marché. D'autres investisseurs, en particulier les traders actifs, croient fermement au market timing. La question de savoir si un market timing réussi est possible est un sujet de débat, bien que presque tous les professionnels du marché s'accordent à dire que le faire pour une durée substantielle est une tâche difficile.

Comprendre le Market Timing

Le market timing n'est pas impossible à faire. Les stratégies de négociation à court terme ont été couronnées de succès pour day traders professionnels, les gestionnaires de portefeuille et les investisseurs à temps plein qui utilisent l'analyse graphique, les prévisions économiques et même l'intuition pour décider du moment optimal pour acheter et vendre des titres. Cependant, peu d'investisseurs ont été en mesure de prédire les changements du marché avec une telle cohérence qu'ils obtiennent un avantage significatif sur l'investisseur d'achat et de conservation.

Le market timing est parfois considéré comme l'opposé d'un market timing achète et garde stratégie d'investissement. Cependant, même une approche d'achat et de conservation est soumise à un certain degré de synchronisation du marché en raison de l'évolution des besoins ou des attitudes des investisseurs. La principale différence est de savoir si l'investisseur s'attend ou non à ce que le market timing soit une partie prédéfinie de sa stratégie.

Avantages et inconvénients du Market Timing

Pour l'investisseur moyen qui n'a pas le temps ou le désir de surveiller le marché quotidiennement - ou dans certains cas toutes les heures - il existe de bonnes raisons d'éviter le market timing et de se concentrer sur l'investissement à long terme. Les investisseurs actifs diraient que les investisseurs à long terme ratent des gains en volatilité plutôt que de bloquer les rendements via des sorties synchronisées sur le marché. Cependant, comme il est extrêmement difficile d'évaluer l'orientation future du marché boursier, les investisseurs qui essaient de planifier les entrées et les sorties ont souvent tendance à sous-performer les investisseurs qui restent investis.

Les partisans de la stratégie affirment que la méthode leur permet de réaliser des bénéfices plus importants et de minimiser les pertes en quittant les secteurs avant un ralentissement. En recherchant toujours des eaux d'investissement plus calmes, ils évitent la volatilité des mouvements de marché lorsqu'ils détiennent des actions volatiles.

Cependant, pour de nombreux investisseurs, les coûts réels sont presque toujours supérieurs aux avantages potentiels de l'entrée et de la sortie du marché.

« Analyse quantitative du comportement des investisseurs », un rapport disponible à l'achat auprès du cabinet de recherche de Boston Dalbar, montre qu'un investisseur qui est resté entièrement investi dans le Indice Standard & Poor's (S&P) 500 entre 1995 et 2014 aurait obtenu un rendement annualisé de 9,85 %. Cependant, s'ils n'avaient manqué que 10 des meilleurs jours du marché, le rendement aurait été de 5,1%. Certaines des plus grandes hausses du marché se produisent pendant une période volatile où de nombreux investisseurs ont fui le marché.

Fonds communs de placement les investisseurs qui entrent et sortent des fonds et des groupes de fonds essayant de synchroniser le marché ou de chasser les fonds en hausse sous-performent indices jusqu'à 3 %, en grande partie en raison des frais de transaction et des commissions qu'ils encourent, en particulier lorsqu'ils investissent dans des fonds avec ratios de dépenses supérieur à 1%.

Acheter bas et vendre haut, s'il est fait avec succès, génère des conséquences fiscales sur les bénéfices. Si l'investissement est détenu depuis moins d'un an, le bénéfice est imposé à court terme les gains en capital taux ou taux ordinaire de l'investisseur impôt sur le revenu plus élevé que le taux des plus-values ​​à long terme.

Critique du Market Timing

Une étude historique, intitulée « Likely Gains From Market Timing », publiée dans le Journal des analystes financiers par le lauréat du prix Nobel William Sharpe en 1975, a tenté de déterminer à quelle fréquence un minuteur de marché doit être précis pour fonctionner aussi bien qu'un fonds indiciel suivre une référence. Sharpe a conclu qu'un investisseur employant une stratégie de synchronisation du marché doit avoir raison 74% du temps pour battre le portefeuille de référence de risque similaire chaque année.

Et même les professionnels ne l'ont pas bien compris. Une étude de 2017 du Center for Retirement Research du Boston College a révélé que fonds à échéance cette tentative de market timing a sous-performé les autres fonds jusqu'à 0,14 point de pourcentage, soit une différence de 3,8 % sur 30 ans.

Selon les recherches de Morningstar, les fonds gérés activement n'ont généralement pas réussi à survivre et à battre leur repères, en particulier sur des horizons temporels plus longs. En fait, seulement 23 % de tous les fonds actifs ont dépassé la moyenne de leurs rivaux passifs au cours de la période de 10 ans terminée en juin 2019. Pour les fonds d'actions étrangères et les fonds d'obligations, les taux de réussite à long terme étaient généralement plus élevés. Les taux de réussite étaient les plus bas aux États-Unis. à grande capitalisation fonds.

FAQ sur le timing du marché

Qu'est-ce qu'une hypothèse de marché efficace?

Le Hypothèse de marché efficace (EMH) affirme que les prix des actifs reflètent toutes les informations disponibles. Selon l'EMH, il est impossible de « battre le marché » de manière cohérente sur une base ajustée au risque, car les prix du marché ne devraient réagir qu'aux nouvelles informations.

Quels sont les inconvénients du Market Timing?

Bien que la synchronisation du marché présente de nombreux avantages, certains inconvénients doivent être pris en compte lors de l'adoption de cette approche. Pour réussir le market timing, il est nécessaire de contrôler en permanence le mouvement des titres, des fonds et des classes d'actifs. Cette attention quotidienne aux marchés peut être fastidieuse, chronophage et épuisante.

Chaque fois que vous entrez ou sortez du marché, il y a des frais de transaction et des frais de commission. Les investisseurs et les commerçants qui utilisent des stratégies de synchronisation du marché auront des coûts de transaction et de commission élevés.

La synchronisation du marché peut également entraîner un taux d'imposition plus élevé, car lorsque les actions sont achetées et vendues dans un délai d'un an, le bénéfice réalisé est imposé soit au taux usuel de l'impôt sur le revenu, soit aux plus-values ​​à court terme taux. Enfin, le market timing est une tâche complexe. Déterminer le bon point d'entrée et de sortie peut être difficile car le marché et ses tendances ne cessent de changer.

Qui a dit: « Le temps sur le marché, pas le temps du marché? »

Keith Banks, vice-président de Bank of America, a déclaré: "La réalité est qu'il est temps sur le marché, pas de timing du marché" sur "Squawk Box" de CNBC en mars 2020.

Est-il vraiment impossible de chronométrer le marché?

La synchronisation du marché est une stratégie qui consiste à acheter et à vendre des actions en fonction des variations de prix attendues. La sagesse dominante dit que la synchronisation du marché ne fonctionne pas; la plupart du temps, il est très difficile pour les investisseurs de réaliser de gros bénéfices en chronométrant correctement les ordres d'achat et de vente juste avant que les prix ne montent et descendent.

Les investisseurs prennent souvent des décisions d'investissement basées sur leurs émotions. Ils peuvent acheter lorsque le cours d'une action est trop élevé uniquement parce que d'autres l'achètent. Alternativement, ils peuvent vendre sur une mauvaise nouvelle. Pour ces raisons, la plupart des investisseurs qui essaient de chronométrer le marché finissent par sous-performer le marché au sens large.

Quel est le plus gros risque du market timing?

Le plus grand risque de synchronisation du marché est généralement considéré comme étant de ne pas être sur le marché à des moments critiques. Les investisseurs qui tentent de synchroniser le marché courent le risque de manquer des périodes de rendements exceptionnels.

Il est très difficile pour les investisseurs d'identifier avec précision un point haut ou bas du marché avant qu'il ne se soit déjà produit. Pour cette raison, si un investisseur retire son argent des actions pendant une baisse du marché, il risque de ne pas retirer son argent à temps pour profiter des gains d'une reprise.