Définition de fonds du marché monétaire

Qu'est-ce qu'un fonds du marché monétaire?

Un fonds du marché monétaire est une sorte de fonds commun de placement qui investit dans des instruments à court terme très liquides. Ces instruments comprennent des liquidités, des équivalents de liquidités et des titres de créance assortis d'une notation élevée et d'une échéance à court terme (comme les bons du Trésor américain). Les fonds monétaires sont destinés à offrir aux investisseurs une liquidité élevée avec un niveau de risque très faible. Les fonds du marché monétaire sont également appelés fonds communs de placement du marché monétaire.

Même s'ils ont un nom similaire, un fonds du marché monétaire n'est pas la même chose qu'un

compte du marché monétaire (MMA). Un fonds du marché monétaire est un investissement qui est parrainé par une société de fonds d'investissement. Par conséquent, il n'est assorti d'aucune garantie de capital. Un compte du marché monétaire est un type de compte d'épargne rémunéré. Les comptes du marché monétaire sont offerts par les institutions financières. Ils sont assurés par le Société fédérale d'assurance-dépôts (FDIC), et ils ont généralement des privilèges de transaction limités.

Comment fonctionne un fonds du marché monétaire

Les fonds du marché monétaire fonctionnent comme un fonds commun de placement typique. Ils émettent des parts ou des actions rachetables aux investisseurs, et ils sont tenus de suivre les directives rédigées par les régulateurs financiers (par exemple, celles fixées par les États-Unis. Commission de Sécurité et d'Echanges (SECONDE)).

Un fonds du marché monétaire peut investir dans les types d'instruments financiers de dette suivants:

• Acceptations bancaires (BA)—dette à court terme garantie par une banque commerciale
• Certificats de dépôt (CD): certificat d'épargne bancaire à court terme
• Papier commercial—dette d'entreprise à court terme non garantie
• Conventions de rachat (Repo) — titres d'État à court terme
• Bons du Trésor américain — émissions de dette publique à court terme

Les rendements de ces instruments dépendent des taux d'intérêt du marché applicables et, par conséquent, les rendements globaux des fonds du marché monétaire dépendent également des taux d'intérêt.

Types de fonds du marché monétaire

Les fonds du marché monétaire sont classés en différents types selon la catégorie d'actifs investis, la période d'échéance et d'autres attributs.

Fonds Prime Money

Un fonds prime money investit dans des titres de créance à taux variable et des papiers commerciaux d'actifs hors Trésor, tels que ceux émis par des sociétés, des agences gouvernementales américaines et des entreprises parrainées par le gouvernement (GSE).

Fonds monétaire du gouvernement

Un fonds monétaire public investit au moins 99,5 % de son actif total dans des liquidités, des titres gouvernementaux et des accords de pension qui sont entièrement garantis par des liquidités ou des titres gouvernementaux.

Fonds du Trésor

Un fonds du Trésor investit dans des titres de créance standard émis par le Trésor américain, tels que des bons du Trésor, des bons du Trésor et des bons du Trésor.

Fonds monétaire exonéré d'impôt

Un fonds d'argent exonéré d'impôt offre des revenus qui ne sont pas soumis à l'impôt sur le revenu fédéral américain. Selon les titres exacts dans lesquels il investit, un fonds monétaire exonéré d'impôt peut également bénéficier d'une exonération de l'impôt sur le revenu de l'État. Les obligations municipales et autres titres de créance constituent principalement ces types de fonds du marché monétaire.

Certains fonds du marché monétaire visent à attirer des capitaux institutionnels avec un montant minimum d'investissement élevé (souvent 1 million de dollars). Pourtant, d'autres fonds du marché monétaire sont des fonds d'argent de détail et sont accessibles aux investisseurs individuels en raison de leurs faibles minimums.

Considérations particulières

La norme de valeur nette d'inventaire (VNI)

Toutes les caractéristiques d'un OPC standard s'appliquent à un OPC monétaire, à une différence près. Un fonds monétaire a pour objectif de maintenir une valeur liquidative (VNI) de 1 $ par action. Tous les bénéfices excédentaires générés par les intérêts sur les avoirs en portefeuille sont distribués aux investisseurs sous forme de paiements de dividendes. Les investisseurs peuvent acheter ou racheter des actions de fonds du marché monétaire par l'intermédiaire de sociétés de fonds d'investissement, de sociétés de courtage et de banques.

L'une des principales raisons de la popularité des fonds du marché monétaire est leur maintien de la valeur liquidative de 1 $. Cette exigence oblige les gestionnaires de fonds à effectuer des paiements réguliers aux investisseurs, leur assurant un flux de revenus régulier. Il permet également de calculer et de suivre facilement les gains nets générés par le fonds.

Briser l'argent

À l'occasion, un fonds du marché monétaire peut tomber en dessous de la valeur liquidative de 1 $. Cela crée une condition à laquelle on fait parfois référence avec le terme familier « se casser la tête ». Lorsque cette condition se produit, elle peut être attribuée à des fluctuations temporaires des prix de la monnaie marchés. Cependant, si elle persiste, la condition peut déclencher un moment où les revenus de placement du fonds du marché monétaire ne dépassent pas ses frais d'exploitation ou ses pertes de placement.

Par exemple, si le fonds a utilisé un effet de levier excessif dans l'achat d'instruments ou si les taux d'intérêt globaux ont chuté à des niveaux très bas approchant zéro - et le fonds a cassé le buck, alors l'un de ces scénarios pourrait conduire à une condition où le fonds ne peut pas répondre au remboursement demandes. Si cela se produit, les régulateurs peuvent intervenir et forcer la liquidation du fonds. Cependant, les cas de rupture de fonds sont très rares.

En 1994, le premier cas de rupture de la balle s'est produit. Le Community Bankers U.S. Government Money Market Fund a été liquidé à 0,96 $ par action.C'était le résultat des pertes importantes que le fonds a subies après une période d'investissements importants dans les produits dérivés.

En 2008, suite à la faillite de Lehman Brothers, le vénérable Reserve Primary Fund s'est également cassé la balle. Le fonds détenait des millions de titres de créance de Lehman Brothers et les rachats paniqués par ses investisseurs ont fait chuter sa valeur liquidative à 0,97 $ par action.Le retrait de l'argent a provoqué la liquidation du fonds primaire de réserve. Cet événement a déclenché le chaos sur les marchés monétaires.

Pour éviter que cela ne se reproduise, en 2010, au lendemain de la crise financière de 2008, la SEC a publié de nouvelles règles pour mieux gérer les fonds du marché monétaire. Ces règles visaient à offrir plus de stabilité et de résilience en imposant des restrictions plus strictes sur les avoirs en portefeuille et l'introduction de dispositions prévoyant l'imposition de commissions de liquidité et la suspension rachats.

Réglementation des fonds du marché monétaire

Aux États-Unis, les fonds du marché monétaire relèvent de la SEC. Cet organisme de réglementation définit les lignes directrices nécessaires pour les caractéristiques, la maturité et la variété des investissements autorisés dans un fonds du marché monétaire.

En vertu des dispositions, un fonds monétaire investit principalement dans les titres de créance les mieux notés, et ils devraient avoir une échéance inférieure à 13 mois.Le portefeuille de fonds du marché monétaire est tenu de maintenir une maturité moyenne pondérée (WAM) période de 60 jours ou moins. Cette exigence de WAM signifie que la maturité moyenne de tous les instruments investis, prise au prorata de leur poids dans le portefeuille du fonds, ne doit pas dépasser 60 jours.Cette limitation de l'échéance vise à garantir que seuls les instruments très liquides sont éligibles pour investissements, et l'argent de l'investisseur n'est pas bloqué dans des instruments à long terme qui peuvent perturber le liquidité.

Un fonds du marché monétaire n'est pas autorisé à investir plus de 5 % dans un même émetteur (afin d'éviter le risque spécifique à l'émetteur).Cependant, les titres émis par l'État et les accords de pension constituent une exception à cette règle.

Avantages et inconvénients des fonds du marché monétaire

Les fonds du marché monétaire sont en concurrence avec des options d'investissement similaires, telles que les comptes bancaires du marché monétaire, fonds obligataires ultracourts, et des fonds de trésorerie améliorés. Ces options d'investissement peuvent investir dans une plus grande variété d'actifs, ainsi que viser des rendements plus élevés.

L'objectif principal d'un fonds du marché monétaire est de fournir aux investisseurs un moyen sûr d'investir dans des actifs d'emprunt sûrs et très liquides, équivalents à des liquidités, en utilisant des montants d'investissement plus petits. Dans le domaine des investissements de type fonds communs de placement, les fonds du marché monétaire sont caractérisés comme un investissement à faible risque et à faible rendement.

De nombreux investisseurs préfèrent parquer des sommes substantielles dans de tels fonds à court terme. Cependant, les fonds du marché monétaire ne conviennent pas aux objectifs de placement à long terme, comme la planification de la retraite. C'est parce qu'ils n'offrent pas grand-chose l'appréciation du capital.

Les fonds du marché monétaire semblent attrayants pour les investisseurs car ils sont offerts sans frais, ni frais d'entrée ni de sortie. De nombreux fonds offrent également aux investisseurs des gains fiscalement avantageux en investissant dans des titres municipaux exonérés d'impôt au niveau fédéral (et dans certains cas également au niveau de l'État).

Il est important de garder à l'esprit que les fonds du marché monétaire ne sont pas couverts par l'assurance-dépôts fédérale de la FDIC, alors que les comptes de dépôt monétaires, les comptes d'épargne en ligne et les certificats de dépôt sont couverts par ce type de Assurance. Comme les autres valeurs mobilières de placement, les fonds du marché monétaire sont régis par la Loi sur les sociétés d'investissement de 1940.

Un investisseur actif qui a le temps et les connaissances nécessaires pour rechercher les meilleurs instruments de dette à court terme possibles, offrant le meilleur les taux d'intérêt possibles à leurs niveaux de risque préférés - peuvent préférer investir par eux-mêmes dans les divers instruments disponibles. D'un autre côté, un investisseur moins averti peut préférer emprunter la voie des fonds du marché monétaire en déléguant la tâche de gestion de l'argent aux opérateurs de fonds.

Les actionnaires du Fonds peuvent généralement retirer leur argent à tout moment, mais ils peuvent avoir une limite quant au nombre de retraits qu'ils peuvent effectuer au cours d'une certaine période.

Histoire des fonds du marché monétaire

Les fonds du marché monétaire ont été conçus et lancés au début des années 1970 aux États-Unis. Ils ont rapidement gagné en popularité parce qu'ils constituaient un moyen facile pour aux investisseurs d'acheter un pool de titres qui, en général, offraient de meilleurs rendements que ceux disponibles auprès d'une banque ordinaire portant intérêt Compte.

Le papier commercial est devenu une composante courante de nombreux fonds du marché monétaire. Auparavant, les fonds monétaires ne détenaient que obligations d'État. Cependant, cette transition des seules obligations d'État s'est traduite par des rendements plus élevés. Dans le même temps, c'est cette dépendance à l'égard du papier commercial qui a conduit à la crise du fonds primaire de réserve.

Outre les réformes introduites par la SEC en 2010, la SEC a également mis en œuvre des changements structurels fondamentaux dans la façon dont elle réglemente les fonds du marché monétaire en 2016.

Ces changements ont obligé les fonds institutionnels du marché monétaire de premier ordre à flotter leur valeur liquidative et à ne plus maintenir un prix stable. Les fonds du marché monétaire de détail et du gouvernement américain ont été autorisés à maintenir la politique stable de 1 $ par action. La réglementation a également fourni aux conseils de fonds du marché monétaire non gouvernementaux de nouveaux outils pour faire face aux paniques.

Fonds du marché monétaire aujourd'hui

Aujourd'hui, les fonds du marché monétaire sont devenus l'un des piliers fondamentaux des marchés de capitaux actuels. Pour les investisseurs, ils offrent un portefeuille diversifié, géré par des professionnels, avec une liquidité quotidienne élevée. De nombreux investisseurs utilisent les fonds du marché monétaire pour parquer leur trésorerie jusqu'à ce qu'ils décident d'autres investissements ou pour des besoins de financement qui peuvent survenir à court terme.

Les taux d'intérêt disponibles sur les différents instruments qui constituent le portefeuille d'un fonds monétaire sont les facteurs clés qui déterminent le rendement d'un fonds monétaire donné. L'examen des données historiques est suffisant pour fournir suffisamment de détails sur l'évolution des rendements du marché monétaire.

Au cours de la décennie 2000-2010, les politiques monétaires de la Réserve fédérale ont conduit aux taux d'intérêt à court terme — les taux que les banques paient pour emprunter de l'argent les unes aux autres — oscillant autour 0%. Ces taux proches de zéro signifiaient que les investisseurs des fonds du marché monétaire ont enregistré des rendements nettement inférieurs à ceux des décennies précédentes. De plus, avec le durcissement de la réglementation après la crise financière de 2008, le nombre de titres investissables a diminué.

Une étude comparative de 2012 de Winthrop Capital Management indique que, bien que l'actif net de la Federated Prime Money Market Fund est passé de 95,7 milliards de dollars à 204,1 milliards de dollars entre 2007 et 2011, le rendement total du fonds abattre de 4,78% à 0% durant la même période.

Une autre politique économique de ces dernières années qui a eu un impact négatif sur les fonds du marché monétaire est assouplissement quantitatif (QE). Le QE est une politique monétaire non conventionnelle dans laquelle une banque centrale achète des titres publics ou d'autres titres sur le marché afin de réduire les taux d'intérêt et d'augmenter la masse monétaire.

Alors que les principales économies du monde, y compris les États-Unis, ont suivi des mesures d'assouplissement quantitatif à la suite de la crise crise financière de 2008, une bonne partie de l'argent du QE s'est retrouvée dans les fonds communs de placement du marché monétaire en tant que havre. Cette migration des fonds a conduit à des taux d'intérêt qui restent bas sur une longue durée, et à la diminution des rendements des fonds monétaires.