Revenus AT&T: ce qu'il faut rechercher chez T

AT&T Inc. (J) vient de terminer un trimestre au cours duquel elle a enregistré sa première perte nette en au moins quatre ans. La perte était en partie due à une charge de 15,5 milliards de dollars sur son activité de télévision payante, reflet du passage continu de la société de la télévision traditionnelle par satellite et par câble vers le streaming en ligne. AT&T est désormais plus dépendante que jamais de son activité de téléphonie mobile alors qu'elle développe son service de streaming HBO Max dans un contexte de baisse du bénéfice ajusté par action (PSE) et des revenus au cours des derniers trimestres.

Les investisseurs chercheront à voir si AT&T peut inverser ces baisses des bénéfices et des revenus trimestriels lorsque la société publiera ses résultats le 22 avril 2021 pour le premier trimestre de l'exercice 2021. Les analystes, cependant, ne voient pas un revirement rapide. Ils estiment que le BPA ajusté chutera pour le cinquième trimestre consécutif alors que les revenus baissent pour la septième période consécutive.

Les investisseurs se concentreront également sur la croissance d'AT&T du nombre d'abonnés téléphoniques postpayés supplémentaires, une mesure clé indiquant le nombre net de nouveaux abonnements téléphoniques postpayés. Les analystes s'attendent à ce que le nombre d'abonnés téléphoniques postpayés supplémentaires augmente par rapport au trimestre de l'année précédente, mais à un rythme nettement plus lent qu'au cours des deux derniers trimestres de l'exercice 2020.

Les actions d'AT&T ont été à la traîne du marché au cours de l'année écoulée. La performance de l'action est restée essentiellement stable depuis son effondrement avec le reste du marché au début de 2020 en raison des craintes croissantes concernant la propagation du COVID-19. Les actions d'AT&T ont fourni un rendement total de 3,5 % au cours de l'année écoulée, bien en deçà du rendement total de 46,5 % du S&P 500.

Historique des gains AT&T

AT&T a annoncé des bénéfices pour le quatrième trimestre de l'exercice 2020 qui ont dépassé de peu les estimations des analystes. Cependant, le BPA ajusté a chuté de 15,9 %, marquant la quatrième baisse trimestrielle consécutive. Les revenus ont diminué de 2,4 %, la sixième baisse trimestrielle consécutive. Les mauvais résultats ont été dus à la baisse des revenus de la vidéo, Warner Bros. Télévision, services filaires traditionnels et autres domaines. La hausse des revenus du sans-fil n'a compensé qu'en partie ces baisses. AT&T a également annoncé l'actif de 15,5 milliards de dollars déficience charge, comme indiqué ci-dessus.

Au troisième trimestre de l'exercice 2020, le BPA ajusté a chuté de 19,2 % d'une année sur l'autre (ANNÉE), la plus forte baisse en au moins 15 trimestres. Les revenus ont chuté de 5,0 %, la deuxième baisse la plus rapide en au moins 15 trimestres après la baisse de 8,9 % au deuxième trimestre de l'exercice 2020. La société a connu une baisse des revenus dans bon nombre des mêmes secteurs d'activité qu'au quatrième trimestre, comme indiqué ci-dessus. Sur une note positive, AT&T a déclaré avoir enregistré une forte croissance de ses abonnés nationaux à HBO et HBO Max.

Les analystes s'attendent à ce que les bénéfices et les revenus continuent de baisser au premier trimestre de l'exercice 2021. Le BPA ajusté devrait chuter de 7,8 %, ce qui marquerait le cinquième trimestre consécutif de baisse. Les revenus devraient chuter de 1,1 %, ce qui en ferait le septième trimestre consécutif de baisse des revenus. Pour l'exercice 2021 complet, les analystes s'attendent à ce que le BPA ajusté annuel baisse de 0,9 % alors que le chiffre d'affaires annuel baisse de 0,5 %. Cela marquerait la deuxième année consécutive de baisse du BPA ajusté et des revenus.

Statistiques clés AT&T
Estimation pour le T1 2021 (exercice)	T1 2020 (exercice)	T1 2019 (exercice)
Bénéfice ajusté par action ($)	0.78	0.84	0.86
Revenus (G$)	42.3	42.8	44.8
Abonnés supplémentaires au téléphone postpayé (milliers)	248.1	163.0	79.0

^{La source: Alpha visible}

La métrique clé

Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur les abonnés téléphoniques postpayés supplémentaires d'AT&T, que la société appelle les "ajouts au réseau téléphonique postpayé". Les abonnements postpayés diffèrent des abonnements prépayés en ce que les paiements sont effectués à la fin d'une période en fonction de l'utilisation. Cet indicateur clé indique la différence nette entre le nombre de nouveaux abonnements téléphoniques postpayés et le nombre d'abonnements résiliés. Tant que cette mesure est positive, cela signifie qu'AT&T augmente le nombre total d'abonnements téléphoniques prépayés. L'activité de mobilité d'AT&T représente environ 42 % du total des revenus d'exploitation de l'entreprise et les abonnés postpayés représentent un pourcentage important du nombre total d'abonnés à la mobilité de l'entreprise. Il est à noter que l'activité de mobilité est la seule partie du segment des communications de l'entreprise qui a connu une croissance au cours de l'exercice 2020.

L'année dernière a été importante pour les abonnés supplémentaires au téléphone postpayé, car AT&T a ajouté environ 1,5 million de nouveaux abonnés nets postpayés. Il s'agit de sa plus forte augmentation en au moins quatre ans. La société a ajouté 800 000 nouveaux abonnés nets postpayés au quatrième trimestre seulement, soit près de trois fois et demie plus d'ajouts nets qu'au trimestre de l'année précédente. Les analystes s'attendent à ce que le nombre de nouveaux ajouts nets augmente de 52,2 % au premier trimestre de l'exercice 2021, un rythme soutenu mais un ralentissement certain par rapport aux deux derniers trimestres de l'exercice 2020. Pour l'exercice 2021, les analystes prévoient qu'AT&T affichera environ 1,1 million d'abonnés téléphoniques postpayés supplémentaires. Cela représenterait une réduction de 24,8 % des ajouts nets par rapport à l'exercice 2020, mais plus du double du chiffre affiché au cours de l'exercice 2019 et plus de cinq fois les nouveaux ajouts nets au cours de l'exercice 2018.