3 portefeuilles Goldman qui écrasent le marché

Goldman Sachs a réuni plusieurs paniers d'actions qui surperforment jusqu'à présent en 2019. Trois de ces paniers, Croissance des revenus élevée, Rapport de Sharpe, et Double Bêta, tous livrés rendements totaux, dividendes inclus, de 11 % depuis le début de l'année (YTD) jusqu'au 1er janv. 25, 2019, contre 6% pour le Indice S&P 500 (SPX).

Les actions américaines ont bondi dans l'après-midi du mercredi 19 janvier. 30 sur les nouvelles que le Réserve fédérale maintiendrait son taux d'intérêt de référence stable. "Les arguments en faveur d'une hausse des taux se sont quelque peu affaiblis", a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, cité par Le journal de Wall Street. L'impact devrait être positif pour les trois paniers Goldman.

Le tableau ci-dessous répertorie trois actions représentatives dans chacun de ces paniers. C'est la première de deux histoires sur les paniers de Goldman. Le second viendra jeudi après-midi.

3 portefeuilles Goldman gagnants

(Total Return YTD, Stocks représentatifs)

• Croissance élevée du chiffre d'affaires: +11 %; Aligner la technologie inc. (ALGN), SVB Groupe Financier (SIVB), Autodesk Inc. (ADSK)
• Ratio de Sharpe élevé: +11%; Marques Conagra Inc. (CAG), Humana inc. (HUM), Assurant inc. (AIZ)
• Double bêta: +11 %; ABIOMED Inc. (ABMD), Fluor Corp. (RPF), Newfield Exploration Co. (NFX)

Source: Goldman Sachs

Importance pour les investisseurs

Les paniers énumérés ci-dessus ont affiché les rendements totaux les plus élevés depuis le début de l'année 2019 parmi les 39 paniers thématiques et sectoriels de Goldman qui se négocient en temps réel sur Bloomberg et Marquee. Vous trouverez ci-dessous des détails sur ces trois paniers.

Croissance élevée des revenus. Ce panier contient 50 actions du S&P 500 avec la plus forte croissance de revenus attendue en 2019 sur la base d'estimations consensuelles. Ces entreprises sont sur le point d'augmenter leurs bénéfices en fonction de l'augmentation des ventes, plutôt que par l'expansion de la marge bénéficiaire.

L'action médiane de ce panier a une croissance des revenus attendue de 11 % en 2019 et une croissance du BPA de 12 %, contre 5 % et 8 %, respectivement, pour l'action médiane du S&P 500. Les trois actions mises en évidence ci-dessus ont prévu des taux de croissance des revenus de 23 % ou plus.

Rapport de Sharpe élevé. Ce groupe comprend 50 actions du S&P 500 avec le potentiel le plus élevé rendements ajustés au risque. Les rendements prospectifs ont été calculés sur la base des gains impliqués par le consensusobjectifs de prix sur chaque stock. La mesure du risque était le prix implicite volatilité sur chaque stock en utilisant contrats d'options expirant six mois à l'avance.

L'action médiane de ce panier a presque le double du rendement attendu de l'action médiane du S&P 500, 32 % contre 17 %, avec une volatilité implicite à 6 mois attendue légèrement supérieure, 31 % contre 28%. Les trois actions illustratives ont des ratios rendements attendus/volatilité implicite supérieurs d'au moins 30 % à l'action médiane du panier.

Double bêta. Ce groupe comprend les 50 actions avec le bêta combiné le plus élevé, ou corrélation positive, avec l'économie américaine et le S&P 500. Pour l'économie, Goldman utilise l'indice américain MAP (macro-data assessment platform) des données économiques surprises - le différence entre les valeurs déclarées pour les principaux indicateurs et les attentes consensuelles – mises à l'échelle en fonction de leur importance relative pour marchés.

Essentiellement, ce panier devrait surperformer le marché tant que les données économiques dépassent les attentes et que le S&P 500 dans son ensemble monte. Sinon, il devrait sous-performer le marché. L'action médiane de ce panier est presque trois fois plus sensible à ces deux facteurs que l'action médiane du S&P 500. L'action industrielle Fluor est quatre fois plus sensible que l'action médiane du S&P 500, le fabricant de cœurs artificiels ABIOMED est cinq fois plus sensible et la société énergétique Newfield est sept fois.

Regarder vers l'avant

Le rallye de janvier a fait bien paraître de nombreux portefeuilles, y compris les 39 paniers de Goldman. Le vrai test viendra si le marché baisse.