6 choix d'actions de l'un des investisseurs préférés de Buffett
Investisseur de renom Warren Buffet ne souffre pas volontiers des imbéciles et a une courte liste d'autres gestionnaires de fonds qu'il admire beaucoup. L'un d'eux est un bras droit de longue date Charlie Munger à Berkshire Hathaway. Un autre est Lou Simpson, le "troisième cerveau" qui a pris des décisions d'investissement à Berkshire, comme GuruFocus l'a appelé. Buffett a appelé Simpson, selon GuruFocus, "un jeu d'enfant pour être intronisé au Temple de la renommée de l'investissement" et "un investisseur de premier ordre avec un bilan exceptionnel à long terme".
Comme Buffett, Simpson est un investisseur de valeur qui préfère gérer un portefeuille concentré. Rapports MarketWatch que sa société SQ Advisors ne détenait que 15 actions au 31 mars. Parmi eux se trouvent ces six, avec leur potentiel de hausse comme l'implique le consensusobjectifs de prix de analystes en valeurs mobilières:
| Stocker | Téléscripteur | Potentiel de hausse |
| Brookfield Asset Management Inc. | BAM | 16% |
| Liberty Global PLC | LBTYK | 37% |
| Charte Communications inc. | CHTR | 36% |
| Berkshire Hathaway Inc. Classe B | BRK.B | 19% |
| Liberté Broadband Corp. | LBRDK | 44% |
| SBA Communications Corp. | SBAC | 16% |
Source: FactSet, tel que rapporté par MarketWatch le 13 juin.
Pourquoi Buffett admire Simpson
Lorsque Berkshire finalisait son achat de la compagnie d'assurance géante GEICO en 1996. Simpson était son PDG des opérations de capital. Impressionné par son palmarès, Buffettt l'a gardé comme directeur des investissements (CIO), poste qu'il occupait lorsqu'il a rejoint GEICO pour la première fois en 1979, après avoir été professeur d'économie à l'Université de Princeton, PDG de Western Asset Management et associé chez Stein Roe et Farnham.
De 1980 à 2004, Simpson a réalisé un rendement annuel moyen de 20,3 %, contre 13,5 % pour le Indice S&P 500 (SPX), selon GuruFocus. Il a affiché des rendements négatifs en seulement trois ans et des rendements inférieurs à deux chiffres en seulement quatre ans. Après avoir pris sa retraite de GEICO en 2010, Simpson a fondé sa propre société d'investissement, SQ Advisors.
Philosophie d'investissement
Dans une interview de 2010 citée par GuruFocus, Simpson a décrit son approche d'investissement comme "éclectique", avec ces éléments clés:
- "J'essaie de lire attentivement tous les documents de l'entreprise."
- "Nous essayons de parler aux concurrents."
- "Nous essayons de trouver des personnes qui connaissent mieux l'entreprise que nous."
- "Nous ne comptons pas sur Wall Street-la recherche générée."
- "Nous faisons nos propres recherches."
- "Nous essayons de rencontrer la haute direction."
Dans leur récent article, MarketWatch a résumé les mesures clés que SQ Advisors utilise pour évaluer les actions, sur la base des commentaires de Simpson:
- Haute taux de rendement du capital investi (ROIC)
- Haute des flux de trésorerie revenir
- Rapport relativement faible de prix au flux de trésorerie
Cependant, ce ne sont pas des écrans durs et rapides utilisés par Simpson. MarketWatch a constaté que 7 des 15 actions de son portefeuille sont en retard sur leurs pairs de l'industrie dans une variation sur Le ROIC a appelé le rendement du capital de l'entreprise (ROCC), tandis que les limites des données ont empêché les calculs pour un autre. En ce qui concerne le rapport prix/flux de trésorerie disponible, 10 des 15 avaient des valorisations supérieures à la moyenne du S&P 500, si vous incluez également trois actions avec un flux de trésorerie disponible négatif.
Application des méthodes de Simpson
En utilisant les données de FactSet Research Systems, MarketWatch a constaté que le ratio de prix par rapport au cash-flow libre est de 20,4 pour le S&P 500, sur la base des cours des actions au 8 juin, et en excluant les sociétés à flux de trésorerie négatifs. Parmi les six actions ci-dessus, Liberty Global se distingue comme la moins chère, avec un ratio de 5,7, et Brookfield est deuxième, à 13,1.
Le rendement du capital social (ROCC) est égal à revenu net plus les intérêts débiteurs et les impôts sur le revenu, divisés par le solde de clôture de l'actif total moins responsabilités totales, mais il exclut la dette portant intérêt du total des passifs. MarketWatch a fait des comparaisons par industrie puisque certaines industries sont plus intensives en capital que d'autres, et a utilisé des moyennes sur 5 ans.
Les points forts du ROCC étaient Berkshire, qui a été comparé aux assureurs incendie, maritime et accidents, et au propriétaire de la tour sans fil SBA Communications, par rapport à d'autres fiducies de placement immobilier (REIT). Cependant, étant donné que Berkshire est un conglomérat multisectoriel qui possède également un important portefeuille d'investissements, le comparer à des compagnies d'assurance pures n'est pas méthodologiquement pur.
Copier Buffett
Devant le succès phénoménal dont jouit Buffett, de nombreux investisseurs tentent d'imiter ses méthodes. Ses règles fondamentales pour les investisseurs sont: n'investissez que dans votre cercle de compétence; comprendre que l'achat d'actions fait de vous un propriétaire; et acheter des actions qui se vendent bien en dessous de leur valeur intrinsèque. En tant que propriétaire, il croit que vous devriez investir à long terme, en ignorant les fluctuations à court terme du marché. De plus, Buffett déconseille acheter des actions sur marge. (Pour en savoir plus, voir aussi: Les 3 meilleures règles de Buffett pour investir dans des actions.)
Pendant ce temps, divers analystes et gestionnaires de placements franchissent une étape supplémentaire en identifiant des actions spécifiques qui pourraient être les prochaines cibles de Buffett, en fonction de ses critères. Une équipe du Credit Suisse l'a fait récemment. (Pour en savoir plus, voir aussi: 5 sélections d'actions qui attireraient Warren Buffett.)