Définition de l'acheteur d'obligations 11 (BB11)

Qu'est-ce que l'acheteur d'obligations 11 (BB11)?

L'indice Bond Buyer 11 (BB11) est une moyenne théorique et estimée des rendements obligataires publiée par L'acheteur d'obligations, un quotidien financier qui couvre la caution municipale marché et suit 40 obligations municipales à long terme bien notées. L'acheteur d'obligations publie le BB11 à utiliser comme référence dans le suivi des rendements des obligations municipales.

Il y a des centaines de indices de marché. En général, un indice de marché est un portefeuille d'avoirs de placement qui représentent un segment de la marché financier. Le calcul de la valeur de l'indice provient des prix des titres sous-jacents. Certains indices boursiers se concentrent sur l'ensemble du marché boursier ou obligataire. D'autres se concentrent sur un secteur spécifique du marché, comme la technologie.

Comprendre l'acheteur d'obligations 11

Le calcul du BB11 est basé sur le rendement moyen de 11 obligations municipales d'obligations générales sélectionnées d'une échéance de 20 ans. Obligations générales (GO) sont des obligations municipales dont les intérêts et les obligations de paiement du principal sont financés par les coffres financiers de l'État ou du gouvernement local. Ils sont soutenus par la pleine foi et le crédit du gouvernement municipal. Dans certains cas, l'administration municipale émettrice a le pouvoir d'augmenter les impôts afin de remplir ses obligations de paiement sur l'obligation GO.

Le BB11 est composé de 11 des 20 obligations du Acheteur d'obligations 20 (BB20). BB20 est un autre indice de The Bond Buyer. Il repose sur un portefeuille de 20 obligations municipales d'obligation générale venant à échéance dans 20 ans. L'indice BB20 est basé sur une enquête auprès des négociants en obligations municipales, plutôt que sur les prix ou les rendements réels. En moyenne théorique et estimée de les rendements obligataires, le BB20 est utilisé pour déterminer les taux d'intérêt d'une nouvelle émission de obligations générales.

La notation moyenne des 11 obligations composant l'indice BB11 est Aa2 (notée par Moody's) et la note AA (telle que notée par Standard & Poor's).

Il existe de nombreux indices publiés par The Bond Buyer, en plus du BB11 et du BB20. Tous ces indices sont largement surveillés par les investisseurs et les traders du marché obligataire municipal. D'autres indices comprennent le Bond Buyer's Municipal Bond Index, le Revenue Bond Index, le Indice SIFMA, et la courbe des données du marché municipal (MMD).

Critiques des indices obligataires

Certains problèmes potentiels sont inhérents aux indices obligataires. La plupart des indices obligataires sont pondérés par le marché, ce qui signifie qu'ils reposent sur la valeur marchande des obligations. Ainsi, les entreprises plus endettées ont une allocation plus élevée dans un indice d'obligations d'entreprises.

Il peut ne pas être avantageux de détenir une plus grande partie de la dette d'une entreprise car elle emprunte davantage. En outre, de nombreuses obligations ne se négocient pas fréquemment, elles ont donc une large se propage. Les écarts importants rendent difficile l'évaluation de ces obligations, car elles peuvent ne pas s'être négociées depuis des semaines. Toute méthode de calcul du prix générerait une estimation, qui peut ne pas être proche du prix réel de la prochaine transaction. Pour éliminer ce problème, un indice obligataire peut être structuré de manière à n'inclure que des émissions obligataires plus liquides, ou principalement liquides, avec des spreads serrés et des transactions fréquentes.

Cependant, si l'indice se compose de trop peu d'obligations, cela peut créer un autre problème. Les traders peuvent être en mesure de gérer un indice plus petit en anticipant les obligations qu'un fonds obligataire achèterait et vendrait. Ce front-running pourrait permettre aux traders de générer des bénéfices à faible risque au détriment des acheteurs et des vendeurs de fonds. La solution est d'inclure un nombre plus important d'obligations (c'est vrai pour de nombreux indices). De plus, la plupart des indices obligataires n'incluent pas d'émissions obligataires plus petites afin de minimiser les problèmes liés au manque de liquidité.

Un autre problème est lorsqu'une obligation atteint maturité, il cesse d'exister. Pour cette raison, il y a un roulement naturel intégré dans chaque indice obligataire. Cependant, les caractéristiques des obligations ajoutées peuvent différer des caractéristiques de celles retirées de l'indice. Par conséquent, les caractéristiques essentielles d'un indice obligataire, telles que l'échéance moyenne des obligations de l'indice, peuvent changer chaque année.