Rachats d'actions: pourquoi les entreprises rachètent-elles des actions ?

Rachats d'actions désigne le rachat d'actions par la société qui les a émises. UNE racheter survient lorsque la société émettrice verse aux actionnaires valeur marchande par action et réabsorbe la partie de sa propriété qui était auparavant répartie entre les secteurs public et privé investisseurs.

Avec les rachats d'actions, c'est-à-dire les rachats d'actions, l'entreprise peut acheter les Stock sur le marché libre ou directement auprès de ses actionnaires. Au cours des dernières décennies, les rachats d'actions ont dépassé les dividendes comme moyen privilégié de rendement en espèces à actionnaires. Bien que les petites entreprises puissent choisir d'exercer des rachats, bateau bleu les entreprises sont beaucoup plus susceptibles de le faire en raison des coûts impliqués.

Raisons des rachats

Étant donné que les entreprises lèvent équitéCapitale par la vente de biens communs et actions privilégiées, il peut sembler contre-intuitif qu'une entreprise décide de rendre cet argent. Cependant, il existe de nombreuses raisons pour lesquelles il peut être avantageux pour une entreprise de racheter ses actions, y compris la propriété consolidation, sous-évaluation, et en renforçant ses principaux ratios financiers.

L'argent inutilisé coûte cher

Chaque part de actions ordinaires représente une petite participation dans la propriété de la société émettrice, y compris la droit de vote sur la politique de l'entreprise et les décisions financières. Si une entreprise a un propriétaire dirigeant et un million d'actionnaires, elle compte en réalité 1 000 001 propriétaires. Les entreprises émettent des actions pour lever des capitaux propres pour financer l'expansion, mais s'il n'y a pas d'opportunités de croissance potentielles en vue, conserver tout ce qui n'est pas utilisé financement par actions signifie partager la propriété sans raison valable.

Les entreprises qui se sont développées pour dominer leurs industries, par exemple, peuvent constater qu'il n'y a guère plus de croissance à obtenir. Avec si peu de marge de manœuvre pour se développer, le fait d'avoir de grandes quantités de capitaux propres sur le bilan devient plus un fardeau qu'une bénédiction.

Les actionnaires exigent des retours sur leurs investissements sous forme de dividendes, ce qui est un coût de l'équité— l'entreprise paie donc essentiellement pour le privilège d'accéder à des fonds qu'elle n'utilise pas. Racheter une partie ou la totalité des actions en circulation peut être un moyen simple de rembourser les investisseurs et de réduire le coût du capital. Pour cette raison, Walt Disney (DIS) a réduit son nombre d'actions en circulation sur le marché en rachetant 73,8 millions d'actions, évaluées collectivement à 7,5 milliards de dollars, en 2016.

Préserve le cours de l'action

Les actionnaires souhaitent généralement un flux constant d'augmentation dividendes de l'entreprise. Et l'un des objectifs des dirigeants d'entreprise est de maximiser la richesse des actionnaires. Cependant, les dirigeants d'entreprise doivent trouver un équilibre entre l'apaisement des actionnaires et l'agilité si l'économie plonge dans un récession.

L'une des banques les plus durement touchées pendant la grande récession était Bank of America Corporation (BAC). La banque s'est bien remise depuis lors, mais a encore du travail à faire pour retrouver son ancienne gloire. Cependant, à la fin de 2017, Bank of America avait racheté près de 300 millions d'actions au cours de la période de 12 mois précédente.Bien que le dividende ait augmenté au cours de la même période, la direction générale de la banque a systématiquement alloué plus de liquidités aux rachats d'actions plutôt qu'aux dividendes.

Pourquoi les rachats sont-ils privilégiés par rapport aux dividendes? Si la économie ralentit ou tombe en récession, la banque pourrait être contrainte de réduire son dividende pour préserver ses liquidités. Le résultat conduirait sans aucun doute à une braderie dans la bourse. Cependant, si la banque décide de racheter moins actions, réalisant la même préservation du capital qu'une réduction des dividendes, le cours de l'action serait probablement moins touché. S'engager à verser des dividendes avec des augmentations régulières entraînera certainement une hausse des actions d'une entreprise, mais la stratégie de dividende peut être une arme à double tranchant pour une entreprise. En cas de récession, les rachats d'actions peuvent être diminués plus facilement que les dividendes, avec un impact beaucoup moins négatif sur le cours de l'action.

L'action est sous-évaluée

Autre motif majeur pour les entreprises de procéder à des rachats: elles ont vraiment le sentiment que leurs actions sont sous-évaluées. La sous-évaluation se produit pour un certain nombre de raisons, souvent en raison de l'incapacité des investisseurs à voir au-delà d'une entreprise' court terme performance, des faits divers sensationnels ou un baissier sentiment. Une vague de rachats d'actions a balayé les États-Unis en 2010 et 2011, alors que l'économie connaissait une reprise naissante après la Grande Récession.De nombreuses entreprises ont commencé à faire des prévisions optimistes pour les années à venir, mais les cours des actions des entreprises reflétaient toujours le marasme économique qui les avait tourmentées les années précédentes. Ces sociétés ont investi en elles-mêmes en rachetant des actions, dans l'espoir de capitaliser lorsque les cours des actions ont enfin commencé à refléter de nouvelles réalités économiques améliorées.

Si une action est considérablement sous-évaluée, la société émettrice peut racheter une partie de ses actions à ce prix réduit, puis re-publier une fois le marché corrigé, augmentant ainsi ses fonds propres sans émettre d'actions supplémentaires. Bien qu'elle puisse être risquée dans le cas où les prix restent bas, cette manœuvre peut permettre aux entreprises qui ont encore un besoin à long terme de financement en capital d'augmenter leurs fonds propres sans diluer davantage la propriété de l'entreprise.

Par exemple, supposons qu'une entreprise émet 100 000 actions à 25 $ par action, levant 2,5 millions de dollars en capitaux propres. Un fait divers inopportun remettant en cause l'éthique du leadership de l'entreprise provoque la panique chez les actionnaires qui commencent à vendre, faisant baisser le prix à 15 $ par action. La société décide de racheter 50 000 actions à 15 $ par action pour une mise de fonds totale de 750 000 $ et d'attendre la fin de la frénésie. L'entreprise reste rentable et lance une nouvelle et passionnante gamme de produits le trimestre suivant, faisant grimper le prix au-delà de l'original prix d'offre à 35 $ par action. Après avoir retrouvé sa popularité, la société réémet les 50 000 actions au nouveau prix du marché pour un afflux total de capitaux de 1,75 million de dollars. En raison de la brève sous-évaluation de ses actions, la société a pu transformer 2,5 millions de dollars en capitaux propres en 3,5 millions de dollars sans autre diluer la propriété en émettant des actions supplémentaires.

C'est une solution rapide pour l'état financier

Le rachat d'actions peut également être un moyen simple de rendre une entreprise plus attrayante pour les investisseurs. En réduisant le nombre d'actions en circulation, la bénéfice par action (EPS) est automatiquement augmenté – parce que son rapport annuel gains sont désormais divisés par un nombre inférieur d'actions en circulation. Par exemple, une entreprise qui gagne 10 millions de dollars par an avec 100 000 actions en circulation a un BPA de 100 $. S'il rachète 10 000 de ces actions, réduisant ainsi le total de ses actions en circulation à 90 000, son BPA augmentera à 111,11 $ sans augmentation réelle de ses bénéfices.

Aussi, court terme les investisseurs cherchent souvent à gagner de l'argent rapidement en investissant dans une entreprise menant à un rachat programmé. L'afflux rapide d'investisseurs gonfle artificiellement le titre évaluation et dynamise l'entreprise ratio cours/bénéfice (P/E). Le rendement des capitaux propres Le ratio (ROE) est une autre mesure financière importante qui reçoit un coup de pouce automatique.

Une interprétation d'un rachat est que l'entreprise est financièrement saine et n'a plus besoin de fonds propres excédentaires. Le marché peut également considérer que la direction a suffisamment confiance dans l'entreprise pour réinvestir en elle-même. Les rachats d'actions sont généralement considérés comme moins risqués que d'investir dans Recherche et développement pour une nouvelle technologie ou l'acquisition d'un concurrent; c'est une action rentable, tant que l'entreprise continue de croître. Les investisseurs considèrent généralement les rachats d'actions comme un signe positif pour appréciation à l'avenir. En conséquence, les rachats d'actions peuvent entraîner une ruée des investisseurs qui achètent les actions.

Inconvénient des rachats

Un rachat d'actions affecte les cote de crédit s'il doit emprunter de l'argent pour racheter les actions. De nombreuses entreprises la finance rachats d'actions parce que l'intérêt du prêt est déductible d'impôts. Cependant, la dette obligations égoutter réserves de trésorerie, qui sont fréquemment nécessaires lorsque les vents économiques tournent contre une entreprise. Pour cette raison, agences d'évaluation du crédit voient ces rachats d'actions financés sous un jour négatif: ils ne voient pas l'augmentation du BPA ou la capitalisation sur des actions sous-évaluées comme une bonne justification pour dette. Une dégradation de la cote de crédit suit souvent une telle manœuvre.

Effet sur l'économie

Malgré ce qui précède, rachats peut être bon pour l'économie d'une entreprise. Que diriez-vous du économie dans son ensemble? Les rachats d'actions peuvent avoir un effet légèrement positif sur l'économie dans son ensemble. Ils ont tendance à avoir un effet beaucoup plus direct et positif sur l'économie financière, car ils entraînent une hausse des cours des actions. Mais à bien des égards, l'économie financière alimente l'économie réelle et vice versa. Des recherches ont montré que les hausses boursières ont un effet améliorateur sur la confiance des consommateurs, la consommation et les achats importants, un phénomène surnommé « la effet de richesse."

Une autre façon dont les améliorations de l'économie financière ont un impact sur l'économie réelle consiste à réduire les coûts d'emprunt pour les sociétés. À leur tour, ces sociétés sont plus susceptibles d'étendre leurs activités ou de dépenser en recherche et développement. Ces activités entraînent une augmentation des embauches et le revenu. Pour les particuliers, des améliorations dans le ménage bilan augmenter leurs chances d'emprunter pour acheter une maison ou démarrer une entreprise.