Gains Amazon: que s'est-il passé avec AMZN

Qu'est-il arrivé

Amazon a fait état d'un rythme de gains extraordinaire, apparemment totalement inchangé par la poursuite de enquête antitrust, doublant à peu près son BPA d'une année sur l'autre, alors que les analystes s'attendaient à ce qu'il baisse de 75 %. C'est après qu'Amazon a investi 4 milliards de dollars dans la gestion des infections COVID-19 au dernier trimestre à peu près à la même époque lorsque plusieurs dénonciateurs ont été licenciés après avoir dénoncé l'insuffisance de la protection contre les maladie. Alors que la quarantaine a forcé les gens à rester à l'intérieur, les ventes de commerce électronique d'Amazon ont décollé et ont brisé les attentes. Son segment Amazon Web Services, très rentable, a connu une croissance significative, mais a légèrement dépassé les attentes des analystes. L'action d'Amazon est en forte hausse dans les échanges après les heures normales.

(Vous trouverez ci-dessous l'aperçu original des bénéfices d'Investopedia, publié le 23 juillet 2020.)

Ce qu'il faut chercher

Amazon.com Inc. (AMZN) s'est avéré être l'un des acteurs phares de la crise du COVID-19 dans un contexte d'achats en ligne en plein essor et de forte demande de services de cloud computing. L'action d'Amazon a grimpé de près de 80% par rapport à son creux de mars de cette année, dépassant considérablement le marché. Les performances supérieures d'Amazon sont survenues malgré des estimations de bénéfices manquantes au cours de son dernier trimestre, et en tant que PDG Jeff Bezos dépense des milliards de dollars pour accélérer les chaînes d'approvisionnement et les procédures de sécurité des entrepôts d'Amazon au milieu de la pandémie.

Les investisseurs examineront de près l'impact de ces tendances sur l'entreprise lorsqu'Amazon publiera ses résultats après la clôture du marché le 30 juillet pour le deuxième trimestre de l'exercice 2020.Les analystes s'attendent actuellement à un trimestre très mitigé. Ils estiment le bénéfice par action (EPS) plongera pour la troisième fois en quatre trimestres alors même que la société affiche les gains de revenus les plus sains en sept trimestres.

Une mesure clé que les investisseurs d'Amazon surveilleront dans les résultats est le segment du cloud computing à croissance rapide, Services Web Amazon (AWS). La plus grande entreprise de services cloud au monde, Amazon Web Services est un contributeur majeur à la croissance des revenus de l'entreprise, et a également de loin les marges bénéficiaires les plus élevées de toutes les entreprises Amazon. Pour le deuxième trimestre, les analystes s'attendent à ce qu'AWS affiche de fortes ventes, même si cette croissance sera plus lente que les derniers trimestres.

En plus d'avoir surperformé ces derniers mois, l'action d'Amazon a également dépassé le marché au cours des 12 derniers mois, affichant un rendement total de 55,6% contre 9,5% pour le S&P 500.

Amazon a raté les estimations de bénéfices des analystes pour le premier trimestre de l'exercice 2020 alors qu'Amazon se demandait comment répondre aux commandes croissantes des consommateurs au milieu de la pandémie. Alors que le titre a chuté le lendemain de la publication des résultats le 30 avril, il a ensuite rebondi au cours des trois mois suivants. Les performances EPS d'Amazon ont historiquement été irrégulières, le PDG Bezos s'étant concentré sur la croissance à long terme plutôt que sur les bénéfices trimestriels. Cela est illustré par la performance du BPA au cours des périodes du deuxième trimestre au cours des trois derniers exercices, avec un BPA en baisse de 77,6 % au cours de l'exercice 2017, en hausse de 1 165,7 % en 2018, et essentiellement stable à une croissance de 3,0 % au cours de l'exercice 2019. Maintenant, les analystes estiment que le BPA chutera de 74,6 % en glissement annuel à 1,32 $ par action au deuxième trimestre de l'exercice 2020.L'une des causes de cette baisse est que Bezos a déclaré que la société prévoyait de dépenser la totalité du bénéfice d'exploitation estimé à 4 milliards de dollars d'Amazon au deuxième trimestre en dépenses continues liées à COVID-19.

En revanche, Amazon a enregistré une forte croissance trimestrielle des revenus YOY ​​chaque trimestre depuis plus de quatre ans. Les analystes s'attendent à ce que cette tendance se poursuive, avec une croissance des revenus YOY ​​de 27,8% pour le deuxième trimestre de l'exercice 2020. A ce rythme, le chiffre d'affaires d'Amazon au T2 ferait plus que doubler entre 2017 et 2020. Malgré la pandémie, les analystes estiment que les revenus d'Amazon augmenteront de 24,3% pour l'ensemble de l'exercice 2020. Bien que ce soit plus rapide que l'exercice 2019, ce serait néanmoins le rythme le plus lent en cinq ans.

Indicateurs clés d'Amazon
T2 2020 (Estimation)	T2 2019	T2 2018
Bénéfice par action (en dollars)	1.32	5.22	5.07
Chiffre d'affaires (en milliards de dollars)	81.0	63.4	52.9
Chiffre d'affaires AWS (en milliards)	11.0	8.4	6.1

La source: Alpha visible

Un contributeur majeur au succès à long terme d'Amazon est la croissance régulière de son segment Amazon Web Services très rentable. Cette partie de l'entreprise fournit aux entreprises et aux particuliers des services cloud utilisés pour exécuter des sites Web, des bases de données et une variété de programmes. C'est moins coûteux pour de nombreuses entreprises que d'acheter et d'exploiter des serveurs indépendants. Les revenus d'AWS sont une mesure clé à surveiller par les investisseurs, car les marges bénéficiaires du cloud sont extrêmement élevées et contribuent à un pourcentage disproportionné des bénéfices d'Amazon. En revanche, alors que la plupart des ventes d'Amazon proviennent du commerce électronique, ces ventes ont des marges bénéficiaires relativement faibles. Ainsi, toute amélioration des revenus d'AWS donnera une impulsion démesurée aux bénéfices globaux par rapport à une amélioration similaire des revenus du commerce électronique.

Les ventes d'AWS ont augmenté à un rythme impressionnant au cours des dernières années, bien que le taux de croissance semble avoir légèrement ralenti au cours des derniers trimestres. Le chiffre d'affaires trimestriel d'AWS a augmenté d'au moins 45,0% chaque trimestre en 2018 et d'au moins 34,0% chaque trimestre en 2019. Au premier trimestre de l'exercice 2020, cette croissance a légèrement ralenti à 32,8%.

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2020, les analystes estiment que les revenus du cloud augmenteront de 31,1%, le niveau le plus bas depuis au moins quatre ans. Malgré ce ralentissement, AWS est plus important que jamais pour renforcer le chiffre d'affaires de l'entreprise, la croissance de ses revenus. Et les riches marges d'AWS sont cruciales pour améliorer ses résultats alors que les dépenses montent en flèche dans l'entreprise de commerce électronique géante à faible marge d'Amazon.