Gains de Boeing: que rechercher de BA

Boeing Co. (BA), souffrant déjà financièrement de cinq trimestres consécutifs de pertes, est désormais confronté à de nouveaux problèmes avec son jet de passagers 737 MAX. Les compagnies aériennes ont retiré du service des dizaines de jets 737 MAX en raison de problèmes électriques potentiels, un revers majeur pour Boeing. L'avion n'était rentré en service que récemment après avoir été cloué au sol en 2019 en raison de deux accidents mortels. Le problème électrique pourrait saper la confiance dans le jet et aggraver les problèmes de Boeing au milieu de l'impact négatif de la pandémie de COVID-19 sur les voyages dans le monde.

Les investisseurs surveilleront si Boeing peut limiter ses pertes et une série de baisses de revenus lorsque la société publiera ses résultats le 28 avril 2021 pour le premier trimestre de l'exercice 2021. Les analystes s'attendent à ce que la perte ajustée par action de Boeing se rétrécisse par rapport au trimestre de l'année dernière, les revenus diminuant pour un neuvième trimestre consécutif, bien qu'à un rythme plus lent qu'au cours des derniers trimestres.

Les investisseurs se concentreront également sur les livraisons d'avions commerciaux de Boeing, une mesure clé qui fournit une indication du niveau de demande pour l'un des principaux produits de la société. Les analystes prévoient que le nombre de livraisons d'avions commerciaux augmentera d'une année sur l'autre (ANNÉE) pour la première fois depuis le dernier trimestre de l'exercice 2018.

Les actions de Boeing ont été extrêmement volatiles au cours de la dernière année, mais ont surperformé le marché dans son ensemble par une marge significative. Bien que le stock soit encore bien en deçà des niveaux d'avant la pandémie, il a récemment atteint un sommet vers la mi-mars. Il est orienté à la baisse depuis, mais a maintenu sa surperformance par rapport au reste du marché. Les actions de Boeing ont procuré un rendement total de 87,6 % au cours de l'année écoulée, bien au-dessus du rendement total de 45,5 % du S&P 500.

Historique des bénéfices de Boeing

Après près de deux mois de dynamique baissière, l'action Boeing a atteint un tournant après avoir annoncé T4 FY 2020 gains. Il a commencé à décoller quelques jours après le rapport, même si la société a enregistré une perte ajustée majeure de 15,25 $ par action, en partie à cause d'une charge avant impôts de 6,5 milliards de dollars sur le programme 777X de la société. Il s'agissait de la plus importante perte ajustée trimestrielle par action de la société depuis au moins quatre ans et de la cinquième perte ajustée trimestrielle consécutive par action. Le chiffre d'affaires a chuté de 14,6%, marquant le huitième trimestre consécutif de baisse des revenus. Les résultats financiers ont continué d'être fortement impactés par la pandémie et l'immobilisation du 737 MAX.

Au troisième trimestre de l'exercice 2020, Boeing a annoncé une perte ajustée par action de 1,39 $, le quatrième trimestre consécutif de pertes ajustées par action. Le chiffre d'affaires a chuté de 29,2 %, poursuivant la séquence de baisses amorcée au premier trimestre de l'exercice 2019. Boeing a noté que ses résultats financiers continuaient d'être affectés par la pandémie et l'immobilisation du 737 MAX.

Les analystes s'attendent à ce que la perte ajustée de la société se réduise à 1,03 $ par action, la plus petite perte de sa récente séquence de pertes remontant au dernier trimestre de l'exercice 2019. Les revenus devraient chuter de 7,1%, ce qui en ferait la baisse la plus lente en huit trimestres. Pour l'exercice 2021, les analystes s'attendent à une perte ajustée par action de 0,43 $, ce qui marquerait la troisième année consécutive de pertes annuelles ajustées par action. Le chiffre d'affaires devrait augmenter de 38,9%, ce qui marquerait la première augmentation depuis l'exercice 2018.

Chiffres clés de Boeing
Estimation pour le premier trimestre 2021 (exercice)	T1 2020 (exercice)	T1 2019 (exercice)
Bénéfice ajusté par action ($)	-1.03	-1.70	3.16
Revenus (G$)	15.7	16.9	22.9
Livraisons d'avions commerciaux	85	50	149

^{La source: Alpha visible}

La métrique clé

Comme mentionné ci-dessus, les livraisons d'avions commerciaux de Boeing sont également un indicateur clé surveillé par les investisseurs. Boeing fabrique des avions commerciaux et militaires. La demande pour le premier type est beaucoup plus sensible aux conditions économiques alors que la demande pour le second dépend des décisions politiques du gouvernement concernant son programme militaire. Historiquement, la vente d'avions commerciaux a été la plus grande source de revenus de Boeing, mais cela a changé récemment en raison de l'impact négatif de la pandémie et de l'immobilisation du 737 MAX. Au cours de l'exercice 2018, le segment des avions commerciaux de Boeing représentait environ 57 % du chiffre d'affaires total. À la fin de l'exercice 2020, le segment ne représentait que 28 % du total, alors même que les revenus totaux avaient considérablement diminué.

Les livraisons annuelles totales d'avions commerciaux ont atteint un sommet récent au cours de l'exercice 2018, avec 806 appareils. Mais les livraisons ont considérablement diminué depuis. Au cours de l'exercice 2020, Boeing n'a livré que 157 avions commerciaux, soit plus de cinq fois moins. En termes de livraisons trimestrielles, après avoir atteint un pic de 238 au dernier trimestre de l'exercice 2018, les livraisons totales sont tombées à un minimum de 20 au deuxième trimestre de l'exercice 2020. Les deux derniers trimestres ont vu les livraisons d'avions commerciaux passer à 28 au troisième trimestre et à 59 au quatrième trimestre. Pour le premier trimestre de l'exercice 2021, les analystes s'attendent à une augmentation des livraisons totales de 69,9%, ce qui marquerait la première augmentation en glissement annuel depuis le dernier trimestre de l'exercice 2018. Pour l'exercice 2021, les analystes prévoient des livraisons totales de 512. Ce serait une augmentation significative de 225,9% par rapport à l'année dernière, mais toujours bien en deçà du pic de l'exercice 2018.