सुरक्षा बाजार रेखा (एसएमएल) में पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम) का प्रतिनिधित्व कैसे किया जाता है?

पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम) और सुरक्षा बाजार रेखा (एसएमएल) का उपयोग जोखिम के स्तर को देखते हुए प्रतिभूतियों के अपेक्षित रिटर्न को मापने के लिए किया जाता है। अवधारणाओं को 1960 के दशक की शुरुआत में पेश किया गया था और पहले के काम पर बनाया गया था विविधता तथा आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत.निवेशक कभी-कभी किसी सुरक्षा का मूल्यांकन करने के लिए CAPM और SML का उपयोग करते हैं—इस संदर्भ में कि क्या यह सुरक्षा प्रदान करता है? अपने जोखिम के स्तर के खिलाफ अनुकूल रिटर्न प्रोफाइल- सुरक्षा को बड़े पैमाने पर शामिल करने से पहले विभाग।

पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल

NS पूंजीगत परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल (सीएपीएम) एक सूत्र है जो के बीच संबंध का वर्णन करता है सुनियोजित जोखिम एक सुरक्षा या एक पोर्टफोलियो और अपेक्षित रिटर्न की। यह अस्थिरता को मापने में भी मदद कर सकता है या बीटा दूसरों के सापेक्ष और समग्र बाजार की तुलना में सुरक्षा की।

गणितीय रूप से, सीएपीएम फॉर्मूला जोखिम मुक्त है प्रतिफल दर में जोड़ा गया बीटा प्रतिभूति या पोर्टफोलियो का अपेक्षित बाजार प्रतिफल से गुणा करके जोखिम-मुक्त प्रतिफल दर घटाकर:

​आवश्यक वापसी=आरएफआर+βस्टॉक/पोर्टफोलियो​×(आरबाजार​−आरएफआर)कहाँ पे:आरएफआर=वापसी की जोखिम मुक्त दरβस्टॉक/पोर्टफोलियो​=स्टॉक या पोर्टफोलियो के लिए बीटा गुणांकआरबाजार​=बाजार से वापसी की उम्मीद​

सीएपीएम फॉर्मूला सुरक्षा की अपेक्षित वापसी देता है। एक सुरक्षा का बीटा बाजार में होने वाले परिवर्तनों के सापेक्ष व्यवस्थित जोखिम और उसकी संवेदनशीलता को मापता है। 1.0 के बीटा के साथ एक सुरक्षा का इसके साथ पूर्ण सकारात्मक संबंध है बाजार. यह इंगित करता है कि जब बाजार बढ़ता या घटता है, तो सुरक्षा को उसी प्रतिशत राशि से बढ़ाना या घटाना चाहिए। 1.0 से अधिक बीटा वाली सुरक्षा में अधिक व्यवस्थित जोखिम होता है और अस्थिरता समग्र बाजार की तुलना में, और 1.0 से कम बीटा के साथ एक सुरक्षा, बाजार की तुलना में कम व्यवस्थित जोखिम और अस्थिरता है।

सुरक्षा बाजार रेखा

NS सुरक्षा बाजार रेखा (एसएमएल) एक सुरक्षा या पोर्टफोलियो की अपेक्षित वापसी प्रदर्शित करता है। यह सीएपीएम फॉर्मूला का एक ग्राफिकल प्रतिनिधित्व है और सुरक्षा से जुड़े अपेक्षित रिटर्न और बीटा, या व्यवस्थित जोखिम के बीच संबंध को प्लॉट करता है। प्रतिभूतियों के प्रत्याशित प्रतिफल को ग्राफ के y-अक्ष पर तथा प्रतिभूतियों के बीटा को x-अक्ष पर आलेखित किया जाता है। प्लॉट किए गए रिश्ते के ढलान को के रूप में जाना जाता है बाज़ार जोखिम प्रीमियम (बाजार के प्रत्याशित प्रतिफल और प्रतिफल की जोखिम-मुक्त दर के बीच का अंतर) और यह दर्शाता है रिस्क-रिटर्न ट्रेडऑफ़ एक सुरक्षा या पोर्टफोलियो का।

सीएपीएम, एसएमएल, और वैल्यूएशन

साथ में, एसएमएल और सीएपीएम सूत्र यह निर्धारित करने में उपयोगी होते हैं कि निवेश के लिए विचार की जा रही सुरक्षा जोखिम की मात्रा के लिए उचित अपेक्षित रिटर्न प्रदान करती है या नहीं। यदि किसी सुरक्षा की अपेक्षित प्रतिफल बनाम उसके बीटा को सुरक्षा बाज़ार रेखा के ऊपर प्लॉट किया जाता है, तो इसे माना जाता है सही मूल्यांकन नहीं, रिस्क-रिटर्न ट्रेडऑफ़ को देखते हुए। इसके विपरीत, यदि किसी प्रतिभूति की प्रत्याशित प्रतिफल बनाम उसके व्यवस्थित जोखिम को SML के नीचे आलेखित किया जाता है, तो यह है अधिक मूल्यवान क्योंकि निवेशक जुड़े व्यवस्थित जोखिम की मात्रा के लिए एक छोटा रिटर्न स्वीकार करेगा।

एसएमएल का उपयोग दो समानों की तुलना करने के लिए किया जा सकता है निवेशिक सुरक्षायें जिसमें यह निर्धारित करने के लिए लगभग समान रिटर्न है कि दोनों में से कौन सी प्रतिभूतियों में अपेक्षित रिटर्न के सापेक्ष कम से कम अंतर्निहित जोखिम है। यह निर्धारित करने के लिए समान जोखिम वाली प्रतिभूतियों की तुलना भी कर सकता है कि क्या कोई उच्च अपेक्षित रिटर्न प्रदान करता है।

जबकि सीएपीएम और एसएमएल महत्वपूर्ण अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं और व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं इक्विटी मूल्यांकन और तुलना, वे स्टैंडअलोन उपकरण नहीं हैं। जोखिम-मुक्त दर पर निवेश की अपेक्षित वापसी के अलावा अतिरिक्त कारक भी हैं- जिन्हें निवेश विकल्प बनाते समय विचार किया जाना चाहिए।