निजी कंपनियों को कैसे महत्व दें

सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी के बाजार मूल्य का निर्धारण उसके शेयर की कीमत को उसके बकाया शेयरों से गुणा करके किया जा सकता है। यह काफी आसान है। लेकिन निजी कंपनियों के लिए प्रक्रिया इतना सीधा या पारदर्शी नहीं है। निजी कंपनियां सार्वजनिक रूप से अपनी वित्तीय रिपोर्ट न करें, और चूंकि एक्सचेंज में कोई स्टॉक सूचीबद्ध नहीं है, इसलिए कंपनी के लिए मूल्य निर्धारित करना अक्सर मुश्किल होता है। निजी कंपनियों के बारे में और कुछ ऐसे तरीकों के बारे में जानने के लिए पढ़ना जारी रखें जिनसे उन्हें महत्व दिया जाता है।

निजी कंपनियों को महत्व क्यों?

वैल्यूएशन कंपनियों के लिए, बल्कि निवेशकों के लिए भी व्यवसाय का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं। कंपनियों के लिए, मूल्यांकन उनकी प्रगति और सफलता को मापने में मदद कर सकता है, और उन्हें अपने प्रदर्शन को ट्रैक करने में मदद कर सकता है बाजार दूसरों की तुलना में। संभावित निवेश के मूल्य को निर्धारित करने में मदद के लिए निवेशक मूल्यांकन का उपयोग कर सकते हैं। वे किसी कंपनी द्वारा सार्वजनिक किए गए डेटा और जानकारी का उपयोग करके ऐसा कर सकते हैं। मूल्यांकन किसके लिए है, यह अनिवार्य रूप से कंपनी के मूल्य का वर्णन करता है।

जैसा कि हमने ऊपर उल्लेख किया है, निजी कंपनियों की तुलना में एक सार्वजनिक कंपनी का मूल्य निर्धारित करना अपेक्षाकृत सरल है। यह सार्वजनिक कंपनियों द्वारा उपलब्ध कराए गए डेटा और सूचनाओं की मात्रा के कारण है।

निजी बनाम। सार्वजनिक स्वामित्व

निजी तौर पर आयोजित और सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के बीच सबसे स्पष्ट अंतर यह है कि सार्वजनिक फर्मों ने एक के दौरान फर्म के स्वामित्व का कम से कम एक हिस्सा बेच दिया है। शुरुआती सार्वजानिक प्रस्ताव (आईपीओ)। एक आईपीओ बाहरी शेयरधारकों को कंपनी में हिस्सेदारी या स्टॉक के रूप में इक्विटी खरीदने का अवसर देता है। एक बार जब कंपनी अपने आईपीओ के माध्यम से जाती है, तो शेयरों को द्वितीयक बाजार में निवेशकों के सामान्य पूल में बेच दिया जाता है

दूसरी ओर, निजी कंपनियों का स्वामित्व कुछ चुनिंदा शेयरधारकों के हाथों में रहता है। मालिकों की सूची में आम तौर पर कंपनियों के संस्थापक, पारिवारिक व्यवसाय के मामले में परिवार के सदस्यों के साथ-साथ शुरुआती निवेशक शामिल होते हैं जैसे कि दूत निवेशकों या उद्यम पूँजीपतियों. निजी कंपनियों की वैसी आवश्यकताएं नहीं हैं जैसी सार्वजनिक कंपनियां लेखांकन मानकों के लिए करती हैं। इससे कंपनी के सार्वजनिक होने की तुलना में रिपोर्ट करना आसान हो जाता है।

निजी बनाम। सार्वजनिक रिपोर्टिंग

सार्वजनिक कंपनियों को लेखांकन और रिपोर्टिंग मानकों का पालन करना चाहिए। ये मानक—द्वारा निर्धारित प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) - वार्षिक सहित शेयरधारकों को कई फाइलिंग की रिपोर्ट करना और तिमाही आय रिपोर्ट और के नोटिस अंदरूनी सूत्र ट्रेडिंग गतिविधि।

निजी कंपनियां ऐसे कड़े नियमों से बाध्य नहीं हैं। यह उन्हें एसईसी नीति और सार्वजनिक शेयरधारक धारणा के बारे में चिंता किए बिना व्यापार करने की अनुमति देता है। सख्त रिपोर्टिंग आवश्यकताओं की कमी निजी कंपनियों के निजी रहने का एक प्रमुख कारण है।

बढ़ता धन

सार्वजनिक बाजार

का सबसे बड़ा फायदा सार्वजनिक होना सार्वजनिक शेयर जारी करके पूंजी के लिए सार्वजनिक वित्तीय बाजारों को टैप करने की क्षमता है या कॉरपोरेट बॉन्ड. ऐसी पूंजी तक पहुंच सार्वजनिक कंपनियों को नई परियोजनाओं को लेने या व्यवसाय का विस्तार करने के लिए धन जुटाने की अनुमति दे सकती है।

निजी इक्विटी का मालिक होना

हालांकि निजी कंपनियां आम तौर पर औसत निवेशक के लिए सुलभ नहीं होती हैं, लेकिन कई बार निजी फर्मों को पूंजी जुटाने की आवश्यकता हो सकती है। नतीजतन, उन्हें कंपनी में स्वामित्व का हिस्सा बेचने की आवश्यकता हो सकती है। उदाहरण के लिए, निजी कंपनियां कर्मचारियों को खरीद के लिए शेयर उपलब्ध कराकर मुआवजे के रूप में कंपनी में स्टॉक खरीदने का अवसर प्रदान करने का चुनाव कर सकती हैं।

निजी तौर पर आयोजित फर्में भी पूंजी की मांग कर सकती हैं निजी इक्विटी निवेश और उद्यम पूंजी. ऐसे मामले में, एक निजी कंपनी में निवेश करने वालों को निवेश निर्णय लेने से पहले फर्म के मूल्य का अनुमान लगाने में सक्षम होना चाहिए। अगले भाग में, हम इनमें से कुछ का पता लगाएंगे मूल्यांकन निवेशकों द्वारा उपयोग की जाने वाली निजी कंपनियों के तरीके।

फर्मों का तुलनात्मक मूल्यांकन

एक निजी कंपनी के मूल्य का अनुमान लगाने का सबसे आम तरीका उपयोग करना है तुलनीय कंपनी विश्लेषण (सीसीए)। इस दृष्टिकोण में सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों की खोज करना शामिल है जो निजी या लक्षित फर्म के समान हैं।

इस प्रक्रिया में एक ही उद्योग की शोध कंपनियां, आदर्श रूप से एक प्रत्यक्ष प्रतियोगी, समान आकार, आयु और विकास दर शामिल हैं। आमतौर पर, उद्योग में कई कंपनियों की पहचान की जाती है जो लक्षित फर्म के समान होती हैं। एक बार एक उद्योग समूह स्थापित हो जाने के बाद, उनके मूल्यांकन या गुणकों के औसत की गणना यह समझने के लिए की जा सकती है कि निजी कंपनी अपने उद्योग में कहां फिट बैठती है।

उदाहरण के लिए, यदि हम एक मध्यम आकार के परिधान खुदरा विक्रेता में इक्विटी हिस्सेदारी का मूल्यांकन करने की कोशिश कर रहे थे, तो हम लक्षित फर्म के साथ समान आकार और कद की सार्वजनिक कंपनियों की तलाश करेंगे। एक बार पीयर ग्रुप की स्थापना हो जाने के बाद, हम ऑपरेटिंग मार्जिन सहित उद्योग के औसत की गणना करेंगे, मुक्त नकदी प्रवाह तथा प्रति वर्ग फुट बिक्री- खुदरा बिक्री में एक महत्वपूर्ण मीट्रिक।

निजी इक्विटी मूल्यांकन मेट्रिक्स

इक्विटी वैल्यूएशन मेट्रिक्स को भी एकत्र किया जाना चाहिए, जिसमें मूल्य-से-आय, मूल्य-से-बिक्री, मूल्य-से-पुस्तक, और मूल्य-से-मुक्त नकदी प्रवाह. EBITDA गुणक लक्ष्य फर्म को खोजने में मदद कर सकता है उद्यम मूल्य (ईवी)—इसीलिए इसे एंटरप्राइज वैल्यू मल्टीपल भी कहा जाता है। यह अधिक सटीक मूल्यांकन प्रदान करता है क्योंकि इसमें मूल्य गणना में ऋण शामिल होता है।

एंटरप्राइज मल्टीपल की गणना कंपनी के द्वारा एंटरप्राइज वैल्यू को विभाजित करके की जाती है ब्याज कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई (ईबीआईटीडीए)। कंपनी का उद्यम मूल्य उसके बाजार पूंजीकरण, ऋण के मूल्य, (अल्पसंख्यक ब्याज, उसके नकद और नकद समकक्षों से घटाए गए पसंदीदा शेयर) का योग है।

यदि लक्ष्य फर्म ऐसे उद्योग में काम करती है जिसने हाल ही में अधिग्रहण देखा है, तो कॉर्पोरेट विलय, या आईपीओ, हम मूल्यांकन की गणना के लिए उन लेनदेन से वित्तीय जानकारी का उपयोग कर सकते हैं। तब से निवेश बैंकर तथा कंपनी वित्त टीमों ने पहले ही लक्ष्य के निकटतम प्रतिस्पर्धियों का मूल्य निर्धारित कर लिया है, हम उनके निष्कर्षों का उपयोग कर सकते हैं लक्ष्य की फर्म के अनुमान के साथ आने के लिए तुलनीय बाजार हिस्सेदारी वाली कंपनियों का विश्लेषण करें मूल्यांकन

जबकि कोई भी दो फर्म समान नहीं हैं, तुलनीय कंपनी विश्लेषण से डेटा को समेकित और औसत करके, हम यह निर्धारित कर सकते हैं कि लक्षित फर्म सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली फर्म की तुलना कैसे करती है साथियों के समूह. वहां से, हम लक्षित फर्म के मूल्य का अनुमान लगाने की बेहतर स्थिति में हैं।

रियायती नकदी प्रवाह का अनुमान

NS रियायती नकदी प्रवाह एक निजी कंपनी के मूल्यांकन की विधि, समकक्ष समूह में समान कंपनियों के रियायती नकदी प्रवाह की गणना की जाती है और लक्षित फर्म पर लागू होती है। पहले चरण में पीयर ग्रुप में कंपनियों की राजस्व वृद्धि दर के औसत से लक्ष्य फर्म की राजस्व वृद्धि का अनुमान लगाना शामिल है।

कंपनी के जीवनचक्र और प्रबंधन के चरण में होने के कारण यह अक्सर निजी कंपनियों के लिए एक चुनौती हो सकती है लेखांकन के तरीके. चूंकि निजी कंपनियों को समान सख्ती से नहीं रखा जाता है लेखांकन मानक सार्वजनिक फर्मों के रूप में, निजी फर्मों के लेखांकन विवरण अक्सर महत्वपूर्ण रूप से भिन्न होते हैं और इसमें व्यवसाय के साथ-साथ कुछ व्यक्तिगत खर्च भी शामिल हो सकते हैं खर्च—छोटे परिवार के स्वामित्व वाले व्यवसायों में असामान्य नहीं—मालिक के वेतन के साथ, जिसमें लाभांश का भुगतान भी शामिल होगा स्वामित्व।

एक बार राजस्व का अनुमान हो जाने के बाद, हम इसमें अपेक्षित परिवर्तनों का अनुमान लगा सकते हैं परिचालन लागत, कर और कार्यशील पूंजी. तब मुक्त नकदी प्रवाह की गणना की जा सकती है। यह पूंजीगत व्यय में कटौती के बाद शेष परिचालन नकदी प्रदान करता है। नि: शुल्क नकदी प्रवाह आमतौर पर निवेशकों द्वारा यह निर्धारित करने के लिए उपयोग किया जाता है कि शेयरधारकों को वापस देने के लिए कितना पैसा उपलब्ध है, उदाहरण के लिए, लाभांश के रूप में।

निजी फर्मों के लिए बीटा की गणना

अगला कदम सहकर्मी समूह के औसत की गणना करना होगा बीटा, कर की दरें, और इक्विटी को ऋण (डी/ई) अनुपात। अंत में, पूंजी की भारित औसत लागत है (डब्ल्यूएसीसी) की गणना की जानी चाहिए। WACC पूंजी की औसत लागत की गणना करता है चाहे वह ऋण और इक्विटी के माध्यम से वित्तपोषित हो।

NS स्वामित्व की लागत का उपयोग करके अनुमान लगाया जा सकता है कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM). NS कर्ज की लागत फर्म से ली जा रही ब्याज दरों को निर्धारित करने के लिए लक्ष्य के क्रेडिट इतिहास की जांच करके अक्सर निर्धारित किया जाएगा। ऋण और इक्विटी भार सहित पूंजी संरचना विवरण, साथ ही सहकर्मी समूह से पूंजी की लागत को भी WACC गणनाओं में शामिल करने की आवश्यकता है।

पूंजी संरचना का निर्धारण

हालांकि लक्ष्य का निर्धारण पूंजी संरचना मुश्किल हो सकता है, उद्योग औसत गणना में मदद कर सकता है। हालांकि, यह संभावना है कि निजी फर्म के लिए इक्विटी और ऋण की लागत उसके सार्वजनिक कारोबार से अधिक होगी समकक्षों, इसलिए इन फुलाए हुए के हिसाब से औसत कॉर्पोरेट संरचना में मामूली समायोजन की आवश्यकता हो सकती है लागत। अक्सर, एक निजी फर्म के लिए इक्विटी की लागत में एक प्रीमियम जोड़ा जाता है ताकि की कमी की भरपाई की जा सके लिक्विडिटी फर्म में एक इक्विटी स्थिति धारण करने में।

एक बार उपयुक्त पूंजी संरचना का अनुमान लगाने के बाद, WACC की गणना की जा सकती है। WACC प्रदान करता है छूट की दर लक्ष्य फर्म के लिए ताकि द्वारा छूट लक्ष्य का अनुमानित नकदी प्रवाह, हम एक स्थापित कर सकते हैं उचित मूल्य निजी फर्म की। निजी निवेश के लिए संभावित निवेशकों को मुआवजा देने के लिए, जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, तरलता प्रीमियम को भी छूट दर में जोड़ा जा सकता है।

निजी कंपनी मूल्यांकन के साथ समस्याएं

हालांकि कुछ वैध तरीके हो सकते हैं जिनसे हम निजी कंपनियों को महत्व दे सकते हैं, यह सटीक विज्ञान नहीं है। ऐसा इसलिए है क्योंकि ये गणना केवल मान्यताओं और अनुमानों की एक श्रृंखला पर आधारित हैं। इसके अलावा, कुछ एक बार की घटनाएं हो सकती हैं जो एक तुलनीय फर्म को प्रभावित कर सकती हैं, जो एक निजी कंपनी के मूल्यांकन को प्रभावित कर सकती हैं। इस तरह की परिस्थितियों में अक्सर कारक बनाना मुश्किल होता है, और आम तौर पर अधिक विश्वसनीयता की आवश्यकता होती है। दूसरी ओर, सार्वजनिक कंपनी मूल्यांकन अधिक ठोस होते हैं क्योंकि उनके मूल्य वास्तविक डेटा पर आधारित होते हैं।

तल - रेखा

जैसा कि आप देख सकते हैं, एक निजी फर्म का मूल्यांकन अनुमानों, सर्वोत्तम अनुमान अनुमानों और उद्योग औसत से भरा होता है। निजी तौर पर आयोजित कंपनियों में पारदर्शिता की कमी के साथ, ऐसे व्यवसायों पर एक विश्वसनीय मूल्य रखना एक मुश्किल काम है। निजी कंपनियों के मूल्यांकन को निर्धारित करने के लिए निजी इक्विटी उद्योग और कॉर्पोरेट वित्त सलाहकार टीमों द्वारा उपयोग की जाने वाली कई अन्य विधियां मौजूद हैं।