सुरक्षित रातोंरात वित्तपोषण दर (एसओएफआर) परिभाषा
सिक्योर्ड ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) क्या है?
सिक्योर्ड ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) एक बेंचमार्क है ब्याज दर डॉलर मूल्यवर्ग के डेरिवेटिव और ऋणों के लिए जो की जगह ले रहा है लंदन इंटरबैंक की पेशकश की दर (लिबोर)। अक्टूबर 2020 में SOFR में स्विच किए गए काल्पनिक ऋण में $ 80 ट्रिलियन से अधिक पर ब्याज दर स्वैप। इस संक्रमण से लंबी अवधि की तरलता बढ़ने की उम्मीद है, लेकिन इसके परिणामस्वरूप डेरिवेटिव में पर्याप्त अल्पकालिक व्यापार अस्थिरता भी हो सकती है।
चाबी छीन लेना
- सिक्योर्ड ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) डॉलर-मूल्यवान डेरिवेटिव और ऋण के लिए एक बेंचमार्क ब्याज दर है जो लंदन इंटरबैंक ऑफर रेट (LIBOR) की जगह ले रही है।
- SOFR ट्रेजरी पुनर्खरीद बाजार में लेनदेन पर आधारित है और इसे LIBOR के लिए बेहतर माना जाता है क्योंकि यह अनुमानित उधार दरों के बजाय देखने योग्य लेनदेन के डेटा पर आधारित है।
- जबकि SOFR डॉलर-मूल्यवान डेरिवेटिव और ऋण के लिए बेंचमार्क दर बन रहा है, अन्य देशों ने अपनी वैकल्पिक दरों की मांग की है, जैसे SONIA और EONIA।
सिक्योर्ड ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) को समझना
सुरक्षित रातोंरात वित्तपोषण दर, या एसओएफआर, एक प्रभावशाली ब्याज दर है जिसका उपयोग बैंक यू.एस. डॉलर-मूल्यवर्ग की कीमत के लिए करते हैं
डेरिवेटिव और ऋण। दैनिक सुरक्षित रातोंरात वित्तपोषण दर (एसओएफआर) में लेनदेन पर आधारित है ख़ज़ाना पुनर्खरीद बाजार, जहां निवेशक बैंकों को उनकी बांड परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित रातोंरात ऋण प्रदान करते हैं।फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क ने सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) का प्रकाशन शुरू किया अप्रैल 2018 LIBOR को बदलने के प्रयास के हिस्से के रूप में, एक लंबे समय से चली आ रही बेंचमार्क दर का उपयोग किया जाता है दुनिया।
SOFR जैसी बेंचमार्क दरें हैं डेरिवेटिव के व्यापार में आवश्यक-विशेष रूप से
ब्याज दर स्वैप, जो निगम और अन्य पक्ष ब्याज-दर जोखिम का प्रबंधन करने और उधार लेने की लागत में बदलाव पर अनुमान लगाने के लिए उपयोग करते हैं।
ब्याज दर स्वैप ऐसे समझौते हैं जिनमें पार्टियां फ्लोटिंग-दर ब्याज भुगतान के लिए निश्चित दर ब्याज भुगतान का आदान-प्रदान करती हैं। "वेनिला" स्वैप में, एक पक्ष भुगतान करने के लिए सहमत होता है निश्चित ब्याज दर, और, बदले में, प्राप्त करने वाला पक्ष भुगतान करने के लिए सहमत होता है फ्लोटिंग ब्याज दर SOFR के आधार पर - पार्टी की क्रेडिट रेटिंग और ब्याज दर की शर्तों के आधार पर, SOFR की तुलना में दर अधिक या कम हो सकती है।
इस मामले में, ब्याज दरें बढ़ने पर भुगतानकर्ता को लाभ होता है, क्योंकि आने वाले एसओएफआर-आधारित भुगतानों का मूल्य अब अधिक है, भले ही निर्धारित दर भुगतान की लागत प्रतिपक्ष: एक ही रहता है। उलटा तब होता है जब दरें नीचे जाती हैं।
सुरक्षित रातोंरात वित्तपोषण दर (एसओएफआर) का इतिहास
1980 के दशक के मध्य में अपनी स्थापना के बाद से, LIBOR ब्याज दर पर जाने वाला रहा है, जिसके लिए निवेशक और बैंक अपने ऋण समझौते. पाँच मुद्राओं और सात. का मिश्रण परिपक्वताओं, LIBOR औसत ब्याज दर की गणना करके निर्धारित किया जाता है जिस पर प्रमुख वैश्विक बैंक एक दूसरे से उधार लेते हैं। पांच मुद्राएं अमेरिकी डॉलर हैं (USD), यूरो (ईयूआर), ब्रिटिश पाउंड (GBP), जापानी येन (JPY), और स्विस फ़्रैंक (सीएफ़एफ़), और सबसे अधिक उद्धृत LIBOR तीन महीने की अमेरिकी डॉलर दर है, जिसे आमतौर पर वर्तमान LIBOR दर के रूप में संदर्भित किया जाता है।
निम्नलिखित 2008 का वित्तीय संकट, नियामकों ने उस विशेष बेंचमार्क पर अत्यधिक निर्भरता से सावधान किया। एक के लिए, LIBOR बड़े पैमाने पर वैश्विक बैंकों के अनुमानों पर आधारित है जिनका सर्वेक्षण किया जाता है और जरूरी नहीं कि वास्तविक लेनदेन पर। बैंकों को यह अक्षांश 2012 में देने का नकारात्मक पहलू तब सामने आया जब यह पता चला कि एक दर्जन से अधिक वित्तीय संस्थानों ने अपने डेटा में हेराफेरी की LIBOR-आधारित डेरिवेटिव उत्पादों से अधिक लाभ प्राप्त करने के लिए।
इसके अलावा, वित्तीय संकट के बाद बैंकिंग नियमों का मतलब था कि कम था अंतर बैंक उधार हो रहा था, कुछ अधिकारियों ने चिंता व्यक्त करने के लिए प्रेरित किया कि सीमित मात्रा में व्यापारिक गतिविधि ने लिबोर को और भी कम विश्वसनीय बना दिया। आखिरकार, LIBOR दरों को संकलित करने वाले ब्रिटिश नियामक ने कहा कि उसे अब 2021 के बाद बैंकों को इंटरबैंक ऋण जानकारी प्रस्तुत करने की आवश्यकता नहीं होगी। इस अपडेट ने दुनिया भर के विकसित देशों को एक विकल्प खोजने के लिए प्रेरित किया रेफर किये जाने की दर जो अंततः इसे बदल सकता है।
2017 में, फेडरल रिजर्व (फेड) ने संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए वैकल्पिक संदर्भ दर का चयन करने के लिए, कई बड़े बैंकों को शामिल करते हुए, वैकल्पिक संदर्भ दर समिति को इकट्ठा करके जवाब दिया। समिति ने सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) को चुना रात भर की दरडॉलर मूल्यवर्ग के अनुबंधों के लिए नए बेंचमार्क के रूप में।
सुरक्षित रातोंरात वित्तपोषण दर (SOFR) बनाम। लिबोर
LIBOR के विपरीत, ट्रेजरी में व्यापक व्यापार होता है रेपो बाजार - 2018 तक इंटरबैंक ऋणों का लगभग 1,500 गुना - सैद्धांतिक रूप से इसे उधार लेने की लागत का अधिक सटीक संकेतक बनाता है।
इसके अलावा, सुरक्षित रातोंरात वित्तपोषण दर (एसओएफआर) अनुमानित उधार दरों के बजाय अवलोकन योग्य लेनदेन के डेटा पर आधारित है, जैसा कि कभी-कभी लिबोर के मामले में होता है।
सुरक्षित रातोंरात वित्तपोषण दर (एसओएफआर) में संक्रमण
अभी के लिए, LIBOR और सुरक्षित ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) सह-अस्तित्व में रहेंगे। हालांकि, यह उम्मीद की जाती है कि बाद वाले अगले कुछ वर्षों में डॉलर-मूल्यवान डेरिवेटिव के लिए प्रमुख बेंचमार्क के रूप में लिबोर को हटा देंगे और श्रेय उत्पाद।
30 नवंबर, 2020 को, फेडरल रिजर्व ने घोषणा की कि लिबोर को चरणबद्ध रूप से समाप्त कर दिया जाएगा और अंततः जून 2023 द्वारा प्रतिस्थापित किया जाएगा। उसी घोषणा में, बैंकों को 2021 के अंत तक LIBOR का उपयोग करके अनुबंध लिखना बंद करने का निर्देश दिया गया था और LIBOR का उपयोग करने वाले सभी अनुबंधों को 30 जून, 2023 तक समाप्त कर देना चाहिए।
2023
जिस वर्ष सिक्योर्ड ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट (SOFR) LIBOR को डॉलर-मूल्यवान डेरिवेटिव और क्रेडिट उत्पादों के लिए प्रमुख बेंचमार्क के रूप में प्रतिस्थापित करेगा।
संक्रमण चुनौतियां
एक नई बेंचमार्क दर पर संक्रमण करना मुश्किल है, क्योंकि लिबोर-आधारित अनुबंधों के खरबों डॉलर मूल्य के बकाया हैं और इनमें से कुछ LIBOR की सेवानिवृत्ति तक परिपक्व होने के लिए निर्धारित नहीं हैं। इसमें व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला तीन महीने का यू.एस. डॉलर लिबोर शामिल है, जिसमें लगभग $200 ट्रिलियन. है कर्ज और इससे जुड़े अनुबंध।
पुनर्मूल्यांकन अनुबंध जटिल है क्योंकि दो ब्याज दरों में कई महत्वपूर्ण अंतर हैं। उदाहरण के लिए, LIBOR प्रतिनिधित्व करता है असुरक्षित ऋण, जबकि SOFR, द्वारा समर्थित ऋणों का प्रतिनिधित्व करता है ट्रेज़री ऋणपत्र (टी-बांड), वस्तुतः जोखिम-मुक्त दर है। इसके अलावा, लिबोर में वास्तव में 35 अलग-अलग दरें हैं, जबकि एसओएफआर वर्तमान में केवल रातोंरात ऋण पर आधारित एक दर प्रकाशित करता है।
SOFR के कदम का डेरिवेटिव बाजार पर सबसे अधिक प्रभाव पड़ेगा। हालांकि, यह उपभोक्ता ऋण उत्पादों में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा-जिनमें कुछ शामिल हैं समायोज्य दर बंधक और निजी छात्र ऋण-साथ ही ऋण साधन जैसे कि वाणिज्यिक पत्र.
एसओएफआर पर आधारित एक समायोज्य-दर बंधक के मामले में, बेंचमार्क दर की गति यह निर्धारित करती है कि उधारकर्ता अपनी निर्धारित ब्याज अवधि के बाद कितना भुगतान करेंगे। ऋण समाप्त होता है। यदि ऋण "रीसेट" होने पर SOFR अधिक होता है, तो घर के मालिक भी उच्च दर का भुगतान करेंगे।
विशेष ध्यान
अन्य देशों ने लिबोर के लिए अपने स्वयं के विकल्प मांगे हैं। उदाहरण के लिए, यूनाइटेड किंगडम ने चुना स्टर्लिंग ओवरनाइट इंडेक्स औसत (सोनिया), एक रातोंरात उधार दर, स्टर्लिंग-आधारित अनुबंधों के लिए बेंचमार्क के रूप में आगे बढ़ने के लिए।
दूसरी ओर, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने इसका उपयोग करने का विकल्प चुना यूरो ओवरनाइट इंडेक्स औसत (ईओएनआईए), जो असुरक्षित रातोंरात ऋण पर आधारित है, जबकि जापान अपनी दर लागू करेगा, जिसे टोक्यो ओवरनाइट औसत दर (टोनार) कहा जाता है।
