आंतरिक मूल्य परिभाषा: यह कैसे निर्धारित किया जाता है?

आंतरिक मूल्य क्या है?

आंतरिक मूल्य किसी संपत्ति के मूल्य का एक उपाय है। यह उपाय उस परिसंपत्ति के वर्तमान व्यापारिक बाजार मूल्य का उपयोग करने के बजाय एक वस्तुनिष्ठ गणना या जटिल वित्तीय मॉडल के माध्यम से प्राप्त किया जाता है।

वित्तीय विश्लेषण में इस शब्द का उपयोग कंपनी के अंतर्निहित मूल्य और उसके नकदी प्रवाह को यथासंभव पहचानने के कार्य के साथ संयोजन में किया जाता है। विकल्प मूल्य निर्धारण में यह विकल्प के स्ट्राइक मूल्य और अंतर्निहित परिसंपत्ति की वर्तमान कीमत के बीच के अंतर को संदर्भित करता है।

आंतरिक मूल्य समझाया गया

आंतरिक मूल्य कई क्षेत्रों में उपयोगी अर्थों के साथ एक छत्र शब्द है। अक्सर यह शब्द एक वित्तीय विश्लेषक के काम का तात्पर्य है जो मौलिक और तकनीकी विश्लेषण के उपयोग के माध्यम से किसी संपत्ति के आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाने का प्रयास करता है।

किसी कंपनी के आंतरिक मूल्य की गणना के लिए कोई सार्वभौमिक मानक नहीं है, लेकिन वित्तीय विश्लेषकों का निर्माण एक व्यवसाय के पहलुओं के आधार पर मूल्यांकन मॉडल जिसमें गुणात्मक, मात्रात्मक और अवधारणात्मक कारक शामिल हैं।

गुणात्मक कारक- जैसे व्यवसाय मॉडल, शासन और लक्षित बाज़ार- वे आइटम हैं जो व्यवसाय के लिए विशिष्ट हैं। मौलिक विश्लेषण में पाए जाने वाले मात्रात्मक कारकों में वित्तीय अनुपात और वित्तीय विवरण विश्लेषण शामिल हैं। ये कारक इस बात का उल्लेख करते हैं कि व्यवसाय कितना अच्छा प्रदर्शन करता है। अवधारणात्मक कारक किसी संपत्ति के सापेक्ष मूल्य के बारे में निवेशकों की धारणाओं को पकड़ने की कोशिश करते हैं। तकनीकी विश्लेषण के माध्यम से इन कारकों का काफी हद तक हिसाब लगाया जाता है।

इन कारकों को तौलने के लिए एक प्रभावी गणितीय मॉडल बनाना एक वित्तीय विश्लेषक के लिए रोटी और मक्खन का काम है। विश्लेषक को विभिन्न मान्यताओं का उपयोग करना चाहिए और यथासंभव व्यक्तिपरक उपायों को कम करने का प्रयास करना चाहिए। अंत में, हालांकि, ऐसा कोई भी अनुमान कम से कम आंशिक रूप से व्यक्तिपरक है। विश्लेषक इस मॉडल द्वारा प्राप्त मूल्य की तुलना परिसंपत्ति के मौजूदा बाजार मूल्य से करता है ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि परिसंपत्ति का मूल्य अधिक है या उसका मूल्यांकन नहीं किया गया है।

कुछ विश्लेषक और निवेशक निगम की प्रबंधन टीम पर अधिक भार डाल सकते हैं जबकि अन्य आय और राजस्व को सोने के मानक के रूप में देख सकते हैं। उदाहरण के लिए, एक कंपनी को स्थिर लाभ हो सकता है, लेकिन प्रबंधन ने कानून या सरकारी नियमों का उल्लंघन किया है, शेयर की कीमत में गिरावट की संभावना है। हालाँकि, कंपनी की वित्तीय स्थिति का विश्लेषण करने से, निष्कर्ष यह दिखा सकते हैं कि कंपनी का मूल्यांकन नहीं किया गया है।

आमतौर पर, निवेशक किसी कंपनी के आंतरिक मूल्य को मापने के लिए गुणात्मक और मात्रात्मक दोनों का उपयोग करने का प्रयास करते हैं, लेकिन निवेशकों को यह ध्यान रखना चाहिए कि परिणाम अभी भी केवल एक अनुमान है।

डिस्काउंटेड कैश फ्लो और आंतरिक मूल्य

NS रियायती नकदी प्रवाह (डीसीएफ) मॉडल आमतौर पर इस्तेमाल किया जाता है मूल्यांकन कंपनी के आंतरिक मूल्य को निर्धारित करने की विधि। DCF मॉडल कंपनी के मुफ्त नकदी प्रवाह का उपयोग करता है और पूंजी की भारित औसत लागत है (डब्ल्यूएसीसी)। WACC पैसे के समय मूल्य के लिए खाता है और फिर अपने सभी भविष्य के नकदी प्रवाह को वर्तमान दिन में वापस कर देता है।

पूंजी की भारित-औसत लागत वापसी की अपेक्षित दर है जिसे निवेशक कंपनी की पूंजी की लागत से ऊपर अर्जित करना चाहते हैं। एक कंपनी बांड और इक्विटी या स्टॉक शेयर जैसे ऋण जारी करके पूंजीगत धन जुटाती है। डीसीएफ मॉडल भविष्य के राजस्व धाराओं का भी अनुमान लगाता है जो किसी कंपनी में किसी परियोजना या निवेश से प्राप्त हो सकते हैं। आदर्श रूप से, वापसी की दर और आंतरिक मूल्य कंपनी की पूंजी की लागत से ऊपर होना चाहिए।

भविष्य के नकदी प्रवाह को छूट दी गई है जिसका अर्थ है जोखिम मुक्त दर परियोजना या निवेश को आगे बढ़ाने के बजाय अर्जित की जा सकने वाली वापसी को समीकरण में शामिल किया गया है। दूसरे शब्दों में, निवेश पर प्रतिफल जोखिम मुक्त दर से अधिक होना चाहिए। अन्यथा, परियोजना आगे बढ़ने लायक नहीं होगी क्योंकि नुकसान का जोखिम हो सकता है। एक यू.एस. ट्रेजरी उपज आमतौर पर जोखिम मुक्त दर के रूप में उपयोग की जाती है, जिसे छूट दर भी कहा जा सकता है।

बाजार जोखिम और आंतरिक मूल्य

कई मूल्यांकन मॉडल में एक बाजार जोखिम तत्व का भी अनुमान लगाया जाता है। स्टॉक के लिए, जोखिम को द्वारा मापा जाता है बीटा-एक अनुमान है कि स्टॉक की कीमत में कितना उतार-चढ़ाव हो सकता है या इसकी अस्थिरता। एक के बीटा को समग्र बाजार के साथ तटस्थ या सहसंबद्ध माना जाता है। एक से अधिक बीटा का मतलब है कि स्टॉक में अस्थिरता का जोखिम बढ़ गया है जबकि एक से कम के बीटा का मतलब है कि इसमें समग्र बाजार की तुलना में कम जोखिम है। यदि किसी स्टॉक का बीटा उच्च है, तो कम बीटा वाले निवेश की तुलना में बढ़े हुए जोखिमों की भरपाई के लिए नकदी प्रवाह से अधिक लाभ होना चाहिए।

जैसा कि हम देख सकते हैं, किसी कंपनी के आंतरिक मूल्य की गणना में विभिन्न कारक शामिल होते हैं, जिनमें से कुछ अनुमान और धारणाएं हैं। गुणात्मक विश्लेषण का उपयोग करने वाला एक निवेशक यह नहीं जान सकता है कि प्रबंधन टीम कितनी प्रभावी होगी या निकट भविष्य में उनका कोई घोटाला हो सकता है या नहीं। आंतरिक मूल्य निर्धारित करने के लिए मात्रात्मक उपायों का उपयोग किसी कंपनी में शामिल बाजार जोखिम को कम कर सकता है या अपेक्षित राजस्व या नकदी प्रवाह को कम कर सकता है। इसके अतिरिक्त, मौजूदा बाजार के माहौल के आधार पर, निवेशकों को आने वाले महीनों में शेयरों को रखने के लिए अधिक या कम लाभ मिल सकता है, इसलिए इसे किसी भी मॉडल में भी शामिल किया जाना चाहिए।

क्या होगा अगर किसी कंपनी के लिए एक नया उत्पाद लॉन्च योजना के अनुसार नहीं हुआ? अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह निस्संदेह मूल अनुमानों से कम होंगे, जिससे कंपनी का आंतरिक मूल्य पहले से निर्धारित की तुलना में बहुत कम हो जाएगा।

विकल्प अनुबंधों का आंतरिक मूल्य

आंतरिक मूल्य का उपयोग विकल्प मूल्य निर्धारण में भी निर्धारित करने के लिए किया जाता है एक विकल्प कितना इन-द-मनी है या वर्तमान में कितना लाभ मौजूद है.

समीक्षा के लिए, एक विकल्प अनुबंध खरीदार को एक पूर्व निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित सुरक्षा को खरीदने या बेचने का अधिकार देता है, लेकिन प्रतिबद्धता नहीं, जिसे कहा जाता है हड़ताल की कीमत. विकल्प है समाप्ति की तिथियां जिस पर उनका प्रयोग किया जा सकता है या अंतर्निहित सुरक्षा के शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। ए कॉल करने का विकल्प एक निवेशक को स्टॉक जैसे संपत्ति खरीदने की अनुमति देता है जबकि a विकल्प डाल एक निवेशक को संपत्ति बेचने की अनुमति देता है। यदि समाप्ति पर बाजार मूल्य स्ट्राइक मूल्य से ऊपर है, तो कॉल विकल्प लाभदायक या इन-द-मनी है। यदि बाजार मूल्य पुट ऑप्शन के स्ट्राइक से नीचे है, तो पुट लाभदायक है। यदि समाप्ति पर कोई भी विकल्प लाभदायक नहीं है, तो विकल्प बेकार रूप से समाप्त हो जाते हैं, और खरीदार अग्रिम शुल्क खो देता है या अधिमूल्य शुरुआत में भुगतान किया।

कॉल और पुट ऑप्शन दोनों का आंतरिक मूल्य अंतर्निहित स्टॉक की कीमत और स्ट्राइक मूल्य के बीच का अंतर है। कॉल और पुट ऑप्शन दोनों के मामले में, यदि परिकलित मूल्य ऋणात्मक है, तो आंतरिक मूल्य शून्य है। दूसरे शब्दों में, आंतरिक मूल्य केवल विकल्प के स्ट्राइक मूल्य और बाजार मूल्य के बीच के अंतर द्वारा निर्धारित लाभ को मापता है।

हालांकि, अन्य कारक एक विकल्प के मूल्य और उसके परिणामी प्रीमियम को निर्धारित कर सकते हैं। NS बाहरी मूल्य अन्य बाहरी कारकों को ध्यान में रखता है जो एक विकल्प की कीमत को प्रभावित करते हैं, जैसे कि समाप्ति या समय मूल्य तक कितना समय शेष है।

यदि किसी विकल्प का कोई आंतरिक मूल्य नहीं है, जिसका अर्थ है कि स्ट्राइक मूल्य और बाजार मूल्य समान हैं, तब भी इसका बाहरी मूल्य हो सकता है यदि समाप्ति से पहले लाभ कमाने के लिए पर्याप्त समय बचा हो। नतीजतन, एक विकल्प के प्रीमियम पर एक विकल्प के समय मूल्य की मात्रा का प्रभाव पड़ता है। आंतरिक मूल्य और बाह्य मूल्य दोनों एक विकल्प की कीमत के कुल मूल्य को बनाने के लिए गठबंधन करते हैं।

एक विकल्प के आंतरिक मूल्य का उदाहरण

मान लें कि कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक मूल्य $15 है, और अंतर्निहित स्टॉक का बाज़ार मूल्य $25 प्रति शेयर है। कॉल विकल्प का आंतरिक मूल्य $ 10 या $ 25 स्टॉक मूल्य घटा $ 15 स्ट्राइक मूल्य है। यदि व्यापार की शुरुआत में भुगतान किया गया विकल्प प्रीमियम $ 2 था, तो कुल लाभ $ 8 होगा यदि आंतरिक मूल्य समाप्ति पर $ 10 था।

दूसरी ओर, मान लें कि एक निवेशक $ 20 के स्ट्राइक मूल्य के साथ $ 5 प्रीमियम के लिए एक पुट विकल्प खरीदता है, जब अंतर्निहित स्टॉक $ 16 प्रति शेयर पर कारोबार कर रहा था। पुट ऑप्शन के आंतरिक मूल्य की गणना $20 स्ट्राइक मूल्य लेकर और $16 स्टॉक मूल्य या $4 इन-द-मनी घटाकर की जाएगी। यदि विकल्प का आंतरिक मूल्य समाप्ति के समय केवल $4 के बराबर था, 5 के भुगतान किए गए प्रीमियम के साथ, विकल्प के पैसे में होने के बावजूद निवेशक को नुकसान होगा।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि आंतरिक मूल्य में प्रीमियम शामिल नहीं है जिसका अर्थ है कि यह व्यापार का सही लाभ नहीं है क्योंकि इसमें प्रारंभिक लागत शामिल नहीं है। आंतरिक मूल्य केवल यह दर्शाता है कि एक विकल्प अपने स्ट्राइक मूल्य और अंतर्निहित परिसंपत्ति के बाजार मूल्य पर कैसे विचार कर रहा है।