क्यों $40 बिलियन लीवरेज्ड लोन मेस बाजार के लिए बुरी खबर है

अनसुलझे यू.एस.-चीन व्यापार युद्ध के बीच निवेशकों ने आर्थिक विकास को धीमा करने के लिए तैयार किया, उत्तोलन ऋण मूल रूप से लगभग $ 40 बिलियन मूल्य के मूल्य में गिरावट आ रही है। उनका अंकित मूल्य हाल ही में केवल तीन महीनों में औसतन कम से कम 10 प्रतिशत अंक गिरा, और धारक जो विश्लेषण के अनुसार, अब उन्हें बेचने की कोशिश करें, उनके अंकित मूल्यों का दो-तिहाई से अधिक नहीं प्राप्त हो सकता है द्वारा ब्लूमबर्ग.

पहले से ही अत्यधिक ऋणग्रस्त कंपनियों को इन जोखिम भरे ऋणों में मंदी के व्यापक नकारात्मक प्रभाव हैं। बैंक ऑफ इंग्लैंड (बीओई) अनुमान है कि इन ऋणों का संयुक्त वैश्विक अंकित मूल्य $3.2 ट्रिलियन है, जिसमें से $1.8 ट्रिलियन, या 57%, बैंकों के पास है। वुल्फ स्ट्रीट, या तो उनकी पुस्तकों पर ऋण के रूप में या प्रतिभूतियों में बंडल के रूप में कहा जाता है संपार्श्विक ऋण दायित्व (सीएलओ). "अधिक से अधिक प्रबंधक वहां सतर्क हो रहे हैं... मुझे लगता है कि जब बुरी खबरें सामने आती हैं तो प्रबंधकों को बेचने की जल्दी होती है, जैसा कि पाइनब्रिज इन्वेस्टमेंट्स के एक पोर्टफोलियो मैनेजर जेरेमी बर्टन ने बताया। वित्तीय समय.

निवेशकों के लिए महत्व

ईटन वेंस मैनेजमेंट में बैंक ऋण के सह-निदेशक एंड्रयू स्वेन बर्टन से सहमत हैं। जैसा कि उन्होंने ब्लूमबर्ग को बताया, "लोग अच्छा प्रदर्शन करने वाले ऋण चाहते हैं, और उन स्थितियों पर जोखिम लेने से अधिक सावधान हैं जो नकारात्मक हो गई हैं।" लीवरेज्ड लोन मार्केट का वास्तविक आकार बहस का विषय है, जैसा कि लीवरेज्ड लोन की वास्तविक परिभाषा है। एसएंडपी लीवरेज्ड लोन इंडेक्स यूएस फेस वैल्यू को लगभग 1.3 ट्रिलियन डॉलर रखता है, जो बीओई के 3.2 ट्रिलियन डॉलर के वैश्विक अनुमान से काफी नीचे है।

इनमें से कई लीवरेज्ड ऋणों ने कंपनियों के बायआउट को वित्तपोषित किया निजी इक्विटी फंड, साथ ही लाभांश और अन्य लेनदेन जो आय में वृद्धि नहीं करते हैं, ब्लूमबर्ग नोट करते हैं। सबसे ज्यादा प्रभावित क्षेत्र ऊर्जा रहे हैं, उपभोक्ता विवेकाधीन, और स्वास्थ्य देखभाल, हालांकि अन्य लोगों को भी नुकसान उठाना पड़ा है।

$23 बिलियन के संयुक्त अंकित मूल्य के साथ लीवरेज्ड ऋणों के एक समूह में हाल ही में बिकवाली ने उनके औसत अंकित मूल्य को 24% तक कम कर दिया, मैगी वांग के अनुसार, ए रणनीतिज्ञ सिटीग्रुप के साथ, जैसा कि रिपोर्ट किया गया है बैरोन का. इस समूह में ऋण के लिए न्यूनतम हिट 10% थी। इसके विपरीत, बाजार में सबसे कम रेटिंग वाले ऋण (CCC+, CCC, और CCC-) में औसत मूल्य में केवल 5.8% की गिरावट देखी गई। यह समस्याग्रस्त है क्योंकि अधिकांश लीवरेज्ड ऋण जो और भी तेजी से गिरे थे, उनकी रेटिंग CCC या बेहतर थी।

फेडरल रिजर्व द्वारा रिपोर्ट की गई एक प्रस्तुति के अनुसार, अमेरिकी बैंकों के पास लगभग 90 बिलियन डॉलर का सीएलओ है एस एंड पी ग्लोबल इससे पहले 2019 में सबसे बड़े एक्सपोजर वाले वे थे वेल्स फारगो एंड कंपनी। (डब्ल्यूएफसी), $34.6 बिलियन, जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी (जेपीएम), $20.5 बिलियन और सिटीग्रुप इंक। (सी), $18.1 बिलियन। इसी रिपोर्ट में कहा गया है कि बीमा कंपनियों के पास प्रति वर्ष लगभग 122 अरब डॉलर का सीएलओ है बीमा आयुक्तों का राष्ट्रीय संघ (NAIC).

आगे देख रहा

सिटीग्रुप के मैगी वांग द्वारा अध्ययन किए गए $23 बिलियन के लीवरेज्ड ऋणों को सीएलओ में बंडल किया गया है, और अधिकांश सीएलओ अपने पोर्टफोलियो का 7.5% से अधिक सीसीसी रेटेड ऋणों में नहीं डाल सकते हैं। इस प्रकार, एक और बड़ी बिक्री इन पोर्टफोलियो में से कई को उस सीमा से ऊपर धकेल सकती है, जिसके लिए उन सीसीसी ऋणों पर 50% या उससे अधिक के मार्कडाउन की आवश्यकता होती है, वह नोट करती है।

यदि ऐसा होता है, तो रेटिंग में गिरावट और ब्याज भुगतान निलंबन का एक दुष्चक्र कबाड़ कर्ज सीएलओ द्वारा आयोजित किया जा सकता है। यह, बदले में, एक कारण होने की संभावना है उधारी की कमी कम रेटिंग वाली कंपनियों के लिए, क्योंकि ऋणदाता और सीएलओ उनसे दूर रहते हैं।