गैर-व्यापारिक व्यवसाय विकास कंपनियां (बीडीसी) क्या हैं?
गैर-व्यापारिक व्यवसाय विकास कंपनियां (बीडीसी) क्या हैं?
एक व्यवसाय विकास कंपनी (बीडीसी) एक है बंद अंत निवेश कंपनी जो नई और संकटग्रस्त कंपनियों सहित छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों में निवेश करता है। NS कर्ज का वित्तपोषण जो बीडीसी प्रदान करते हैं, इन व्यवसायों को एक मजबूत वित्तीय आधार के साथ ट्रैक पर लाने की अनुमति देता है। जैसे, बीडीसी को के तहत पंजीकरण करना आवश्यक है 1940 का निवेश कंपनी अधिनियम.
बीडीसी सार्वजनिक और निजी दोनों हो सकते हैं। दोनों प्रकार के बीडीसी यू.एस. में निजी कंपनियों में अपनी संपत्ति का न्यूनतम 70% निवेश करते हैं। एक्सचेंज पर व्यापार करने के लिए, सार्वजनिक या व्यापारिक बीडीसी को पंजीकृत होना चाहिए प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी)। ४ मई, २०२१ तक, बाजार में केवल ३० से अधिक ट्रेडेड बीडीसी थे।
स्टॉक की तरह ही, निवेशक ट्रेड किए गए बीडीसी में शेयर खरीद और बेच सकते हैं लेन देन. निजी बीडीसी को गैर-व्यापारिक व्यवसाय विकास कंपनियां कहा जाता है और वे इसके जोखिम से अवगत नहीं हैं शेयर मूल्य अस्थिरता जिस तरह से उनके व्यापारिक समकक्ष सार्वजनिक बाजार में हैं। दूसरी ओर, गैर-व्यापारिक फर्म अन्य, गंभीर जोखिमों के साथ आती हैं, जिनमें शामिल हैं:
- उच्च-निवल-मूल्य की आवश्यकताएं
- उच्च प्रारंभिक निवेश
- उच्च बिक्री आयोगों और शुल्क संरचना
- अनकदी
- लंबी अवधि के निवेश क्षितिज
- मोचन सीमा और निलंबन
एक अच्छे वर्ष में, शेयरधारक उदारतापूर्वक इन जोखिमों और उच्च लागतों को दूर कर सकते हैं वितरण. लेकिन जब किसी कंपनी का कुल संपत्ति का मूलय (एनएवी) गिरता है, इन निवेशों की उच्च लागत एक गले में खराश की तरह रहती है। इन और अन्य कारकों के कारण गैर-व्यापारिक बीडीसी की लोकप्रियता उनके 2014 के शिखर के बाद से गिर गई। लेकिन अब गैर-व्यापारिक बीडीसी के लिए परिदृश्य कैसा है?
चाबी छीन लेना
- गैर-व्यापारिक व्यवसाय विकास कंपनियां छोटी और मध्यम आकार की कंपनियों में निवेश करती हैं लेकिन एक्सचेंज पर कारोबार नहीं करती हैं।
- वे निवेशकों को औसत से अधिक प्रतिफल प्रदान करने के लिए हैं।
- ये निवेश उच्च शुल्क के साथ आते हैं, आम तौर पर अतरल होते हैं, और मोचन सीमा के साथ आते हैं।
- निवेशक आम तौर पर प्रति तिमाही में केवल एक बार गैर-व्यापारिक बीडीसी से पैसा निकाल सकते हैं।
- ऋण चूक, ऊर्जा मूल्य अस्थिरता, नियामक परिवर्तन और COVID-19 महामारी के आर्थिक प्रभाव के कारण BDCs की बिक्री में गिरावट आई है।
उच्च दांव, उच्च शुल्क
बीडीसी 1980 से आसपास हैं। पसंद अचल संपत्ति निवेश ट्रस्ट (आरईआईटी), बीडीसी जो योग्यता प्राप्त करते हैं पंजीकृत निवेश कंपनियां (आरआईसी) को भुगतान नहीं करना है कंपनी कर जब तक वे अपना कम से कम 90% वितरित करते हैं कर योग्य आय शेयरधारकों को हर साल। अधिकांश थे बंद अंत निधि जैसे एक्सचेंजों पर व्यापार न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई)। यह 2009 के आसपास बदल गया जब गैर-व्यापारिक बीडीसी में पहली बार रुचि बढ़ी।
उद्योग के आंकड़े बताते हैं कि 2009 के बाद से निवेशकों ने गैर-व्यापारिक बीडीसी में 22 अरब डॉलर से अधिक का निवेश किया है।
बीडीसी को जो विशिष्ट बनाता है उसका एक हिस्सा दोहरे अंकों का कमीशन है जो आमतौर पर इस आला क्षेत्र से जुड़ा होता है। कई निवेशक अपने दलालों को 10% कमीशन देते हैं जबकि अन्य बीडीसी एक के साथ संरचित होते हैं दो और बीस शुल्क संरचना, के समान बचाव कोष, जिससे बीडीसी आपके कुल मूल्य पर 2% वार्षिक शुल्क लेता है संपत्तियां किसी पर 20% शुल्क के अतिरिक्त मुनाफे. इसका मतलब है कि रिटर्न उन्हें एक स्मार्ट विकल्प बनाने के लिए निवेश के अन्य अवसरों की तुलना में बहुत बेहतर होना चाहिए।
निवेशकों को युवा, होनहार कंपनियों में निवेश करने का दुर्लभ मौका मिलता है। बीडीसी परंपरागत रूप से औसत से अधिक ब्याज आय का वादा करते हैं, यही वजह है कि वे अक्सर उन्हें उच्च सम्मान में रखते हैं। वे आम तौर पर कम से कम 5% की पैदावार लौटाते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि वे बहुत अधिक क्रेडिट जोखिम के संपर्क में हैं और लाभ लें. उनके आधार पर उपज कर्ज निवेश विश्लेषिकी फर्म फैक्टराइट के अनुसार, 2015 और 2017 के बीच लगभग 7% से 10% तक मँडरा गया।
भिन्न वेंचर कैपिटल फंड्स, यहां तक कि छोटा, गैर-मान्यता प्राप्त निवेशक शेयर खरीद सकते हैं। लेकिन गैर-व्यापारिक बीडीसी भी पारंपरिक की तुलना में कुख्यात जोखिम भरा है जंक बांड धन। यह सिर्फ भारी खर्च नहीं है (कुछ लोग निंदनीय कहेंगे) खर्च, यह भी तथ्य है कि वे सूचीबद्ध नहीं हैं, जो उन्हें काफी अतरल बनाता है।
NS वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए) निवेशकों को बाहर निकलने के अवसरों की सीमाओं का हवाला देते हुए इन गैर-व्यापारिक उपकरणों से सावधान रहा है। संगठन ने 2013 के एक पत्र में कहा, "गैर-व्यापारिक बीडीसी की तरल प्रकृति के कारण, निवेशकों के बाहर निकलने के अवसर केवल बीडीसी द्वारा उच्च छूट पर आवधिक शेयर पुनर्खरीद तक सीमित हो सकते हैं।"
बीडीसी एक गोता लगाते हैं
एक बार आकर्षक निवेश माने जाने पर, बाजार की स्थितियों के कारण प्रदर्शन और बिक्री में गिरावट आई। यह आंशिक रूप से, ऋण में वृद्धि के कारण था चूक, नियामक नियम बदलते शेयर मूल्यांकन (व्यापारिक बीडीसी के लिए), और में वृद्धि पारदर्शिता कंपनी की फीस के बारे में। गैर-व्यापारिक बीडीसी बाजार की समस्याएं भी ऊर्जा बाजार में भारी निवेश से जटिल हो गईं, जो वैश्विक तेल की कीमतों में गिरावट से तबाह हो गई थी।
इस क्षेत्र के लिए दर्द जारी रहा। खराब बाजार स्थितियों के परिणामस्वरूप, गैर-व्यापारिक बीडीसी धन उगाहने 2016 में कुल $1.9 बिलियन था और अगले वर्ष 58% गिरकर $840 मिलियन हो गया। इक्विटी पला बड़ा। 2018 की पहली तिमाही तक, BDCs ने 2019 में केवल $362.3 मिलियन लाते हुए $112 मिलियन जुटाए।
COVID-19. के कारण बिक्री में मंदी के संकेत मिलते रहे सर्वव्यापी महामारी, जिसने पूरे विश्व में दहशत फैला दी अर्थव्यवस्था. कई निवेशक ऐसे जोखिम भरे निवेशों में पैसा लगाने से सावधान थे। ध्यान रखें कि बीडीसी उपयोग करते हैं राजधानी इन उच्च-जोखिम वाली कंपनियों को उधार देने के लिए निवेशकों से एक साथ जमा किया जाता है। परिस्थितियों को देखते हुए, कई निवेशकों को लगा कि ये कंपनियां डिफॉल्ट करेंगी और उन्हें अपना पैसा वापस नहीं मिलेगा।
गैर-व्यापारिक बीडीसी क्षेत्र अपने अंतर्निहित के रिटर्न की नकल करने में विफल रहा अनुक्रमणिका, बहुत। स्टेंजर नॉन-लिस्टेड बीडीसी टोटल रिटर्न इंडेक्स ने 2019 में एसएंडपी बीडीसी टोटल रिटर्न इंडेक्स की तुलना में -14.3% का रिटर्न पोस्ट किया, जो -8.8% लौटा। लेकिन बीडीसी एकमात्र ऋण वाहन नहीं हैं जिन्होंने हिट लिया। एस एंड पी हाई यील्ड कॉरपोरेट बॉन्ड इंडेक्स, ए तल चिह्न के लिए जंक बांड, 2015 में 1.4% गिर गया और अपेक्षाकृत सपाट रहा। 2016 और 30 अप्रैल, 2021 के बीच पांच साल की अवधि में सूचकांक केवल 7.18% लौटा।
निवेशक बाहर खींचो
अधिकांश कंपनियां प्रति तिमाही केवल एक बार मोचन की अनुमति देती हैं, लेकिन कुछ को पूरी तरह से फ्रीजिंग अनुरोधों का असामान्य कदम उठाना पड़ा। बिजनेस डेवलपमेंट कॉरपोरेशन ऑफ अमेरिका ने घोषणा की कि उसने 2016 में अपने बकाया शेयरों के 2.5% की निर्धारित सीमा को पार कर लिया। फर्म ने ७.४ मिलियन शेयरों में से केवल ४१% को सम्मानित किया मोचन निवेशकों से अनुरोध। बोर्ड भर में शुद्ध परिणाम उस वर्ष फर्म के कुल रिटर्न में 3.4% की गिरावट थी।
तो निवेशकों ने कितना निकाला? रिपोर्ट्स के मुताबिक, निवेशकों ने 2015 की दूसरी तिमाही में 25.7 मिलियन डॉलर और अगली तिमाही में 47.3 मिलियन डॉलर का रिडीम किया। 2015 की अंतिम तिमाही में निवेशकों द्वारा एक और $64 मिलियन निकाला गया।
तल - रेखा
गैर-व्यापारिक बीडीसी की भारी फीस है, कम लिक्विडिटी, और अन्य निवेशों की तुलना में बहुत कम पारदर्शिता। ये तीन स्ट्राइक हैं जो उन्हें आपके निवेश लाइनअप में रखने का औचित्य साबित करना मुश्किल बना सकती हैं।
लेकिन उद्योग ने कम और बेहतर फंड के साथ समेकित किया है। कई बीडीसी स्थानांतरित हो गए, और अधिक लचीला हो गया, अंतराल निधि उनकी फीस कम करते हुए संरचना। इसके अलावा, "संस्थागत प्रबंधकों का प्रवेश और अंतराल निधि संरचना की स्वीकृति एक बहुत जरूरी मोड़ प्रदान कर सकती है," एक ने कहा वास्तविक संपत्ति सलाहकार जून 2018 में रिपोर्ट। "प्रबंधक के इस कैलिबर तक पहुंच और इंटरवल फंड संरचना में अनुमत अनूठी रणनीतियों से खुदरा निवेशकों को गैर-व्यापार वाले स्थान के भीतर अधिक विकल्प मिलते हैं।"