क्रेडिट स्प्रेड के लिए सकारात्मक थीटा का क्या अर्थ है?
विकल्प व्यापार में, एक विकल्प की कीमत (जिसे इसके रूप में जाना जाता है) अधिमूल्य) समय बीतने के प्रति संवेदनशील है। जैसे-जैसे समाप्ति का समय निकट आता है, विकल्प का यह समय-मूल्य कम हो जाता है, उसी अंतर्निहित परिसंपत्ति पर एक विकल्प अधिक महंगा हो जाता है क्योंकि इसकी परिपक्वता बढ़ जाती है (बाकी सभी बराबर होते हैं)। यह "समय क्षय" विभिन्न परिपक्वताओं या स्ट्राइक कीमतों के विकल्पों के लिए अलग-अलग गति से काम करता है। नतीजतन, क्रेडिट स्प्रेड-जहां एक विकल्प अधिक प्रीमियम पर बेचा जाता है और साथ ही साथ दूसरा विकल्प कम प्रीमियम पर खरीदा जाता है-उसकी कीमत पर समय के प्रभाव का भी अनुभव होगा।
चाबी छीन लेना
- एक क्रेडिट स्प्रेड में एक ही श्रेणी या समान सुरक्षा में कम-प्रीमियम विकल्प खरीदते समय एक उच्च-प्रीमियम विकल्प बेचना शामिल होता है, जिसके परिणामस्वरूप व्यापारी के खाते में क्रेडिट होता है।
- विकल्प अनुबंध ऐसे डेरिवेटिव हैं जो आम तौर पर समय क्षय का अनुभव करते हैं (यानी, समय बीतने के साथ मूल्य कम हो जाता है)।
- थीटा विकल्प जोखिम कारक है जो समय बीतने के लिए इसकी कीमत-संवेदनशीलता का वर्णन करता है।
- क्रेडिट स्प्रेड में स्वाभाविक रूप से एक सकारात्मक थीटा होता है, जिसका अर्थ है कि वे समय बीतने से लाभान्वित होते हैं।
थीटा क्या है?
थीटा जोखिम मीट्रिक का नाम है जो समय बीतने से संबंधित विकल्प के मूल्य में परिवर्तन की दर को मापता है। यदि किसी विकल्प की थीटा, मान लीजिए, $0.10 है, तो उसका प्रीमियम घट जाएगा, या अनुभव होगा समय क्षय, दस सेंट प्रति दिन, बाकी सब कुछ स्थिर रखते हुए। लॉन्ग ऑप्शन पोजीशन के मालिक इस प्रकार थीटा से नकारात्मक प्रभाव का अनुभव करेंगे क्योंकि वे अपने विकल्प अनुबंधों को जारी रखते हैं। विकल्पों के विक्रेता (के रूप में जाना जाता है "लेखकों के"), दूसरी ओर, समय क्षय से लाभ उठा सकते हैं और सकारात्मक थीटा प्राप्त कर सकते हैं।
बेशक, विकल्पों के विक्रेता कई अन्य जोखिम कारकों के संपर्क में हैं जो सकारात्मक को नकार सकते हैं उनकी थीटा स्थिति का प्रभाव - उदाहरण के लिए, यदि अंतर्निहित की कीमत महत्वपूर्ण रूप से चलती है या यदि अंतर्निहित अस्थिरता उदय होना। हालांकि, कुछ विकल्प रणनीतियां जिन्हें स्प्रेड के रूप में जाना जाता है, उन कुछ अन्य जोखिमों की सीमा को कम करते हुए सकारात्मक थीटा को भुनाने में सक्षम हैं।
थीटा और क्रेडिट स्प्रेड
एक क्रेडिट स्प्रेड एक विकल्प ट्रेडिंग रणनीति है जिसमें एक साथ कम प्रीमियम विकल्प खरीदना और उसी अंतर्निहित परिसंपत्ति में एक ही समाप्ति तिथि के साथ एक उच्च प्रीमियम विकल्प लिखना शामिल है।
ध्यान दें कि "क्रेडिट स्प्रेड" शब्द का इस्तेमाल ट्रेजरी पर बांड की उपज का आकलन करने के लिए भी किया जा सकता है। यहां, हम केवल विकल्प ट्रेडिंग के संदर्भ में इसके अर्थ को देखते हैं।
इस तरह के व्यापार से स्थिति को खोलने पर शुद्ध ऋण मिलता है और यदि प्रसार कम हो जाता है तो लाभ होता है। चूंकि फैलाव में एक लंबा पैर और छोटा पैर दोनों होता है, इसलिए छोटी स्थिति की समग्र जोखिम कुछ हद तक लंबे समय तक ऑफसेट होती है। फिर भी, चूंकि यह एक शुद्ध शॉर्ट पोजीशन है, रणनीति का समग्र थीटा सकारात्मक है। इस प्रकार स्थिति मूल्य में सराहना करती है क्योंकि समाप्ति तिथि करीब आती है जब तक अंतर्निहित परिसंपत्ति रहती है।
उदाहरण के लिए, एक मंदी के व्यापारी को उम्मीद है कि स्टॉक की कीमतों में कमी के लिए एक निश्चित स्ट्राइक मूल्य पर कॉल विकल्प (लॉन्ग कॉल) खरीद सकते हैं और एक ही श्रेणी के भीतर और कम स्ट्राइक मूल्य पर समान समाप्ति के साथ समान संख्या में कॉल विकल्प बेचें (शॉर्ट कॉल)। यदि अंतर्निहित की कीमत वास्तव में, स्प्रेड लाभों के लेखक को गिरती है। लेकिन, अगर अंडरलाइंग की कीमत वहीं रहती है जहां वह है और समाप्ति पर बिल्कुल भी नहीं बढ़ती है, तो लेखक को अभी भी सकारात्मक थीटा से लाभ होता है।
सबरीना जियांग द्वारा छवि © इन्वेस्टोपेडिया 2021
उदाहरण
उदाहरण के लिए, मान लें कि कोई निवेशक XYZ शेयरों पर $30 के स्ट्राइक मूल्य के साथ $1 in. के लिए एक कॉल विकल्प खरीदता है प्रीमियम और साथ ही साथ $25 के स्ट्राइक मूल्य के साथ दूसरा कॉल विकल्प लिखता है और एक प्रीमियम एकत्र करता है $4. प्राप्त शुद्ध क्रेडिट $ 3 ($ 4 - $ 1), या $ 300 है, क्योंकि इक्विटी विकल्प में 100 का गुणक होता है। शुद्ध ऋण वह अधिकतम लाभ है जो निवेशक प्राप्त कर सकता है।
अब, मान लीजिए कि समग्र स्थिति का थीटा 0.20 है। इसका मतलब है कि अगर सभी चीजें समान रहती हैं, तो हमारे निवेशक के लिए स्प्रेड प्रति दिन $20 कमाता है। इस मामले में, निवेशक शर्त लगा रहा है कि स्थिति का समय क्षय बढ़ जाएगा और स्टॉक की कीमत समाप्ति तक $ 25 से नीचे रहेगी।
