मार्केट फ्यूचर्स: वेदर डेरिवेटिव्स का परिचय

हमारे उन्नत, प्रौद्योगिकी-आधारित समाज में भी, हम अभी भी काफी हद तक मौसम की दया पर रहते हैं। यह हमारे दैनिक जीवन को प्रभावित करता है और कॉर्पोरेट राजस्व और कमाई पर इसका व्यापक प्रभाव पड़ता है। कुछ समय पहले तक, बहुत कम वित्तीय उपकरण थे जो कंपनियों को मौसम संबंधी जोखिमों से सुरक्षा प्रदान करते थे। हालांकि, की स्थापना मौसम व्युत्पन्न-मौसम को एक व्यापार योग्य वस्तु बनाने से - यह सब बदल गया है। यहां हम देखते हैं कि मौसम व्युत्पन्न कैसे बनाया गया था, यह बीमा से कैसे अलग है और यह एक वित्तीय साधन के रूप में कैसे काम करता है।

मौसम जोखिम भरा व्यवसाय है

यह अनुमान लगाया गया है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था का लगभग 20% सीधे मौसम से प्रभावित होता है, और लगभग सभी की लाभप्रदता और राजस्व उद्योग-कृषि, ऊर्जा, मनोरंजन, निर्माण, यात्रा और अन्य-काफी हद तक तापमान, वर्षा और तूफान 1998 में कांग्रेस की गवाही में, पूर्व वाणिज्य सचिव विलियम डेली ने कहा;

मौसम सिर्फ एक पर्यावरणीय मुद्दा नहीं है, यह एक प्रमुख आर्थिक कारक है। हमारी अर्थव्यवस्था का कम से कम 1 ट्रिलियन डॉलर मौसम के प्रति संवेदनशील है।

मौसम के कारण व्यवसायों को जिन जोखिमों का सामना करना पड़ता है, वे कुछ अनोखे होते हैं। मौसम की स्थिति प्रत्यक्ष रूप से मात्रा और उपयोग को अधिक प्रभावित करती है

कीमत पर असर. एक असाधारण गर्म सर्दी, उदाहरण के लिए, उपयोगिता और ऊर्जा कंपनियों को तेल या प्राकृतिक गैस की अतिरिक्त आपूर्ति के साथ छोड़ सकती है (क्योंकि लोगों को अपने घरों को गर्म करने के लिए कम की आवश्यकता होती है)। या एक असाधारण ठंडी गर्मी होटल और एयरलाइन की सीटें खाली छोड़ सकती है। हालांकि असामान्य रूप से उच्च या निम्न के परिणामस्वरूप कीमतें कुछ हद तक बदल सकती हैं मांग, मूल्य समायोजन आवश्यक रूप से बेमौसम तापमान के परिणामस्वरूप खोए हुए राजस्व की भरपाई नहीं करते हैं।

अंत में, मौसम जोखिम भी अद्वितीय है क्योंकि यह अत्यधिक स्थानीयकृत है, नियंत्रित नहीं किया जा सकता है और, मौसम विज्ञान में महान प्रगति के बावजूद, अभी भी सटीक और लगातार भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है।

एक वस्तु के रूप में तापमान

कुछ समय पहले तक, बीमा कंपनियों द्वारा अप्रत्याशित मौसम की स्थिति से सुरक्षा के लिए उपयोग किया जाने वाला मुख्य उपकरण रहा है। लेकिन बीमा केवल के विरुद्ध सुरक्षा प्रदान करता है विनाशकारी क्षति. बीमा अपेक्षा से अधिक गर्म या ठंडा मौसम के परिणामस्वरूप कम मांग वाले व्यवसायों के अनुभव से बचाने के लिए कुछ नहीं करता है।

1990 के दशक के अंत में, लोगों ने महसूस करना शुरू किया कि क्या वे मासिक या के संदर्भ में मौसम की मात्रा और अनुक्रमित करते हैं मौसमी औसत तापमान और प्रत्येक सूचकांक मूल्य के लिए एक डॉलर की राशि संलग्न, वे एक अर्थ में, "पैकेज" और व्यापार मौसम. वास्तव में, इस प्रकार का व्यापार स्टॉक सूचकांकों, मुद्राओं के अलग-अलग मूल्यों के व्यापार के लिए तुलनीय होगा। ब्याज दर, और कृषि वस्तुओं। एक व्यापार योग्य वस्तु के रूप में मौसम की अवधारणा, इसलिए आकार लेने लगी।

"सरकार द्वारा प्रदान किए गए विभिन्न दृष्टिकोणों और स्वतंत्र पूर्वानुमानों के विपरीत, मौसम डेरिवेटिव ट्रेडिंग ने बाजार सहभागियों को उन दृष्टिकोणों का एक मात्रात्मक दृष्टिकोण दिया," नोट किया। अगबेली अमेको, ऊर्जा के पूर्व प्रबंध भागीदार और पूर्वानुमान फर्म एनरकास्ट।

1997 में, पहला बिना पर्ची का (OTC) मौसम व्युत्पन्न व्यापार हुआ, और मौसम जोखिम प्रबंधन के क्षेत्र का जन्म हुआ। के अनुसार वैलेरी कूपर, के पूर्व कार्यकारी निदेशक मौसम जोखिम प्रबंधन संघ, $8 बिलियन का मौसम व्युत्पन्न उद्योग अपनी स्थापना के कुछ वर्षों के भीतर विकसित हुआ।

मौसम बीमा के विपरीत

सामान्य तौर पर, मौसम डेरिवेटिव कम जोखिम, उच्च संभावना वाली घटनाओं को कवर करते हैं। मौसम बीमादूसरी ओर, आमतौर पर उच्च-जोखिम, कम-संभाव्यता वाली घटनाओं को कवर करता है, जैसा कि अत्यधिक अनुकूलित नीति में परिभाषित किया गया है।

उदाहरण के लिए, एक कंपनी मौसम व्युत्पन्न का उपयोग कर सकती है बाड़ा एक सर्दियों के पूर्वानुमान के मुकाबले ऐतिहासिक औसत (एक कम जोखिम, उच्च संभावना वाली घटना) की तुलना में 5 डिग्री फ़ारेनहाइट गर्म होगा। इस मामले में, कंपनी जानती है कि उस तरह के मौसम से उसका राजस्व प्रभावित होगा। वही कंपनी बाढ़ या तूफान (उच्च-जोखिम, कम-संभाव्यता वाली घटनाओं) से होने वाले नुकसान से सुरक्षा के लिए बीमा पॉलिसी भी खरीदेगी।

सीएमई मौसम वायदा

1999 में, शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) ने मौसम डेरिवेटिव को एक कदम आगे बढ़ाया और एक्सचेंज-ट्रेडेड की शुरुआत की मौसम वायदा और वायदा पर विकल्प—अपनी तरह के पहले उत्पाद।ओटीसी मौसम डेरिवेटिव निजी तौर पर बातचीत कर रहे हैं, दो पक्षों के बीच किए गए व्यक्तिगत समझौते। लेकिन सीएमई मौसम वायदा और वायदा पर विकल्प खुले में सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जाने वाले मानकीकृत अनुबंध हैं एक इलेक्ट्रॉनिक नीलामी प्रकार के वातावरण में बाजार, कीमतों की निरंतर बातचीत के साथ और पूर्ण कीमत पारदर्शिता.

मोटे तौर पर, सीएमई मौसम वायदा और वायदा पर विकल्प एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव हैं, जो विशिष्ट इंडेक्स के माध्यम से, चुनिंदा यू.एस. और अंतरराष्ट्रीय शहरों के मासिक और मौसमी औसत तापमान को दर्शाते हैं।ये डेरिवेटिव दो पक्षों के बीच कानूनी रूप से बाध्यकारी समझौते हैं और नकद में निपटाए गए हैं। प्रत्येक अनुबंध, भौगोलिक सूचना प्रौद्योगिकियों में विशेषज्ञता वाली एक अंतरराष्ट्रीय फर्म, एमडीए अर्थसैट द्वारा निर्धारित अंतिम मासिक या मौसमी सूचकांक मूल्य पर आधारित है। स्पीडवेल वेदर अंतरराष्ट्रीय अनुबंधों के लिए मूल्य निर्धारित करने में मदद करता है।

EarthSat राष्ट्रीय जलवायु डेटा केंद्र (NCDC) द्वारा उपलब्ध कराए गए तापमान डेटा के साथ काम करता है।यह जो डेटा प्रदान करता है उसका व्यापक रूप से ओवर-द-काउंटर मौसम डेरिवेटिव उद्योग के साथ-साथ सीएमई द्वारा उपयोग किया जाता है।

चित्र 1 - मई 2005 के अनुबंधों की कीमतों को उद्धृत करते हुए एक मौसम व्युत्पन्न तालिका। स्रोत: शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज मौसम-मैं™

सर्दियों के महीनों के लिए यू.एस. शहरों पर मौसम अनुबंध के सूचकांक से बंधे हैं हीटिंग डिग्री दिन (एचडीडी) मान। ये मान उन दिनों के तापमान का प्रतिनिधित्व करते हैं जब ऊर्जा का उपयोग हीटिंग के लिए किया जाता है। गर्मियों के महीनों में यू.एस. शहरों के लिए अनुबंध के सूचकांक के अनुसार तैयार किए जाते हैं कूलिंग डिग्री डे (सीडीडी) मान, जो उन दिनों के तापमान का प्रतिनिधित्व करते हैं जिन पर एयर कंडीशनिंग के लिए ऊर्जा का उपयोग किया जाता है।

एचडीडी और सीडीडी दोनों के मूल्यों की गणना इस आधार पर की जाती है कि 65 डिग्री फ़ारेनहाइट की आधार रेखा से एक दिन का औसत तापमान कितने डिग्री भिन्न होता है। साथ ही दिन का औसत तापमान मध्यरात्रि से मध्यरात्रि तक के अधिकतम और न्यूनतम तापमान पर आधारित होता है।

दैनिक सूचकांक मूल्यों को मापना

एक HDD मान दिन के औसत तापमान 65° F से कम डिग्री की संख्या के बराबर होता है। उदाहरण के लिए, एक दिन का औसत तापमान 40° F आपको 25 (65 - 40 = 25) का HDD मान देगा। यदि तापमान 65° F से अधिक हो जाता है, तो HDD का मान शून्य होगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि सिद्धांत रूप में 65° से अधिक गर्म दिन में गर्म करने की आवश्यकता नहीं होगी।

चित्रा 2 - दैनिक औसत तापमान और संबंधित एचडीडी और संबंधित अनुबंध पर इसके प्रभाव को सारांशित करने वाली तालिका

एक सीडीडी मान औसत दैनिक तापमान 65 डिग्री फ़ारेनहाइट से अधिक डिग्री की संख्या के बराबर होता है। उदाहरण के लिए, एक दिन का औसत तापमान ८०° फ़ारेनहाइट आपको १५ (८०-६५ = १५) का दैनिक सीडीडी मान देगा। यदि तापमान 65°F से कम होता, तो CDD का मान शून्य होता। फिर से, याद रखें कि सैद्धांतिक रूप से एयर कंडीशनिंग की कोई आवश्यकता नहीं होगी यदि तापमान 65 डिग्री फ़ारेनहाइट से कम हो।

यूरोपीय शहरों के लिए, एचडीडी महीनों के लिए सीएमई के मौसम वायदा की गणना इस आधार पर की जाती है कि दिन का औसत तापमान 18 डिग्री सेल्सियस से कितना कम है। हालांकि, यूरोपीय शहरों में गर्मियों के महीनों के लिए सीएमई मौसम वायदा सीडीडी सूचकांक पर नहीं बल्कि संचित तापमान, संचयी औसत तापमान (सीएटी) के सूचकांक पर आधारित होता है।

मासिक सूचकांक मूल्यों को मापना

एक मासिक एचडीडी या सीडीडी इंडेक्स वैल्यू उस महीने दर्ज किए गए सभी दैनिक एचडीडी या सीडीडी मूल्यों का योग है। और मौसमी HDD और CDD मान सर्दी या गर्मी के महीनों के लिए संचित मान हैं।

उदाहरण के लिए, यदि शिकागो शहर के लिए नवंबर 2016 में 10 एचडीडी दैनिक मान दर्ज किए गए थे, तो नवंबर 2016 एचडीडी सूचकांक 10 दैनिक मूल्यों का योग होगा। इस प्रकार, यदि महीने के लिए HDD मान 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 और 23 थे, तो मासिक HDD सूचकांक मान 208 होगा।

सीएमई मौसम का मूल्य भविष्य अनुबंध मासिक HDD या CDD मान को $20 से गुणा करके निर्धारित किया जाता है।ऊपर के उदाहरण में, सीएमई नवंबर मौसम अनुबंध $4,160 ($20 x 208 = $4,160) पर तय होगा।

मौसम वायदा का उपयोग कौन करता है?

मौसम वायदा के वर्तमान उपयोगकर्ता मुख्य रूप से ऊर्जा से संबंधित व्यवसायों में कंपनियां हैं। हालांकि, इसमें जागरूकता बढ़ रही है और संभावित वृद्धि के संकेत मिल रहे हैं मौसम वायदा का कारोबार कृषि फर्मों, रेस्तरां और पर्यटन और यात्रा में शामिल कंपनियों के बीच। कई ओटीसी मौसम व्युत्पन्न व्यापारी अपने ओटीसी लेनदेन की हेजिंग के उद्देश्य से सीएमई वेदर फ्यूचर्स का भी व्यापार करते हैं।