विविधीकरण का भ्रम: 30 स्टॉक पोर्टफोलियो का मिथक

सीएनबीसी के मैड मनी के स्टार जिम क्रैमर "एम आई डायवर्सिफाइड?" जिसमें दर्शक कॉल करेंगे, क्रैमर को अपना शीर्ष पांच दें जोत और क्रैमर उन्हें बताएंगे कि क्या वे ठीक थे विविध. पांच स्टॉक विविधीकरण का विचार बिल्कुल आश्चर्यजनक है और ज्यादातर "स्टॉक पिकिंग" द्वारा खारिज कर दिया गया है समुदाय, जो यह मानता है कि विविधीकरण के लिए आवश्यक व्यक्तिगत स्टॉक की संख्या वास्तव में करीब है 30 करने के लिए जबकि 30 निस्संदेह पांच से बेहतर है, यह पर्याप्त नहीं है।
ट्यूटोरियल: जोखिम और विविधीकरण

जादुई संख्या 30 कहाँ से आती है?
1970 में, लॉरेंस फिशर और जेम्स एच। लॉरी ने "इनवेस्टमेंट पर रिटर्न की परिवर्तनशीलता के कुछ अध्ययन" जारी किए सामान्य भंडार" में प्रकाशित व्यापार का जर्नल पोर्टफोलियो में स्टॉक की संख्या के परिणामस्वरूप "रिटर्न स्कैटरिंग में कमी" पर। उन्होंने पाया कि 32 शेयरों का एक बेतरतीब ढंग से बनाया गया पोर्टफोलियो कम कर सकता है वितरण संपूर्ण के पोर्टफोलियो की तुलना में 95% तक न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज. इस अध्ययन से पौराणिक कथा सामने आई कि "विविधीकरण के लाभ का 95% 30 के साथ कब्जा कर लिया गया है स्टॉक पोर्टफोलियो।" बेशक, कोई भी स्वाभिमानी स्टॉक जॉक लोगों को यह नहीं बताएगा कि वे एक यादृच्छिक पोर्टफोलियो बनाते हैं, इसलिए NS

निवेश प्रबंधक इसे "हम सर्वश्रेष्ठ 30 चुनते हैं और एक ही समय में अधिकतम विविधीकरण प्राप्त करते हैं।" इस बयान में वे अनिवार्य रूप से कह रहे हैं, "हम रिटर्न पर कब्जा कर सकते हैं" का बाजार और विविधीकरण पर कब्जा प्रति 30 सर्वश्रेष्ठ शेयरों को चुनकर बाजार, "और वे अक्सर अपने दावों को साबित करने के लिए चित्र 1 जैसी किसी चीज़ का उपयोग करते हैं। दुर्भाग्य से, कोई भी बिंदु वास्तव में सत्य नहीं है। (विविध पोर्टफोलियो बनाने के बारे में अधिक जानकारी के लिए देखें निवेश विविधीकरण का परिचय.)

चित्र 1: धारित शेयरों की संख्या (%) के फलन के रूप में कुल पोर्टफोलियो जोखिम

जोखिम में कमी विविधीकरण में वृद्धि के समान नहीं है
फिशर और लॉयर अध्ययन मुख्य रूप से माप कर 'जोखिम में कमी' पर ध्यान केंद्रित कर रहा था मानक विचलन. अध्ययन वास्तव में विविधीकरण में किसी सुधार के बारे में नहीं था। सुर एंड प्राइस के एक और हालिया अध्ययन ने उचित विविधीकरण माप का उपयोग करके फिशर और लॉयर अध्ययन की कमियों को संबोधित किया। विशेष रूप से, उन्होंने देखा आर चुकता जो विविधीकरण को के प्रतिशत के रूप में मापता है झगड़ा जिसका श्रेय बाजार को भी दिया जा सकता है गलती खोजना जो के प्रसरण को मापता है पोर्टफोलियो रिटर्न इसके विरुद्ध तल चिह्न. उनके अध्ययन, तालिका 1 के परिणाम स्पष्ट रूप से दिखाते हैं कि 60 शेयरों का एक पोर्टफोलियो प्रश्न में बाजार के विविधीकरण के केवल 0.86 या 86% पर कब्जा कर लेता है।

चित्र तीन: कुल रिटर्न व्यक्तिगत स्टॉक बनाम। रसेल 3000 (1983-2006)

स्टॉक की संख्या

1	15	30	60	पूरा बाजार
मानक विचलन	45.00%	16.50%	15.40%	15.20%	14.50%
आर2	0.00	0.76	0.86	0.86	1.00
गलती खोजना	45.0	8.1	6.2	5.3	0.0

यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि केवल ६० शेयरों के साथ ९०% विविध होने की यह अवधारणा केवल विशिष्ट बाजार के सापेक्ष है, अर्थात यू.एस. बड़ा पूंजीकरण कंपनियां। इसलिए जब आप अपने पोर्टफोलियो का निर्माण कर रहे हों, तो आपको पूरे वैश्विक बाजार में विविधता लाना याद रखना चाहिए।

जैसा कि हम पोर्टफोलियो में जोखिम कम करने पर ध्यान केंद्रित करते हैं, हमें विचार करना भी याद रखना चाहिए अवसर लागत; विशेष रूप से, सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करने से चूकने का जोखिम शेयर बाजार. चित्र 2 में निवेश के विभिन्न क्षेत्रों के बीच 2010 के प्रदर्शन को दर्शाया गया है: अंदाज, आकार और घरेलू या विदेशी।

चित्र 2: अवसरवादी झुकाव और विविधीकरण

बाजार के रिटर्न को पर्याप्त रूप से प्राप्त करने और जोखिम को कम करने के लिए उचित रूप से विविध होने के लिए, आपको पूरे वैश्विक बाजार और इसके आकार और शैली के ज्ञात आयामों को सूचीबद्ध करना होगा।
1. घरेलू विकास छोटी कंपनियां
2. घरेलू मूल्य छोटी कंपनियां
3. घरेलू विकास बड़ी कंपनियां
4. घरेलू मूल्य बड़ी कंपनियां
5. विदेशी विकास छोटी कंपनियां
6. विदेशी मूल्य छोटी कंपनियां
7. विदेशी विकास बड़ी कंपनियां
8. विदेशी मूल्य बड़ी कंपनियां
9. उभरती बाजार कंपनियां।

इसके अतिरिक्त, आपको उपरोक्त प्रत्येक बाजार के भीतर संपूर्ण उद्योग विविधीकरण पर कब्जा करना होगा।

1. दूरसंचार सेवाएं
2. उपयोगिताओं
3. ऊर्जा
4. उपभोक्ता का मुख्य भोजन
5. स्वास्थ्य देखभाल
6. सामग्री
7. सूचान प्रौद्योगिकी
8. वित्तीय स्थिति
9. उपभोक्ता स्वनिर्णयगत
10. उद्योगपति।

ट्यूटोरियल: उद्योग पुस्तिका

अंत में, आपको निश्चित रूप से अगले महान उपलब्धि हासिल करने वालों के मालिक होना चाहिए। शीर्षक वाला एक अध्ययन पूंजीवाद वितरण, एरिक क्रिटेंडेन और कोल विलकॉक्स द्वारा, रसेल 3000 १९८३-२००६ के दौरान यह दिखाता है कि यह कितना कठिन है। नीचे उनके अध्ययन के कुछ मुख्य अंश दिए गए हैं और चित्र 3 इस बात का एक दृश्य प्रतिनिधित्व प्रस्तुत करता है कि वास्तव में कितने व्यक्तिगत स्टॉक वास्तव में विजेता बनने जा रहे हैं जिन्हें आपको चुनने की आवश्यकता है।

क्रिटेंडेन और विलकॉक्स द्वारा सारांश निष्कर्ष

• 39% स्टॉक लाभहीन थे
• १८.५% शेयरों ने अपने मूल्य का कम से कम ७५% खो दिया
• ६४% शेयरों ने रसेल ३००० से कम प्रदर्शन किया
• 25% शेयर बाजार के सभी लाभ के लिए जिम्मेदार थे

चित्र तीन: कुल रिटर्न व्यक्तिगत स्टॉक बनाम। रसेल 3000 (1983-2006)

आपको खुद से पूछना चाहिए कि यह कितना वास्तविक है कि आप या आपका स्टॉक मैनेजर प्रदर्शन करने से पहले शीर्ष प्रदर्शन करने वालों की पहचान कर सकते हैं? कुछ शेयरों को चुनना और उनमें से एक के लिए अगला होना कितना अवास्तविक है गड्ढा (नैस्डैक:गड्ढा) या माइक्रोसॉफ्ट (नैस्डैक:एमएसएफटी) उनके रन के शुरुआती चरणों में? यह कितना यथार्थवादी है कि आप लगभग 40% शेयरों में से एक के साथ समाप्त हो जाते हैं, जो पैसा खो देते हैं या 18.5 प्रतिशत में से एक ने अपने मूल्य का 75% खो दिया है? आज क्या संभावना है कि आपके खाते में अनदेखे ओवरचाइवर्स हों? वैश्विक स्टॉक ब्रह्मांड बहुत बड़ा है। अपने आप से पूछें, किसी एक विशिष्ट क्षेत्र पर कब्जा करने के लिए आपको वास्तव में कितने स्टॉक की आवश्यकता है जैसे कि ऊर्जा क्षेत्र या वित्तीय क्षेत्र? क्या होगा यदि आपने केवल एक को चुना और वह दिवालिया हो गया? मुझे संदेह है कि प्रति क्षेत्र पांच पर्याप्त होंगे, लेकिन तर्क के लिए, हम कहेंगे कि आत्मविश्वास महसूस करने के लिए प्रति क्षेत्र पांच स्टॉक पर्याप्त हैं।

न्यूनतम आवश्यकता
जब आप इसे इस तरह देखते हैं, तो आपको 200 से अधिक उद्योगों में न्यूनतम पांच स्टॉक की आवश्यकता होती है, जो 1,000 से अधिक स्टॉक के बराबर होता है!

वास्तव में मुझे संदेह है कि यह संख्या भी वैश्विक इक्विटी पोर्टफोलियो पर कब्जा करने के लिए पर्याप्त होगी। 1000 स्टॉक पोर्टफोलियो का निर्माण शुरू करने से पहले कुछ महत्वपूर्ण बातों पर ध्यान देना चाहिए:

1. आपके पास अभी भी आपके या आपके प्रबंधक होंगे पूर्वाग्रहों पोर्टफोलियो में एम्बेडेड।
2. क्या आपका पोर्टफोलियो इतना बड़ा है कि प्रत्येक में एक सार्थक स्थिति आकार हो?
3. व्यापार करने के लिए इतने सारे स्टॉक ट्रेडिंग लागत में वृद्धि करेंगे।
4. प्रशासनिक रिकॉर्ड कीपिंग और बयानबाजी भारी पड़ेगी।
5. अनुसंधान और प्रबंधन के लिए बहुत कठिन, समय लेने वाला और महंगा।
6. आप अभी भी भविष्य के हर सुपर स्टॉक पर कब्जा करने के लिए 100% सुनिश्चित नहीं हो सकते हैं।
7. प्रदर्शन आपके स्वामित्व प्रणाली या "स्टॉक पिकिंग गुरुनेस" पर निर्भर करता है।

परेशान क्यों होना? (जानें कि अपने पोर्टफोलियो में अति-विविधता को कैसे पहचानें और पता करें कि कुछ क्यों वित्तीय सलाहकार ऐसा करने के लिए प्रेरित होते हैं, पढ़ें अति-विविधीकरण के शीर्ष 4 संकेत.)

कुछ लोग फंड के लिए व्यक्तिगत स्टॉक क्यों पसंद करते हैं?
धन में न आने के लिए वैध और तर्कसंगत चिंताएं हैं:

1. लागत
2. फंड फ्लो
3. कर।

सौभाग्य से, केवल कम लागत, निष्क्रिय. का उपयोग करके इन सभी चिंताओं को आसानी से दूर किया जा सकता है संस्थागत कोष या मुद्रा कारोबार कोष (ईटीएफ)। उदाहरण के लिए, मोहरा MSCI इमर्जिंग मार्केट ETF (एनवाईएसई:वीडब्ल्यूओ) कर-कुशलता से उभरते हुए कब्जा कर सकते हैं बाजार क्षेत्र ठीक है, कम से कम करते हुए निधि प्रवाह मुद्दों और अपेक्षाकृत कम लागत के लिए सालाना, लेकिन फीस बदल सकती है। DFA इंटरनेशनल स्मॉल कैप वैल्यू फंड है a म्यूचुअल फंड जो पूरे विदेशी मूल्य की छोटी कंपनी खंड पर कब्जा करने का प्रयास करता है।

हालांकि फंड के बारे में कुछ वैध चिंताएं हैं, लेकिन अमान्य और तर्कहीन चिंताओं का भी प्रचलन है:

1. खराब फंड चयन, आवेदन और समय के कारण खराब अनुभव।

2. परिचित नाम जैसे देखने में आराम सामान्य विद्युतीय (एनवाईएसई:जीई), प्रोक्टर एंड गैंबल (एनवाईएसई:पीजी), कोक (एनवाईएसई:KO), आदि।

दुर्भाग्य से, शिक्षा और धैर्य के अलावा इन चिंताओं को दूर करने के लिए बहुत कम किया जा सकता है। (इनके बीच अंतर जानें निवेश उत्पाद और कैसे उठाएं पूरा फायदा, पढ़ें म्यूचुअल फंड या ईटीएफ: आपके लिए कौन सा सही है?)

तल - रेखा
एक उचित रूप से विविध पोर्टफोलियो में कई परिसंपत्ति शैलियों और वर्गों के लिए एक सार्थक आवंटन शामिल होना चाहिए। सिर्फ उद्योग विविधीकरण नहीं। अन्यथा आप बाजार के महत्वपूर्ण अवसरों से चूकने का जोखिम उठाते हैं। ईटीएफ और संस्थागत निष्क्रिय म्युचुअल फंड का उपयोग करके, आप संपूर्ण वैश्विक के लिए सार्थक एक्सपोजर प्राप्त कर सकते हैं बाजार पोर्टफोलियो कम से कम 12 प्रतिभूतियों और अपेक्षाकृत कम कुल पोर्टफोलियो लागत के साथ। यह कर कुशल, समझने में आसान, निगरानी, ​​​​प्रबंधन और यह अच्छा सामान्य ज्ञान बनाता है।