सबूत है कि खरीदें और पकड़ो निवेश काम करता है

NS 2008-2009 की महान मंदी देखा कि कई निवेशकों ने बड़ी मात्रा में पैसा खो दिया है। औसत सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो ने 30% से अधिक हिट लिया, और आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) प्रतिष्ठा से बाहर हो गया, ऐसा प्रतीत होता है कि दो साल की अवधि से खारिज कर दिया गया था, जहां खरीद-और-रखने वाले निवेशकों ने एक दशक के लाभ को एक आलंकारिक रूप से मिटा दिया था तुरंत। 2008-2009 के दौरान बड़े पैमाने पर बिकवाली खेल के नियमों का उल्लंघन करती थी; आखिरकार, निष्क्रिय निवेश को उस परिमाण के नुकसान को अवशोषित नहीं करना चाहिए था।

हकीकत है खरीदें और पकड़ें अभी भी काम करता है, यहां तक ​​​​कि उन लोगों के लिए भी जिनके पास महान मंदी में निष्क्रिय पोर्टफोलियो थे। इस बात का सांख्यिकीय प्रमाण है कि बाय-एंड-होल्ड रणनीति एक अच्छी लंबी अवधि की शर्त है, और इसके लिए डेटा कम से कम तब तक वापस जा रहा है जब तक निवेशकों के पास म्यूचुअल फंड हों।

खरीद और पकड़ निवेश का तर्क

"बाय एंड होल्ड" की कोई निर्धारित परिभाषा नहीं होती है, लेकिन एक बाय-एंड-होल्ड इक्विटी रणनीति का अंतर्निहित तर्क काफी सीधा है। इक्विटी जोखिम भरा निवेश है, लेकिन लंबी अवधि में, एक निवेशक को अन्य निवेशों की तुलना में लगातार उच्च रिटर्न का एहसास होने की अधिक संभावना है। दूसरे शब्दों में, बाजार नीचे जाने की तुलना में अधिक बार ऊपर जाता है, और इस दौरान रिटर्न को संयोजित करता है जब तक निवेश को पर्याप्त समय दिया जाता है तब तक अच्छा समय एक उच्च समग्र रिटर्न देता है परिपक्व।

रेमंड जेम्स 1926 और 2010 के बीच $1 निवेश की काल्पनिक वृद्धि का अध्ययन करने के लिए प्रतिभूति बाजारों का 85 साल का इतिहास प्रकाशित किया। यह नोट किया गया कि मुद्रास्फीति, जैसा कि द्वारा मापा गया है विवादास्पद उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) ने डॉलर के मूल्य के 90% से अधिक को नष्ट कर दिया, इसलिए इसने 2010 में उसी क्रय शक्ति के लिए $12 लिया जो 1926 में $1 था। फिर भी, 1926 में लार्ज-कैप शेयरों पर लागू $1 का बाजार मूल्य 2010 में $2,982 था; स्मॉल-कैप शेयरों के लिए यह आंकड़ा $16,055 था। सरकारी बॉन्ड में निवेश किए गए वही $1 का मूल्य 2010 में केवल $93 होगा; ट्रेजरी बिल (टी-बिल) महज 21 डॉलर में और भी खराब थे।

१९२६ और २०१० के बीच की अवधि में १९२६-१९२७ की मंदी शामिल है; अधिक अवसाद; 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 और 1990 में बाद की मंदी; डॉट-कॉम संकट; और महान मंदी। उथल-पुथल की अवधि की लॉन्ड्री सूची के बावजूद, बाजारों ने लार्ज कैप के लिए 9.9% और स्मॉल कैप के लिए 12.1% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि की वापसी की।

गिरते बाजारों में अस्थिरता और बिक्री

एक लंबी अवधि के निवेशक के लिए भालू बाजारों में जीवित रहना उतना ही महत्वपूर्ण है जितना कि बैल बाजारों को भुनाना। आईबीएम के मामले को लें, जिसने मई 2008 और मई 2009 के बीच अपने बाजार मूल्य का लगभग पांचवां हिस्सा, 19% पर खो दिया। लेकिन विचार करें कि इसी अवधि में डॉव एक तिहाई से अधिक गिर गया, 36% पर,जिसका अर्थ है कि आईबीएम के शेयरधारकों को प्रीक्रैश मूल्य देखने के लिए लगभग उतनी वसूली नहीं करनी पड़ी। कम अस्थिरता समय के साथ ताकत का एक प्रमुख स्रोत है।

सिद्धांत स्पष्ट है यदि आप मई 2008 और सितंबर 2011 के बीच डॉव और आईबीएम की तुलना करते हैं, जब बाजार फिर से बढ़ना शुरू कर रहे थे। आईबीएम 38% ऊपर था, और डॉव अभी भी 12% नीचे था। कई दशकों में इस तरह के रिटर्न को कंपाउंड करें और अंतर घातीय हो सकता है। यही कारण है कि ज्यादातर खरीद-फरोख्त के समर्थक झुंड में आते हैं ब्लू-चिप स्टॉक.

आईबीएम शेयरधारकों ने 2008 या 2009 के दौरान बेचकर गलती की होगी। बहुत सी कंपनियों ने देखा कि महान मंदी के दौरान बाजार मूल्य गायब हो गए और फिर कभी उबर नहीं पाए, लेकिन आईबीएम एक कारण के लिए एक ब्लू-चिप है; फर्म के पास दशकों से मजबूत प्रबंधन और लाभप्रदता है।

मान लीजिए कि एक निवेशक ने जनवरी 2007 में 500 डॉलर मूल्य का आईबीएम स्टॉक खरीदा था, जब शेयर की कीमत लगभग 100 डॉलर प्रति शेयर थी। यदि वह घबराया और नवंबर 2008 में बाजार दुर्घटना की गहराई में बेचा, तो उसे केवल $374.40 प्राप्त हुआ होगा, 25% से अधिक की पूंजी हानि। अब मान लीजिए कि वह पूरे हादसे के दौरान रुका रहा; आईबीएम ने मार्च 2012 की शुरुआत में सिर्फ पांच साल बाद 200 डॉलर प्रति शेयर की सीमा को पार कर लिया, और वह अपने निवेश को दोगुना कर देता।

कम अस्थिरता बनाम। उच्च अस्थिरता

एक 2013 हार्वर्ड बिजनेस स्कूल के अध्ययन ने रिटर्न पर ध्यान दिया कि 1968 में एक काल्पनिक निवेशक ने सबसे कम अस्थिरता वाले यू.एस. शेयरों के 20% में $ 1 का निवेश करके महसूस किया होगा। अध्ययन ने इन परिणामों की तुलना 1968 में एक अलग काल्पनिक निवेशक से की, जिन्होंने उच्चतम अस्थिरता वाले 20% यू.एस. शेयरों में $1 का निवेश किया। कम-अस्थिरता वाले निवेशक ने देखा कि उसका $ 1 बढ़कर $ 81.66 हो गया, जबकि उच्च-अस्थिरता वाले निवेशक ने देखा कि उसका $ 1 बढ़कर $ 9.76 हो गया। इस परिणाम को "कम जोखिम वाली विसंगति" नाम दिया गया था क्योंकि यह माना जाता है कि व्यापक रूप से उद्धृत का खंडन किया गया था इक्विटी-जोखिम प्रीमियम.

हालांकि, परिणाम सभी आश्चर्यजनक नहीं होने चाहिए। अत्यधिक अस्थिर स्टॉक कम-अस्थिरता वाले शेयरों की तुलना में अधिक बार बदलते हैं, और अत्यधिक अस्थिर स्टॉक व्यापक बाजार के समग्र रुझान का पालन करने की संभावना कम है, भालू की तुलना में अधिक बैल वर्षों के साथ वर्षों। तो जबकि यह सच हो सकता है कि एक उच्च जोखिम वाला स्टॉक किसी भी एकल में कम जोखिम वाले स्टॉक की तुलना में अधिक रिटर्न देने वाला है। समय के साथ, यह बहुत अधिक संभावना है कि उच्च जोखिम वाला स्टॉक कम जोखिम वाले स्टॉक की तुलना में 20 साल की अवधि में जीवित नहीं रहता है।

यही कारण है कि ब्लू चिप्स बाय-एंड-होल्ड निवेशकों के पसंदीदा हैं। ब्लू-चिप शेयरों के लंबे समय तक जीवित रहने की संभावना है ताकि औसत का नियम उनके पक्ष में चल सके। उदाहरण के लिए, कोका-कोला कंपनी या जॉनसन एंड जॉनसन, इंक। 2030 तक कारोबार से बाहर हो जाएगा। इस प्रकार की कंपनियां आमतौर पर बड़ी गिरावट से बच जाती हैं और अपने शेयर की कीमतों में उछाल देखती हैं।

मान लीजिए कि एक निवेशक ने जनवरी 1990 में कोका-कोला का स्टॉक खरीदा और जनवरी 2015 तक इसे अपने पास रखा। इस 26-वर्ष की अवधि के दौरान, उसने १९९०-९१ की मंदी और १९९८ से २००२ तक कोका-कोला स्टॉक में पूरे चार साल की गिरावट का अनुभव किया होगा। उसने भी महान मंदी का अनुभव किया होगा। फिर भी, उस अवधि के अंत तक, उनका कुल निवेश 221.68% बढ़ गया होगा।

अगर उसने इसी अवधि में जॉनसन एंड जॉनसन के स्टॉक में निवेश किया होता, तो उसका निवेश 619.62% बढ़ जाता। इसी तरह के उदाहरण अन्य के साथ दिखाए जा सकते हैं पसंदीदा बाय-एंड-होल्ड स्टॉक, जैसे Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc., और Sherwin-Williams Company। इनमें से प्रत्येक निवेश ने कठिन समय का अनुभव किया है, लेकिन वे केवल खरीद-और-पकड़ बुक में अध्याय हैं। असली सबक यह है कि खरीद और पकड़ की रणनीति औसत के दीर्घकालिक कानून को दर्शाती है; यह बाजारों की ऐतिहासिक प्रवृत्ति पर एक सांख्यिकीय दांव है।