आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत बनाम। व्यवहार वित्त

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) और व्यवहार वित्त विचार के विभिन्न स्कूलों का प्रतिनिधित्व करते हैं जो निवेशक व्यवहार को समझाने का प्रयास करते हैं। शायद उनके तर्कों और स्थितियों के बारे में सोचने का सबसे आसान तरीका आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के बारे में सोचना है कि कैसे वित्तीय बाजार आदर्श दुनिया में काम करेंगे, और व्यवहारिक वित्त के बारे में सोचने के लिए कि वित्तीय बाजार वास्तविक में कैसे काम करते हैं दुनिया। सिद्धांत और वास्तविकता दोनों की ठोस समझ रखने से आपको बेहतर निवेश निर्णय लेने में मदद मिल सकती है।

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत पारंपरिक ज्ञान का आधार है जो निवेश निर्णय लेने को कम करता है। 1950 और 1960 के दशक में आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के कई मुख्य बिंदुओं पर कब्जा कर लिया गया था निपुण बाजार अवधारणा शिकागो विश्वविद्यालय के यूजीन फामा ने प्रस्तुत किया।

फामा के सिद्धांत के अनुसार, वित्तीय बाजार कुशल होते हैं, निवेशक तर्कसंगत निर्णय लेते हैं, बाजार सहभागी परिष्कृत होते हैं, सूचित होते हैं और केवल उपलब्ध जानकारी पर कार्य करते हैं। चूंकि सभी के पास उस जानकारी तक समान पहुंच है, इसलिए सभी प्रतिभूतियों का किसी भी समय उचित मूल्य निर्धारण किया जाता है। यदि बाजार कुशल और चालू हैं, तो इसका मतलब है कि कीमतें हमेशा सभी सूचनाओं को दर्शाती हैं, इसलिए ऐसा कोई तरीका नहीं है जिससे आप कभी भी किसी स्टॉक को सस्ते दाम पर खरीद सकें।

पारंपरिक ज्ञान के अन्य अंशों में यह सिद्धांत शामिल है कि शेयर बाजार प्रति वर्ष औसतन 8% लौटाएगा (जिसके परिणामस्वरूप निवेश पोर्टफोलियो का मूल्य हर नौ साल में दोगुना हो जाएगा), और यह कि निवेश का अंतिम लक्ष्य स्थिर को हराना है तल चिह्न अनुक्रमणिका। सिद्धांत रूप में, यह सब अच्छा लगता है। वास्तविकता थोड़ी अलग हो सकती है।

आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत (एमपीटी) को उसी अवधि के दौरान हैरी मार्कोविट्ज़ द्वारा विकसित किया गया था ताकि यह पहचाना जा सके कि एक तर्कसंगत अभिनेता कैसे होगा जोखिम के दिए गए स्तर के लिए अपेक्षित रिटर्न को अधिकतम करने के लिए कई परिसंपत्ति वर्गों में एक विविध पोर्टफोलियो का निर्माण करें पसंद। परिणामी सिद्धांत ने एक "कुशल सीमांत, "या किसी भी जोखिम सहनशीलता के लिए सर्वोत्तम संभव पोर्टफोलियो मिश्रण। आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत तब एक प्रक्रिया के माध्यम से इष्टतम पोर्टफोलियो की पहचान करने के लिए इस सैद्धांतिक सीमा का उपयोग करता है माध्य-विचरण अनुकूलन (एमवीओ)।

व्यवहार वित्त दर्ज करें

अच्छे, साफ-सुथरे सिद्धांतों के बावजूद, स्टॉक अक्सर अनुचित कीमतों पर व्यापार करते हैं, निवेशक तर्कहीन निर्णय लेते हैं, और आपको हर साल घड़ी की कल की तरह 8% रिटर्न देने वाले बहुप्रचारित "औसत" पोर्टफोलियो का मालिक होने वाले किसी भी व्यक्ति को खोजने के लिए कड़ी मेहनत की जाएगी।

तो यह सब आपके लिए क्या मायने रखता है? इसका मतलब है कि जब निवेशक निर्णय लेते हैं तो भावना और मनोविज्ञान एक भूमिका निभाते हैं, कभी-कभी उन्हें अप्रत्याशित या तर्कहीन तरीके से व्यवहार करने का कारण बनता है। यह कहना नहीं है कि सिद्धांतों का कोई मूल्य नहीं है, क्योंकि उनकी अवधारणाएं काम करती हैं-कभी-कभी।

सैद्धांतिक और व्यवहारिक वित्त के बीच अंतर पर विचार करने का शायद सबसे अच्छा तरीका सिद्धांत को एक ढांचे के रूप में देखना है जिससे विषय की समझ विकसित करें, और व्यवहारिक पहलुओं को एक अनुस्मारक के रूप में देखें कि सिद्धांत हमेशा काम नहीं करते हैं अपेक्षित। तदनुसार, दोनों दृष्टिकोणों में एक अच्छी पृष्ठभूमि होने से आपको बेहतर निर्णय लेने में मदद मिल सकती है। कुछ प्रमुख विषयों की तुलना और तुलना करने से मंच तैयार करने में मदद मिलेगी।

बाज़ार की कार्यक्षमता

यह विचार कि वित्तीय बाजार कुशल हैं आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के मूल सिद्धांतों में से एक है। कुशल बाजार परिकल्पना में चैंपियन यह अवधारणा बताती है कि किसी भी समय कीमतें किसी विशेष स्टॉक और/या बाजार पर सभी उपलब्ध सूचनाओं को पूरी तरह से दर्शाती हैं। चूंकि सभी बाजार सहभागियों को एक ही जानकारी की जानकारी होती है, इसलिए किसी को भी शेयर की कीमत पर रिटर्न की भविष्यवाणी करने में कोई फायदा नहीं होगा क्योंकि बेहतर जानकारी तक किसी की पहुंच नहीं है।

कुशल बाजारों में, कीमतें अप्रत्याशित हो जाती हैं, इसलिए निवेश के किसी भी नियोजित दृष्टिकोण को पूरी तरह से नकारते हुए किसी भी निवेश पैटर्न को नहीं देखा जा सकता है। दूसरी ओर, पढ़ाई व्यवहार वित्त, जो स्टॉक की कीमतों पर निवेशक मनोविज्ञान के प्रभावों को देखते हैं, शेयर बाजार में कुछ पूर्वानुमानित पैटर्न प्रकट करते हैं।

ज्ञान वितरण

सिद्धांत रूप में, सभी जानकारी समान रूप से वितरित की जाती है। हकीकत में अगर ये सच होता, इनसाइडर ट्रेडिंग मौजूद नहीं होता। आश्चर्यजनक दिवालिया कभी नहीं होगा। NS 2002 का Sarbanes-Oxley अधिनियम, जिसे बाजारों को दक्षता के अधिक से अधिक स्तर तक ले जाने के लिए डिज़ाइन किया गया था क्योंकि कुछ पक्षों के लिए सूचना तक पहुंच का उचित प्रसार नहीं किया जा रहा था, आवश्यक नहीं होता।

और यह न भूलें कि व्यक्तिगत वरीयता और व्यक्तिगत क्षमता भी भूमिका निभाती है। यदि आप द्वारा किए गए शोध के प्रकार में शामिल नहीं होना चुनते हैं वॉल स्ट्रीट भण्डार विश्लेषकों, शायद इसलिए कि आपके पास नौकरी या परिवार है और आपके पास समय या कौशल नहीं है, आपका ज्ञान होगा निश्चित रूप से बाजार में दूसरों से आगे निकल जाते हैं जिन्हें पूरे दिन शोध करने के लिए भुगतान किया जाता है प्रतिभूतियां। स्पष्ट रूप से, सिद्धांत और वास्तविकता के बीच एक संबंध है।

तर्कसंगत निवेश निर्णय

सैद्धांतिक रूप से, सभी निवेशक तर्कसंगत निवेश निर्णय लेते हैं। बेशक, अगर हर कोई तर्कसंगत होता तो कोई अटकलें नहीं होतीं, नहीं बबल और नहीं तर्कहीन अधिकता. इसी तरह, कीमत अधिक होने पर कोई भी प्रतिभूतियां नहीं खरीदेगा और फिर कीमत गिरने पर घबराएगा और बेच देगा।

सिद्धांत एक तरफ, हम सभी जानते हैं कि अटकलें होती हैं और बुलबुले विकसित होते हैं और पॉप होते हैं। इसके अलावा, दलबार जैसे संगठनों के दशकों के शोध के साथ, मात्रात्मक विश्लेषण निवेशक व्यवहार अध्ययन से पता चलता है कि तर्कहीन व्यवहार एक बड़ी भूमिका निभाता है और निवेशकों को महंगा पड़ता है।

तल - रेखा

जबकि दक्षता के सिद्धांतों का अध्ययन करना और उन्हें विश्वसनीयता प्रदान करने वाले अनुभवजन्य अध्ययनों की समीक्षा करना महत्वपूर्ण है, वास्तव में, बाजार अक्षमताओं से भरे हुए हैं। अक्षमताओं का एक कारण यह है कि प्रत्येक निवेशक के पास एक अद्वितीय निवेश शैली और निवेश का मूल्यांकन करने का तरीका। कोई उपयोग कर सकता है तकनीकी रणनीतियाँ जबकि अन्य बुनियादी बातों पर भरोसा करते हैं, और फिर भी अन्य लोग डार्टबोर्ड का उपयोग कर सकते हैं।

कई अन्य कारक निवेश की कीमत को प्रभावित करते हैं, जिसमें भावनात्मक लगाव, अफवाहें और सुरक्षा की कीमत से लेकर अच्छे पुराने तक शामिल हैं आपूर्ति और मांग. स्पष्ट रूप से, सभी बाजार सहभागी परिष्कृत, सूचित नहीं हैं और केवल उपलब्ध जानकारी पर कार्य करते हैं। लेकिन यह समझना कि विशेषज्ञ क्या उम्मीद करते हैं-तथा अन्य बाजार सहभागी कैसे कार्य कर सकते हैं - आपके पोर्टफोलियो के लिए अच्छे निवेश निर्णय लेने में आपकी मदद करेंगे और जब अन्य अपने निर्णय लेंगे तो आपको बाजार की प्रतिक्रिया के लिए तैयार करेंगे।

यह जानते हुए कि बाजार अप्रत्याशित कारणों से गिरेंगे और असामान्य गतिविधि के जवाब में अचानक उठेंगे, आपको बाहर निकलने के लिए तैयार कर सकते हैं अस्थिरता व्यापार किए बिना आपको बाद में पछतावा होगा। समझना कि स्टॉक की कीमतें "झुंड" के साथ आगे बढ़ सकती हैं जैसा कि निवेशक खरीद व्यवहार कीमतों को अप्राप्य स्तरों पर धकेलता है, आपको उन अत्यधिक तकनीकी शेयरों को खरीदने से रोक सकता है।

इसी तरह, आप बच सकते हैं डम्पिंग एक oversold लेकिन फिर भी मूल्यवान स्टॉक जब निवेशक बाहर निकलने के लिए दौड़ते हैं।

शिक्षा को आपके पोर्टफोलियो की ओर से तार्किक तरीके से काम में लाया जा सकता है, फिर भी आपकी आंखें खुली हुई हैं अतार्किक कारकों की डिग्री तक जो न केवल निवेशकों के कार्यों को प्रभावित करते हैं, बल्कि सुरक्षा कीमतों को भी प्रभावित करते हैं कुंआ। ध्यान देकर, सिद्धांतों को सीखकर, वास्तविकताओं को समझकर और पाठों को लागू करके, आप इसका अधिकतम लाभ उठा सकते हैं ज्ञान के शरीर जो पारंपरिक वित्तीय सिद्धांत और व्यवहारिक वित्त दोनों को घेरता है।