Tvrtka za razvoj poslovanja (BDC)

Što je tvrtka za razvoj poslovanja (BDC)?

Tvrtka za razvoj poslovanja (BDC) je organizacija koja ulaže u mala i srednja poduzeća, kao i u problematična poduzeća. BDC pomaže malim i srednjim tvrtkama da rastu u početnim fazama svog razvoja. Uz problematična poduzeća, BDC pomaže tvrtkama da povrate zdrave financijske osnove.

Postavite slično kao zatvoreni investicijski fondovi, mnoga su BDC -a obično javna poduzeća čijim se dionicama trguje na glavnim burzama, poput Američke burze (AMEX), Nasdaqa i drugih. Kao ulaganja mogu biti donekle visokorizični, ali i ponuditi visoke dividendne prinose.

Prema Zatvoreni savjetnici za fondove, od svibnja 2019., postoji približno 49 javnih BDC -a.

Razumijevanje tvrtke za razvoj poslovanja

Američki Kongres osnovao je 1980. tvrtke za razvoj poslovanja kako bi potaknuo rast radnih mjesta i pomogao novonastalim američkim tvrtkama u prikupljanju sredstava. BDC -i blisko su uključeni u pružanje savjeta o poslovanju svojih portfeljskih tvrtki.

Mnogi BDC -i ulažu u privatna poduzeća, a ponekad i u mala javna poduzeća s malim obimom trgovanja. Ovim tvrtkama pružaju stalni kapital koristeći prednosti različitih izvora, kao što su kapital, dug i hibridni financijski instrumenti.

Kvalificira se za BDC

Da bi se kvalificiralo kao BDC, tvrtka mora biti registrirana u skladu s odjeljkom 54 Zakon o investicijskim društvima iz 1940. To mora biti domaća tvrtka čija je klasa vrijednosnih papira registrirana kod Komisija za vrijednosne papire i burze (DIP).

BDC mora uložiti najmanje 70% svoje imovine u privatne ili javne američke tvrtke čija je tržišna vrijednost manja od 250 milijuna USD. Te su tvrtke često mlade tvrtke koje traže financiranje ili tvrtke koje pate ili nastaju zbog financijskih poteškoća. Također, BDC mora pružiti menadžersku pomoć tvrtkama u svom portfelju.

BDC vs. Rizični kapital

Ako BDC zvuče slično fondovi rizičnog kapitala, oni su. Međutim, postoje neke ključne razlike. Jedan se odnosi na prirodu ulagača koje svaki traži. Fondovi rizičnog kapitala dostupni su uglavnom velikim institucijama i bogatim pojedincima putem privatnih plasmana. Nasuprot tome, BDC -ovi dopuštaju manjim, neakreditiranim ulagateljima da ulažu u njih, a samim time i u mala poduzeća u razvoju.

Fondovi rizičnog kapitala zadržavaju ograničen broj ulagača i moraju proći određene testove vezane uz imovinu kako se ne bi klasificirali kao regulirana investicijska društva. S druge strane, dionicama BDC -a obično se trguje na burzama i stalno su dostupne javnosti kao ulaganja.

BDC -i koji se odbiju uvrstiti na burzu i dalje moraju slijediti iste propise kao i BDC -ovi na popisu. Manje stroge rezervacije za iznos zaduživanja, transakcije sa povezanim stranama, i naknade temeljene na kapitalu čine BDC privlačnim oblikom osnivanja za rizične kapitaliste koji prije nisu bili spremni preuzeti tešku regulaciju ulaganja društvo.

Naličje BDC ulaganja

BDC -i pružaju ulagateljima izloženost dugovnim i vlasničkim ulaganjima u pretežno privatnim tvrtkama - obično zatvoreni za ulaganja.

Budući da su BDC -i regulirana investicijska društva (RIC), oni moraju podijeliti više od 90% svoje dobiti dioničarima. Taj status RIC -a, međutim, znači da ne plaćaju porez na dobit na dobit prije nego što ih podijele dioničarima. Rezultat su natprosječni dividendni prinosi. Prema "BDCInvestor.com, "od svibnja 2019. deset BDC-a s najvećim prinosom objavljivalo je bilo gdje od 10,82% do 14,04%.

Ulagači koji primaju dividende plaćat će porez na njih po njihovoj poreznoj stopi za redovan prihod. Također, ulaganja BDC -a mogu diverzificirati portfelj ulagača vrijednosnim papirima koji mogu prikazati bitno različite prinose od dionica i obveznica. Naravno, činjenica da trguju na javnim burzama daje im priličnu količinu likvidnosti i transparentnosti.

Loša strana BDC ulaganja

Iako je sam BDC likvidan, mnoga njegova ulaganja nisu. Udjeli u portfelju prvenstveno su privatna poduzeća ili mala javna trgovačka društva koja se slabo trguju. Budući da se većina udjela u BDC-u obično ulaže u nelikvidne vrijednosne papire, portfelj BDC-a ima subjektivne procjene fer vrijednosti i može doživjeti iznenadne i brze gubitke.

Ti se gubici mogu povećati jer BDC -i često koriste polugu - odnosno posuđuju novac koji ulažu ili posuđuju svojim ciljnim tvrtkama. Poluga može poboljšati stopu povrat na investiciju (ROI), ali također može uzrokovati probleme s novčanim tokovima ako vrijednost imovine s polugom padne u vrijednost.

Ciljane tvrtke koje je uložio BDC obično nemaju evidenciju ili problematične podatke. Uvijek postoji mogućnost da zaostanu ili ne plate zajam. Porast kamatnih stopa - što poskupljuje posudbu sredstava - također može spriječiti profitne marže BDC -a.

Ukratko, BDC -i agresivno ulažu u tvrtke koje sada nude i prihode, a kasnije i povećanje kapitala; kao takvi, bilježe se donekle visoko na ljestvici rizika.

Primjer BDC-a u stvarnom svijetu

Od svibnja 2019., BDC s najvećim prihodima na popisu BDC investitora, s tržištem i prihodom od 14,04%, je CM Finance Inc. (CMFN). Sa sjedištem u New Yorku, CMFN nastoji ostvariti ukupne prinose od povećanja tekućeg kapitala i povećanja kapitala prvenstveno putem zajmova, ali i putem ulaganja u kapital u poduzeća na srednjem tržištu. Ove tvrtke na srednjem tržištu imaju prihod od najmanje 50 milijuna dolara. Ukupna imovina CMFN -a u 2018. vrijedila je 301 milijun dolara. CM Finance trguje na Nasdaqu i u prosjeku ima volumen od 60.000 dionica dnevno. Tvrtka ima tržišnu kapitalizaciju od gotovo 97 milijuna dolara.