Kako funkcionira nekonvencionalna monetarna politika

U razdobljima izrazite gospodarske krize, tradicionalni alati monetarne politike možda više neće biti učinkoviti u postizanju svojih ciljeva. Nekonvencionalna monetarna politika, kao npr kvantitativno popuštanje, tada se mogu upotrijebiti za pokretanje gospodarskog rasta i poticanje potražnje.

Kratak pregled konvencionalne monetarne politike

Kad se nacionalno gospodarstvo "pregrije" - brzo raste do te mjere da se inflacija povećava na opasne razine - Centralna banka donijet će restriktivnu monetarnu politiku kako bi se pooštrila ponuda novca. Time se učinkovito smanjuje količina novca u opticaju, kao i stopa po kojoj novi novac ulazi u sustav.

Povećanje ciljane kamatne stope poskupljuje novac i povećava troškove posudbe, smanjujući potražnju za gotovinom i novčanim instrumentima. Banka može povećati razinu pričuve koju poslovne i maloprodajne banke moraju imati pri ruci, ograničavajući njihovu sposobnost stvaranja novih kredita. Središnja banka također može prodavati državne obveznice

iz svoje bilance na otvorenom tržištu, razmjenjujući te obveznice preuzimanjem novca iz optjecaja.

Kad nacionalno gospodarstvo padne u recesiju, ovi politički alati mogu se raditi obrnuto, što predstavlja labavu ili ekspanzivnu monetarnu politiku. Kamatne stope se snižavaju, limiti rezervi popuštaju i umjesto da se obveznice prodaju na otvorenom tržištu, one se kupuju u zamjenu za novostvoreni novac.

Nekonvencionalni alati monetarne politike

Problem s konvencionalnim monetarnim alatima u razdobljima duboke recesije ili gospodarske krize je što oni postaju ograničeni u svojoj korisnosti. Nominalne kamatne stope učinkovito su vezane nulom i bankom obvezne rezerve ne mogu biti tako niske da te banke riskiraju zadano. Nakon što se kamatne stope spuste blizu nule, gospodarstvo također riskira pad u a zamka likvidnosti, gdje se ljudi više ne potiču na ulaganje i umjesto na gomilanje novca, sprječavajući oporavak.

To ostavlja središnjoj banci da proširi ponudu novca operacije na otvorenom tržištu (OMO). U razdobljima krize, međutim, državne vrijednosne papire zbog svoje percipirane sigurnosti imaju tendenciju povećanja ponude, što ograničava njihovu učinkovitost kao političkog alata. Umjesto kupovine državnih vrijednosnih papira, središnja banka može kupiti druge vrijednosne papire na otvorenom tržištu izvan državnih obveznica. To je često naziva se kvantitativno popuštanje (QE).

Uobičajeno, nevladina tržišta vrijednosnih papira djeluju bez intervencija središnje banke i odlučuju se kupiti te vrijednosne papire samo u vrijeme potrebe. Vrste vrijednosnih papira kupljenih tijekom runde QE -a tipično su obveznice ili dužnički instrumenti u vlasništvu financijskih institucija uključujući hipotekarno osigurani vrijednosni papiri (MBS).

QE također može biti u obliku kupnje dugoročnih obveznica tijekom prodaje dugoročni dug kako bi utjecali na krivulja prinosa u pokušaju jačanja stambenih tržišta koja se financiraju dugoročno hipoteka dug. Kad središnja banka počne kupovati privatnu imovinu poput korporativne obveznice, ponekad se naziva i ublažavanje kredita.

Ako uobičajeni pokušaji QE -a ne uspiju, središnja banka može krenuti na nekonvencionalniji način pokušaja podupiranja tržišta dionica aktivnom kupnjom dionica dionica na otvorenom tržištu. Tijekom godina nakon financijska kriza, središnje banke diljem svijeta doista su se do određene mjere uključile na tržišta dionica.

Središnja banka može također signalizirati javnosti o svojim namjerama da zadrži niske kamatne stope dulje vrijeme ili da hoće uključiti se u nove runde QE -a u pokušaju jačanja povjerenja ulagača koji se može spustiti u šire gospodarstvo radi promicanja potražnje.

Ako ništa drugo ne uspije, banka može pokušati uspostaviti a politika negativnih kamatnih stopa (NIRP), pri čemu će štediše umjesto plaćanja kamata na depozite morati platiti privilegiju čuvanja novca u banci. Ideja je da će ljudi radije potrošiti ili uložiti taj novac umjesto da budu kažnjeni zbog držanja. Ova vrsta politike može biti vrlo opasna, jer može kazniti štediše.

Poanta

Središnje banke donose monetarnu politiku kako bi promijenile veličinu novčane mase i njenu stopu rasta. To se obično postiže ciljanjem kamatnih stopa, postavljanjem obveznih pričuva banaka i uključivanjem u operacije na otvorenom tržištu s državnim vrijednosnim papirima. U razdobljima ozbiljnog ekonomskog pada, ti alati postaju ograničeni kako se kamatne stope približavaju nuli i poslovne banke postanite zabrinuti likvidnost.

Uključivanje u operacije na otvorenom tržištu s instrumentima koji nisu državne obveznice, kao što su hipotekarni vrijednosni papiri, može pomoći u tim situacijama. To se naziva kvantitativno popuštanje. Kad QE nije dovoljan, banka može ući na druga tržišta i signalizirati tržištu da će se uključiti ekspanzivne politike na duže vrijeme ili čak pribjeći provedbi negativa nominalna kamatna stopa.