Abnormalni povrati razlikuju se, pozitivno ili negativno, od očekivanih povrata
Što je abnormalni povratak?
Nenormalan prinos opisuje neobično velike dobitke ili gubitke nastale danom investicijom ili portfeljem u određenom razdoblju. Učinak se razlikuje od ulaganja očekivano, ili očekivano, stopa povrata (RoR)-procijenjeni povrat prilagođen riziku na temelju modela određivanja cijena imovine ili korištenjem a dugoročno gledano povijesne prosječne ili više tehnika vrednovanja.
Povrat koji je nenormalan može jednostavno biti anomalan ili može ukazivati na nešto lošije, poput prijevare ili manipulacije. Abnormalne povrate ne treba miješati s "alfa" ili višak povrata zarađena aktivno upravljanim ulaganjima.
Ključni za poneti
- Nenormalan povrat je onaj koji odstupa od očekivanog povrata investicije.
- Prisutnost abnormalnih prinosa, koji mogu biti pozitivni ili negativni, pomaže ulagačima u utvrđivanju učinka prilagođenih riziku.
- Abnormalni povrati mogu se proizvesti slučajno, zbog nekog vanjskog ili nepredviđenog događaja, ili kao rezultat loših aktera.
- Kumulativni abnormalni prinos (CAR) zbroj je svih abnormalnih povrata i može se koristiti za mjerenje učinka tužbi, otkupa i drugih događaja na cijene dionica.
Razumijevanje abnormalnih povrata
Abnormalni povrati ključni su za određivanje vrijednosnog papira ili portfelja performanse prilagođene riziku u usporedbi s ukupnim tržištem ili a referentni indeks. Nenormalni povrati mogli bi pomoći u utvrđivanju vještina upravitelja portfelja na osnovi prilagođene riziku. Također će ilustrirati jesu li ulagači primili odgovarajuću naknadu za iznos preuzetog rizika ulaganja.
Nenormalan povrat može biti pozitivan ili negativan. Brojka je samo sažetak kako se stvarni prinosi razlikuju od predviđenog prinosa. Na primjer, zarada 30% u a uzajamnog fonda očekuje se da će prosječno 10% godišnje stvoriti pozitivan abnormalni povrat od 20%. S druge strane, ako je u ovom istom primjeru, stvarni povrat iznosio 5%, to bi generiralo negativan abnormalni povrat od 5%.
Nenormalni povrat izračunava se oduzimanjem očekivanog povrata od ostvarenog povrata i može biti pozitivan ili negativan.
Kumulativni abnormalni povrat (CAR)
Kumulativni nenormalni povrat (CAR) je zbroj svih nenormalnih povrata. Obično se izračun kumulativnog abnormalnog povrata događa kroz mali vremenski okvir, često samo nekoliko dana. Ovo kratko trajanje je zato što dokazi su pokazali da sastavljanje svakodnevni abnormalni povrati mogu stvoriti pristranost u rezultatima.
Kumulativni abnormalni povrat (CAR) koristi se za mjerenje učinka tužbi, otkupa i drugih događaja na zalihe cijene, a također je koristan za određivanje točnosti modela određivanja cijena imovine u predviđanju očekivanih izvođenje.
The model vrednovanja kapitalne imovine (CAPM) je okvir koji se koristi za izračun očekivanog povrata vrijednosnog papira ili portfelja na temelju stopa povrata bez rizika, beta i očekivani povrat na tržište. Nakon izračuna očekivanog povrata vrijednosnog papira ili portfelja, procjena abnormalnog povrata izračunava se oduzimanjem očekivanog prinosa od ostvarenog prinosa.
Primjer nenormalnog povrata
Investitor ima a portfelj vrijednosnih papira i želi izračunati nenormalan prinos portfelja tijekom prethodne godine. Pretpostavimo da je stopa povrata bez rizika 2%, a referentni indeks ima očekivani povrat od 15%.
Ulagačev portfelj vratio je 25% i imao je beta 1,25 kad se mjeri prema referentnom indeksu. Stoga je, s obzirom na iznos preuzetog rizika, portfelj trebao vratiti 18,25% ili (2% + 1,25 x (15% - 2%)). Slijedom toga, abnormalni povrat tijekom prethodne godine iznosio je 6,75% ili 25 - 18,25%.
Isti izračuni mogu biti korisni za držanje dionica. Na primjer, dionica ABC vratila je 9% i imala je beta 2, ako se mjeri prema njezinom referentnom indeksu. Uzmite u obzir da je stopa povrata bez rizika 5%, a referentni indeks ima očekivani povrat od 12%. Na temelju CAPM -a, dionica ABC -a ima očekivani povrat od 19%. Stoga je dionica ABC imala nenormalan povrat od -10% i nedovoljno uspješan tržištu u tom razdoblju.