Sintetički vs fizički ETF -ovi

Sredstva kojima se trguje na burzi (ETF -ovi) su isplativ način pristupa različitim ulaganjima i stoga su stekli veliku popularnost među ulagačima. Kako bi pratili potražnju za transparentnim, likvidnim, isplativim raznolikim investicijski proizvodi, godinama su se razvijale nove i napredne verzije ETF -ova.

Ovim inovacijama ETF -ovi su postali ne samo brojniji i popularniji nego i složeniji. Jedna od takvih inovacija je sintetički ETF, koji se smatra egzotičnijom verzijom tradicionalnih ETF -ova.

Što je sintetički ETF?

Prvi put predstavljen u Europi 2001. Sintetički ETF -ovi su zanimljiva varijanta tradicionalnih ili fizičkih ETF -ova.

Sintetički ETF osmišljen je tako da replicira povrat odabranog indeksa (npr. S&P 500 ili FTSE 100) kao i svaki drugi ETF. Ali umjesto da držite temeljni vrijednosni papiri ili imovine koju koriste financijski inženjering za postizanje željenih rezultata.

Korištenje sintetičkih ETF -ova izvedenice kao što su zamjene za praćenje temeljnih indeks. Davatelj ETF -a sklapa ugovor s a druga ugovorna strana (obično banka), a druga strana obećava da će zamjena vratiti vrijednost odgovarajućeg mjerila koje ETF prati. Sintetički ETF -ovi mogu se kupiti ili prodati poput dionica sličnih tradicionalnim ETF -ovima. Donja tablica uspoređuje fizičke i sintetičke ETF strukture.

	Fizički ETF -ovi	Sintetički ETF -ovi
Temeljni udjeli	Vrijednosni papiri Indeksa	Zamjene i kolateral
Transparentnost	Transparentan	Histerički niska (ali vidljivo poboljšanje)
Rizik druge ugovorne strane	Ograničeno	Postojeći (veći od fizičkih ETF -ova)
Troškovi	Troškovi transakcija Naknade za upravljanje	Troškovi zamjene Naknade za upravljanje

Rizik i povrat

Sintetički ETF -ovi koriste zamjenske ugovore za sklapanje ugovora s jednom ili više ugovornih strana koje obećavaju da će fondu platiti povrat indeksa. Stoga povrati ovise o tome da je druga ugovorna strana u mogućnosti ispuniti svoju obvezu. To izlaže ulagače u sintetičke ETF -ove rizik druge ugovorne strane. Postoje određeni propisi koji ograničavaju iznos rizika druge ugovorne strane kojem fond može biti izložen.

Na primjer, prema europskim UCITS pravila, izloženost fonda prema ugovornim stranama ne smije premašiti ukupno 10% iznosa fonda neto vrijednost imovine. Radi usklađivanja s takvim propisima, ETF portfolio menadžeri često sklapaju ugovore o zamjeni koji se "poništavaju" čim izloženost druge ugovorne strane dosegne navedeno ograničenje.

Rizik druge ugovorne strane može se dodatno ograničiti za uspoređujući pa čak i preko kolateraliziranja razmjenskih ugovora. Regulatori zahtijevaju od ugovorne strane da objavi kolateral kako bi se umanjio rizik druge ugovorne strane.U slučaju da druga ugovorna strana ne izvrši svoju obvezu, davatelj ETF -a imat će potraživanje prema kolateralu, a time i interes ulagača nije povrijeđen. Ulagači su zaštićeniji od gubitaka u slučaju postojanja druge ugovorne strane zadano kada postoji viša razina kolateralizacije i veća učestalost zamjena.

Iako se poduzimaju mjere za ograničavanje rizika druge ugovorne strane (veći je nego u fizičkim ETF -ovima), ulagačima treba nadoknaditi izloženost kako bi atraktivnost takvih sredstava ostala netaknut. Naknada dolazi u obliku nižih troškova i nižih greške u praćenju.

Sintetički ETF -ovi posebno su učinkoviti u praćenju svojih odgovarajućih indeksa i obično imaju manje pogreške u praćenju, osobito u usporedbi s fizičkim sredstvima. Ukupno omjer rashoda (TER) također je znatno niža u slučaju sintetičkih ETF -a (neki su ETF -i zahtijevali 0% TER -ova). U usporedbi sa sintetičkim ETF -om, fizički ETF snosi veće transakcijske troškove zbog portfelja ponovno uravnoteženje i greške u praćenju između ETF -a i mjerila.

Donja linija

Sintetički ETF -ovi dobro dolaze investitorima kada je nemoguće ili skupo kupiti, držati i prodati temeljno ulaganje na neki drugi način. Međutim, činjenica da takvi ETF -ovi uključuju rizik druge ugovorne strane ne može se zanemariti, pa stoga nagrada mora biti dovoljno visoka da ublaži preuzete rizike.