Definicija unaprijed financiranih obveznica

Što je unaprijed financirana obveznica?

Unaprijed financirana obveznica je državna obveznica, obično općinska, u kojoj se sredstva za isplatu na datum raspisivanja sredstava izdvajaju u escrow račun.

Razumijevanje unaprijed financiranih obveznica

Predfinancirane obveznice su obveznice koje imaju svoj interes i glavni obveze zajamčene bezrizičnim vrijednosnim papirima na escrow računu. Vjerojatnije je da će ulagači kupiti ovu obveznicu jer za to već postoji namjenski izvor prihoda, gotovo kao jamstvo plaćanje kupona. Unaprijed financirane obveznice izdaju općine koje žele postići viši kreditni rejting za svoj dug. Budući da obveznice izdane od države nisu založene punom vjerom američke vlade, temeljno osiguranje minimizira rizik

zadano.

Izdavatelj unaprijed financiranih obveznica nije dužan generirati novčani tok kako bi ispunio svoje obveze plaćanja obveznice jer se plaćanje vrši putem escrow računa. Opomena je kolateraliziran bezrizičnim trezorskim vrijednosnicama, kao npr trezorski zapisi, koje stvaraju kamate koje se koriste za plaćanje kupona. Predfinancirana obveznica i vrijednosni papiri u SAD-u imaju isti rok dospijeća. Plaćanje kamate bez rizika omogućuje subjektu izdavatelju da odredi nižu vrijednost kuponska stopa na obveznicu od stope na usporedivu obveznica bez kupona. Dakle, izdavatelji općinskih obveznica imaju koristi od prethodnog povrata smanjujući svoje troškove dugoročnog zaduživanja.

The kreditna kvaliteta obveznice određen je razinom rizika za koji se smatra da obveznica ima. Obveznica manjeg rizika imat će višu kreditnu kvalitetu, a time i višu kreditni rejting nego obveznica većeg rizika. Razumljivo, ulagače više privlače obveznice s višim rejtingom s obzirom na to da te obveznice imaju manji rizik neizvršenja obveza. Dakle, kako bi potaknule zajmodavce na posuđivanje novca, općine izdaju unaprijed financirane obveznice.

Cijena unaprijed financiranih obveznica varira s promjenama tržišnih stopa. Obveznice imaju rizik ponovnog ulaganja ali plaćanje kupona bez zadanih postavki. Unaprijed financirane obveznice pružaju porezne prednosti koje postoje u redovnim obveznicama općinske obveznice, ali su izloženi manjim rizicima. Kolateral temeljen na saveznoj vladi smanjuje mogućnost pogoršanja kreditnog sposobnosti izdavatelja. Ipak, unaprijed financirane obveznice obično se ocjenjuju kao junk obveznice s obzirom na to da ih prvenstveno prodaju subjekti koji imaju mali ili nikakav novčani tok. Ako se sredstva na escrowu iscrpe prije dospijeća obveznice, a izdavatelj nema dovoljno gotovine da podigne uplate obveznica, postoji rizik da bi izdavatelj mogao doći u neplaćanje. S unaprijed financiranom strukturom, tvrtka snosi dodatne troškove stvaranja escrow fonda i naknade za osiguranje na oročenom novcu.

Neke obveznice unaprijed su oštećene vrijednosne papire, odnosno više se ne priznaje u bilanci izdavatelja. Umjesto toga, duga se prenosi s izdavatelja na escrow fond. Vrijednosni papiri koji se koriste kao kolateral dovoljni su za podmirenje svih plaćanja glavnice i kamata na nepodmirene obveznice po dospijeću. Ako se iz nekog razloga sredstva upotrijebljena za odbranu pokažu nedovoljnima za ispunjenje buduće isplate nepodmirenog duga, izdavatelj bi i dalje bio zakonski obvezan platiti taj dug iz založenog duga prihodi. Predfinancirane obveznice koje su oštećene imat će odredbu u ugovoru o escrowu koja zahtijeva od izdavatelja unaprijed financiranih obveznica da nadoknadi bilo kakav manjak na escrow računu, ali to je malo vjerojatno.